财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并营收约为13亿美元，汽车业务营收为8.39亿美元，软件与服务业务营收为4.47亿美元 [15] - 2025年第四季度合并毛利润为1.2亿美元，毛利率为9%，其中包含1.08亿美元的折旧和2600万美元的股权激励费用 [15] - 2025年第四季度调整后EBITDA亏损为-4.65亿美元，较2025年第三季度改善了1.37亿美元，主要得益于更高的毛利润和更低的运营费用 [15] - 2025年第四季度汽车业务毛利润为-5900万美元，较2025年第三季度改善了7100万美元，主要得益于商用货车占比提高，使得单位成本达到历史最低 [16] - 2025年第四季度软件与服务业务毛利润为1.79亿美元，其中2.73亿美元（约60%）的营收来自与大众集团的合资企业 [16] - 2025年全年，得益于平均售价提升和单位成本下降，公司实现了超过13亿美元的毛利润改善，首次实现全年毛利润转正 [12][13] - 2025年全年，平均售价同比提升近5500美元，主要得益于第二代R1四电机车型推出、R1车型销售占比提高以及2026款车型基础价格上涨 [12] - 2025年全年，汽车业务单位销售成本同比改善了约9500美元，主要得益于材料成本降低和运营效率提升 [12] - 截至2025年底，公司拥有约61亿美元的现金及现金等价物和短期投资 [16] - 2026年全年，公司预计调整后EBITDA亏损将在21亿至18亿美元之间，其中包含对自动驾驶路线图加速投资的研发费用增加 [18] - 2026年全年，公司预计资本支出在19.5亿至20.5亿美元之间，用于R2车型的最终建设与工装、佐治亚州新工厂的垂直建设以及销售、服务和充电网络的持续扩张 [19] - 2026年，公司预计营运资金将为现金流出，部分原因是R2车型发布导致的库存增加 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：2025年第四季度生产了10,974辆汽车，交付了9,745辆汽车 [15] 2026年全年，公司预计R1、R2和商用货车的总交付量将在62,000至67,000辆之间 [17] 2026年上半年，预计季度总交付量约为9,000至11,000辆 [17] R1和商用货车的全年交付量预计与2025年总交付量大致持平 [22] - R1车型：2025年第四季度，R1S在加利福尼亚、纽约、新泽西、俄勒冈、弗吉尼亚和华盛顿特区成为售价超过7万美元的最畅销高端电动汽车，并且在加利福尼亚州是售价超过7万美元的最畅销SUV（无论电动或非电动）[5] - R2车型：计划于2026年第二季度开始向客户交付，初期产量较小 [22] 计划以单班制开始生产，并在年底前增加第二个班次 [17] 2027年将增加第三个班次 [47] 公司预计到2026年底，R2和整体汽车业务毛利润都将转为正数 [23] - 商用货车（EDV）：2025年第四季度，更高的商用货车销售占比帮助降低了单位成本 [16] 2026年，预计需求将有所增长，将推出全轮驱动版本和更大电池包变体以满足亚马逊网络内的特定用例 [71] - 软件与服务业务：2025年第四季度表现强劲，营收4.47亿美元，毛利润1.79亿美元 [16] 预计2026年该业务将实现约60%的同比增长，并成为毛利润的重要驱动力，整体毛利率预计在30%左右 [40] 该业务约一半的营收来自与大众集团的合资企业，并且贡献了更大比例的毛利润 [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：R1S在多个州的高端电动汽车市场占据领先地位 [5] 公司认为在5万美元左右或以下的价位段，市场缺乏有吸引力的电动汽车选择，存在巨大的市场机会 [6][27] - 合资企业（大众集团）：合资企业成立13个月后，已开始为多个大众集团品牌进行冬季测试车辆 [10] 预计2026年将从大众集团获得20亿美元的额外资金，其中10亿美元投资取决于冬季测试的成功完成，另外10亿美元为非追索权债务，预计10月到位 [17] 合资企业技术平台不包括公司的自动驾驶平台，而是嵌入式软件平台和区域架构 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品战略：R1系列旨在通过结合效率、公路性能、越野能力、功能性和精致度来树立品牌形象 [4] R2车型是R1体验的延伸，采用更小的尺寸和更具吸引力的低价位，旨在进入大众市场，改变中型SUV细分市场缺乏选择的现状 [7][27] - 技术路线图：公司致力于将软件和人工智能作为核心，通过“Rivian统一智能”平台实现产品与运营的整合及客户体验个性化 [9] 开发自有芯片RAP1是为了满足速度、性能和成本效率的需求，是其自动驾驶平台的关键发展 [9] 自动驾驶被视为长期的关键差异化因素，公司计划在今年年底前为客户提供激光雷达、首批RAP1芯片和有限的点对点功能 [18] - 自动驾驶进展：2025年底发布了“通用免提”功能，将高级辅助驾驶能力扩展到北美超过350万英里的道路，自发布以来客户使用率翻倍 [9] 计划在2026年解锁点对点驾驶功能，并逐步实现脱手脱眼驾驶，最终迈向L4级自动驾驶 [81][82] - 行业竞争与机会：公司认为特斯拉Model S和Model X停产为R1车型带来了机会 [111] 更广泛来看，市场在高端和大众市场都缺乏高质量的电动汽车选择，这为公司提供了获取市场份额的机会 [6][27][112] - 制造与产能扩张：R2车型将在伊利诺伊州诺默尔工厂生产，计划增加班次以提升产能 [17][47] 佐治亚州新工厂的建设正在进行中，预计将创造约7,500个新工作岗位 [41] - 合作伙伴关系与许可：与大众集团的合资企业证明了其技术平台的可扩展性，并可能为与其他制造商的合作打开大门 [32][39] 公司认为其软件定义车辆技术平台未来有向其他制造商授权或销售其处理器（RAP1）的潜力 [31][100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是奠定规模化基础的一年，2026年预计将成为公司业务的拐点 [10] 公司对未来出行将完全电动化、自动驾驶化和AI定义充满信心 [10] - 2026年被视为汽车业务毛利润的转型之年，尽管新车发布的复杂性可能会在第二和第三季度对汽车毛利润产生负面影响，但随着产量和交付量提升，预计第四季度将对整体运营产生积极影响 [18] - 公司对R2的需求充满信心，认为市场渴望在该细分市场有更多选择，并且R2是一款卓越的车辆，将成为游戏规则改变者 [7][8][27] - 公司对实现长期财务目标保持信心，包括汽车业务达到20%的毛利润率目标，以及软件和服务业务可能通过许可交易使整体毛利润超过25% [51][52] - 在电池制造方面，公司认为与电池供应商建立良好的合作伙伴关系，并积极参与上游原材料采购，是更有效的资本配置方式 [105] 其他重要信息 - 公司计划在2026年3月12日提供关于R2车型的更多产品、定价和阵容细节 [8][58] - 公司预计在2026年为诺默尔工厂增加约2,000个工作岗位以支持R2产能爬坡，并为佐治亚州工厂增加约7,500个工作岗位 [41] - R2 Launch Edition版本将配备双电机全轮驱动，提供超过650马力和300英里以上的续航里程 [7] - 公司已创建名为Mind Robotics的新公司，其RAP1处理器在视觉机器人领域有超越汽车的应用潜力 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年交付量节奏和构成 [21] - 2026年上半年预计季度交付量为9,000-11,000辆，其中R2在第二季度的贡献很小，下半年R2产量将开始爬坡，R1和商用货车的全年交付量预计与2025年大致持平 [22] 问题: R2车型在2026年底能否实现盈利 [23] - 公司预计2026年将是汽车业务毛利润的转型之年，并相信到2026年底，R2和整体汽车业务毛利润都将转为正数 [23] 问题: R2的总体需求以及客户对等待新ADAS硬件的态度 [26] - 公司对R2的总体需求充满信心，认为市场缺乏选择，R2将提供真正的替代方案 [27] 对于在全新ADAS硬件推出前交付的车辆，公司认为由于需求积压巨大，且从Gen 2到Gen 3自动驾驶堆栈的过渡期较短，这不会成为重大问题，客户可以选择等待或提前提车 [29][30] 问题: 与其他汽车制造商的合作伙伴关系或技术许可讨论 [31] - 与大众集团的合资企业是技术可扩展性的重要证明，公司与其他制造商也保持着良好关系，并认为其软件定义车辆技术平台未来有授权或销售的潜力 [32][33] 问题: 与大众集团关系的进展以及美国能源部贷款和流动性状况 [36] - 合资企业进展顺利，已开始冬季测试，目标是在2027年首次推出大众集团车型 [37] 公司2025年底拥有61亿美元现金，预计2026年将从大众集团获得20亿美元，此外还有约5亿美元款项预计在2027年支付 [40] 公司支持在美国创造就业，并继续就美国能源部贷款进行工作 [41] 问题: R2交付量是否存在上行空间或生产瓶颈 [45] - 公司正在精心规划产能爬坡，关注供应链协调，计划从单班制开始，年底增加第二班，2027年增加第三班，以确保平稳增长 [46][47] 问题: 关于2027年实现调整后EBITDA转正和长期利润率的指引 [50] - 2026年是汽车业务毛利润的过渡年，公司的“北极星”目标是使诺默尔工厂的产量和交付量达到每周约4,000辆，如果成功，公司将处于实现调整后EBITDA目标的有利位置 [51] 长期目标是汽车业务达到20%的毛利润率，加上软件和服务业务，整体毛利润率可能超过25% [51][52] 问题: 2026年底R2是否达到双班制满产 [55] - 到2026年底，第二班制仍在爬坡过程中，尚未达到双班制满产状态 [56] 问题: R2订单更新以及原材料成本对定价和EBITDA指引的影响 [57] - 更多产品细节和配置将于3月12日公布，届时客户可以开始配置车辆 [58] 调整后EBITDA指引已考虑了原材料成本上涨和当前供应链环境的影响 [61] 问题: 汽车业务单位成本下降的原因及R2的潜在成本目标 [64] - 2025年第四季度单位成本为9.2万美元，环比改善约4000美元，主要得益于商用货车占比提高和运营效率提升 [65] 全年单位成本改善主要受材料成本下降（包括向Gen 2车型过渡和锂价下跌）和运营效率驱动 [65] R2受益于合资企业的联合采购机会，未来佐治亚州工厂还将带来更多协同效应，此外，关税单位成本也将进一步降低 [66][67][68] 问题: 商用货车新变体的推出时间及其对业务的影响 [69] - 新的全轮驱动版本和更大电池包变体正在与亚马逊紧密合作开发中，旨在解锁特定用例，预计将推动2026年商用货车需求增长 [71] 问题: 为R2增产招聘员工的准备情况 [74] - 招聘工作按计划进行，有足够的候选人，公司加强了培训计划，并对人才库的反馈感到满意 [75] 问题: R2发布节奏的考量 [76] - 由于需求积压巨大，开放配置流程有助于有序安排交付顺序，而不是一次性提供大量车辆 [77] 问题: “通用免提”功能反馈、功能改进计划及付费订阅预期 [80] - “通用免提”是能力扩展的第一步，计划在今年晚些时候解锁点对点驾驶功能，随后逐步实现脱手脱眼驾驶，最终实现L4级自动驾驶，这将成为未来购买决策的关键部分并改变商业模式 [81][82][83] 问题: 现有车型是否有自动驾驶硬件升级（如激光雷达）计划 [87] - 目前没有硬件升级（如激光雷达）的规划，现有Gen 2 R1和初期R2车辆将通过OTA获得软件更新 [89] 新的升级架构（包括激光雷达）计划于2027年初用于R2车型，旨在提升能力上限并增强数据飞轮 [91][93] 问题: 与大众集团在车辆数据利用方面的合作 [97] - 提供给大众集团的技术平台不包括自动驾驶平台，因此不涉及共享自动驾驶数据用于训练 [98] 问题: RAP1芯片的长期愿景和潜在应用 [99] - RAP1芯片及其后续版本在自动驾驶领域有广泛应用前景，可通过增加市场份额、创新商业模式或向其他制造商销售技术来实现货币化，该处理器在视觉机器人领域也有超越汽车的应用潜力 [100][101] 问题: 对自有电芯制造的最新看法 [104] - 公司认为与电池供应商建立良好的合作伙伴关系，并积极参与上游原材料（如锂）采购，是更有效的资本配置方式 [105] 问题: 特斯拉Model S/X停产对R1需求的潜在影响 [110] - 特斯拉Model S和Model X停产为R1车型创造了机会，R1S已在高端市场取得显著成功，市场选择的减少有利于公司获取市场份额 [111][112] 问题: 大众集团合资企业对2026年软件与服务业务毛利润的贡献维度 [113] - 软件与服务业务约一半的营收来自大众合资企业，并且该部分贡献了更大比例的毛利润，预计2026年这一情况将大体保持 [114]