财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长6.2%，达到5.595亿秘鲁索尔 [15] - 第四季度毛利润同比增长11.4% [15] - 第四季度经调整的EBITDA同比增长11.4%，达到1.587亿秘鲁索尔 [9][15] - 第四季度经调整的净利润为5980万秘鲁索尔，同比增长19.6% [26] - 2025年全年营收同比增长7% [16] - 2025年全年经调整的EBITDA达到5.842亿秘鲁索尔，同比增长6.4% [10][16] - 2025年全年经调整的净利润为2.318亿秘鲁索尔，同比增长16.5% [27] - 2025年第四季度毛利润率同比提升0.4个百分点，全年毛利润率同比提升1.9个百分点 [21] - 净债务与EBITDA的比率为2.8倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：第四季度销售额同比增长13.6%，全年同比增长8.7% [19][20]；增长主要由自建领域袋装水泥的强劲需求驱动 [19] - 混凝土、路面和砂浆业务：第四季度销售额同比下降25.1% [21]；全年销售额同比增长6.3% [22][23]；第四季度毛利润率同比下降7.8个百分点，全年同比下降3.2-3.3个百分点 [22][24]；下降主要由于皮乌拉机场项目执行以及莫图佩项目暂停导致的固定成本稀释减少 [22][24] - 预制材料业务：第四季度销售额同比下降16% [25]；全年销售额同比增长3% [25]；第四季度毛利润率同比提升5.4个百分点，全年提升1.7个百分点 [26]；改善主要由于相对定价和更高的固定成本稀释 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售总量增长强劲：第四季度同比增长8.2%，全年同比增长7.2% [8] - 增长主要受基础设施项目需求增强以及自建领域持续稳定表现的推动 [8] - 北部地区农工业和渔业部门的持续强劲是需求的关键驱动因素 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已与Holcim达成收购协议，Holcim将收购持有公司50.01%控股股权的Inversiones ASPI [4]；交易估值为51亿秘鲁索尔，相当于过去12个月（截至2025年7月）EBITDA的9倍记录倍数 [5] - 交易尚待监管批准，预计在未来几个月内完成 [5][29] - 公司认为Holcim的收购是对其长期战略、运营卓越性以及近七十年员工努力的强力认可 [5][14] - 公司将继续与Holcim合作，促进可持续发展，创造新机会，并为国家和区域增长做出贡献 [7] - 公司持续关注运营卓越、盈利能力和纪律性执行，并将人员置于每项战略的核心 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年持乐观态度，预计销量将比2025年更加强劲，价格将保持竞争力，EBITDA利润率预计将保持稳定，并可能因能效提升等项目而有所提高 [38] - 预计2026年EBITDA利润率将维持在过去一年的水平，甚至可能略高 [36] - 预计2026年下半年将有节能项目上线，有助于提升利润率 [36][38] - 管理层注意到，政府支出通常在年初较慢，且两个月后将有选举，预计支出可能在今年第二、三季度后回升 [36] - 管理层对秘鲁的长期增长潜力保持信心，认为国家为可持续发展和价值创造提供了有意义的机遇 [40] 其他重要信息 - 公司因与Holcim的交易产生了约7700万至8000万秘鲁索尔的一次性交易费用 [30][32]；部分费用将由Hochschild承担 [31]；费用与公司已有的控制权变更合同义务有关 [31][32] - 公司在可持续发展方面获得认可：从秘鲁环境部获得“三星级”碳足迹认证，表彰其温室气体排放的连续减少 [11][12]；连续第十年在Merco ESG可持续发展排名中被评为行业领导者 [12]；在秘鲁最具责任感公司总排名中位列第九 [13] - 公司通过使用更多自有熟料、降低原材料成本以及维护和生产计划带来的运营效率，实现了盈利能力的提升 [15][16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Holcim交易的更多细节，包括待完成的步骤、风险以及监管审批的看法 [28] - 交易正在等待Indecopi的批准，过程顺利，预计在未来几个月内获得批准，目前未看到任何阻碍 [29] 问题: 为什么收购相关费用由Pacasmayo承担，且金额如此之高 [30] - 大部分交易费用与长期存在于公司的控制权变更条款有关 [31]；部分费用将由Hochschild承担 [31]；考虑到公司股份的出售价格，董事会认为这些与公司先前合同义务相关的费用是合理的 [31] 问题: 为何在Holcim收购ASPI多数股权（而非公司本身）且交易尚待批准的情况下，Pacasmayo需确认相关费用 [32] - 这是董事会讨论后的决定，与已存在多年的控制权变更合同有关 [32]；管理层尊重法律框架，预计交易将获得批准 [32]；此外，在此次收购后，Holcim依法需对剩余部分股份发起公开要约收购，董事会认为这将惠及所有股东，且要约价格至少与控股股份的收购价相同 [34] 问题: 鉴于莫图佩河岸保护项目暂停对2025年第四季度销量和利润率的影响，未来季度是否会出现类似的项目中断或利润率压力，以及对2026年混凝土、路面和砂浆业务表现及整体利润率的影响 [35] - 每个具体项目情况不同，但展望未来，预计EBITDA利润率将维持在过去一年的水平，甚至可能略高 [36]；预计2026年下半年将有节能项目上线以提升利润率 [36]；政府支出可能在今年第二、三季度选举后回升 [36] 问题: 能否提供2026年营收增长和EBITDA利润率的指引 [37] - 公司对2026年销量增长持乐观态度，价格预计保持竞争力，EBITDA利润率预计保持稳定，并可能因能效提升等效率措施而有所提高 [38]