财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为209亿欧元，同比增长2.8%，销量同比略有增长[12] - 单箱收入增长2.9%，其中超过三分之一来自品牌和包装组合优化[12] - 单箱销售成本增长2.7%，主要受单箱收入增长带动浓缩液成本上升以及英国和法国软饮料税增加的影响[12] - 营业利润为28亿欧元，同比增长7.1%，营业利润率13.4%，扩张约50个基点[13] - 每股收益为4.11欧元，按可比口径增长6.2%[13] - 自由现金流超过18亿欧元，资本支出近10亿欧元[7][14] - 投入资本回报率提升70个基点至11.5%[15] - 净债务与EBITDA比率略低于2.7倍，处于2.5-3倍的指导区间内[19] - 加权平均债务成本为2.5%，加权平均债务期限约为5年[19] - 有效税率上升至26%[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非酒精即饮饮料类别价值增长约6%，其中欧洲销量增长2%，澳大利亚太平洋及东南亚地区销量增长5%[6] - 可口可乐零糖系列销量增长强劲，约6%[5] - 能量饮料品牌Monster销量增长近20%，推动市场份额增长超过200个基点[9] - 酒精即饮饮料类别价值增长约10%，公司市场份额提升[10] - 运动饮料类别表现良好，主要由西班牙的Aquarius和澳大利亚的Powerade驱动[10] - 咖啡品牌Grinders在家庭和户外渠道的豆类和研磨咖啡供应方面实现良好增长[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲：非酒精即饮饮料销量增长2%[6]，营业利润率扩张[6] - 英国：收入增长近6%，两个渠道销量均实现增长，能量饮料类别受益于Monster的增长[16] - 德国和法国：受高糖税影响，销量表现疲软[5]，公司在法国正围绕经典可乐的品牌包装架构进行试验，并关注大包装的价值[41][42] - 澳大利亚太平洋及东南亚地区：不含酒精业务收入增长7%，为多年来最强劲增长[17] - 印度尼西亚：宏观经济放缓影响消费需求，非酒精即饮饮料（不含水）销量下降两位数[27]，但下半年表现改善，第四季度下滑幅度收窄[71] - 菲律宾：收入增长3%，创造了77%的碳酸饮料价值份额记录，息税前利润率扩张约150个基点[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行价值创造战略，过去三年为零售客户创造了40亿欧元价值，通过股息和回购向股东返还40亿欧元，总股东回报率达90%[4] - 专注于扩大总饮料供应，利用多样化的品牌和包装组合以及收入与利润增长管理能力[6] - 持续投资于产能、冷柜、技术和数字化，2025年投资超过9亿欧元[7] - 推动高端化与性价比的平衡，例如在法国和西班牙推广迷你罐，在澳大利亚推广迷你PET瓶，增加可回收玻璃瓶使用[11] - 在印度尼西亚实施转型，将生产工厂从8家整合至5家，并通过第三方合作优化物流[28] - 加速数字化和人工智能培训，赋能员工利用技术和AI投资创造价值[8] - 中期目标保持不变，预计有机收入增长4%，利润增长7%可持续且可实现[34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业对消费者和客户仍具吸引力，竞争激烈如常[6] - 在发达市场，性价比对购物者持续发挥作用；在新兴市场，公司继续关注入门级产品的可负担性以扩大品类[6] - 消费者环境仍然充满挑战，但公司在充满活力的品类中保持韧性[34] - 预计2026年收入增长3%-4%，由销量和单箱收入驱动，同时反映了三得利退出的影响[34] - 预计2026年单箱销售成本增长约1.5%，浓缩液成本与单箱收入增长挂钩，约80%的商品成本已对冲[35] - 制造业劳动力成本仍面临通胀压力，部分被效率提升所抵消[35] - 对印度尼西亚市场在2026年实现销量和收入增长抱有信心，但未在指引中反映显著的上行潜力[77][83] 其他重要信息 - 公司连续第十年入选CDP气候A级名单[11] - 在葡萄牙即将推出押金返还制度，并为明年在英国推出做准备[12] - 通过CCEP Ventures投资新的清洁技术解决方案[12] - 在菲律宾塔拉克（马尼拉附近）破土动工建设新工厂，这是迄今为止最大的基础设施投资[31] - 开设了马尼拉共享服务中心，已招聘超过100名新员工，旨在集中活动、统一流程并提高效率[8][18] - 宣布将在未来一年执行新的10亿欧元股票回购计划[20] - 股息支付率约为50%，并随盈利增长[20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲第四季度表现如何，特别是德国和法国的挑战及2026年计划[39] - 第四季度末势头良好，欧洲圣诞活动和亚太夏季活动表现强劲[40] - 法国因对经典可乐加税导致销量承压，2026年计划包括继续推动零糖产品组合，并试验小包装以触及更好价格点[41] - 德国上半年因促销定价较高而表现困难，下半年增加了价值投入，情况有所改善，对2026年的促销价值主张计划感到满意[42][43] 问题: 自由现金流指引为何略低于2025年，尽管营业利润增长7%[39] - 2026年自由现金流指引至少17亿欧元，符合目标，公司计划在2026年增加资本支出以投资于具有强劲回报的商业机会，因此不希望设定过高的自由现金流目标[43] 问题: 世界杯预计带来多大的推动力，以及2026年收入指引略低于中期目标的原因[46] - 世界杯激活活动已开始并将持续到赛事期间，包括大量包装活动和消费者促销[47] - 2026年收入指引反映了三得利退出带来的影响，约占0.5-1个百分点的增长，除此之外没有其他重大变化，对实现4%的中期目标仍有信心[48][49] 问题: 2026年收入增长中销量、组合和价格的构成预期[46] - 预计2026年收入增长约三分之一来自销量，三分之一来自组合，三分之一来自价格[52][53] 问题: 过去两年多项业务组合调整后的潜在增长率，以及可口可乐公司管理层变动对CCEP的影响[57] - 剔除业务组合调整的影响，增长率在0.5-1个百分点之间，使公司业绩与中期指引完全一致[58] - 可口可乐公司管理层变动带来新能量、新视角和跨地域的学习机会，对公司是积极的[59][60] 问题: 能量饮料在2025年增长19%后，对未来增长趋势的展望[64] - 预计能量饮料类别将保持过去2-3年中的双位数增长态势，公司通过增加冷柜投放、分销和创新来支持增长[65] - 增长约一半来自核心产品，一半来自创新，零糖产品正发挥更大作用[67][68] 问题: 印度尼西亚第四季度下滑收窄的原因、第一季度表现及全年指引假设；成熟欧洲市场收入增长管理的进一步潜力[71][72] - 印度尼西亚年底表现强劲，年初开局良好，受益于较早的斋月良好执行，预计2026年将实现销量和收入增长，但指引中未大幅反映上行潜力[76][77] - 收入与利润增长管理仍有巨大机会，2025年组合贡献回归是亮点，未来机会包括包装创新、促销优化和利用AI提升决策[73][74][75] 问题: 印度尼西亚2026年增长预期是否包含显著改善，以及2025年下半年收入增长构成是否已平衡[82][86] - 印度尼西亚2026年计划包含增长，预计将是低个位数的销量转变，但更关注其长期增长潜力的释放[83] - 2025年下半年在价格、组合和销量之间取得了良好平衡，2026年模型将继续保持这种平衡，定价处于合适水平，组合反映创新和高端化[88][89] 问题: 在收入略低于预期的情况下，持续实现7%营业利润增长的驱动因素，以及2025年成本节约金额[92] - 利润增长来自组合优化、有效的收入与利润增长管理、以及生产力提升（营业费用占收入比率改善40个基点）[93][94] - 2026年预计更多收入增长来自销量，因此即使收入略高，利润增长指引仍维持在7%[94] 问题: 欧洲户外渠道的强劲势头在2026年是否会持续[95] - 对户外渠道的投资和战略意图没有改变，预计2026年及以后将持续增长[96] 问题: 运动饮料品牌（Aquarius, Powerade, BODYARMOR）的定位及增长驱动力[99][102] - Powerade是主要运动饮料平台，Aquarius在比利时和西班牙表现良好但更细分，BODYARMOR提供不同的功能成分，可与Powerade共存[100][101] - 增长驱动力包括创新（如零糖产品、新口味、大包装）和分销拓展，特别是在零售渠道之外[102] 问题: 销售天数差异对2026年利润节奏的影响，以及组合驱动的具体方面[105] - 尽管第一季度和上半年有额外的销售天数，但由于三得利退出的影响集中在第一季度，预计全年营业利润在上下半年之间将相当平衡[106][107] - 组合驱动因素包括：品类组合（转向酒精即饮、能量饮料）、渠道组合（户外消费复苏）、包装组合（小包装、迷你罐）、以及通过增值促销提升品牌吸引力[108][109][110] 问题: 马尼拉共享服务中心的职责及其对利润率的影响，以及2026年资本分配优先事项[113] - 马尼拉共享服务中心提供全球能力支持，旨在集中活动、降低风险并利用时区优势服务亚太市场，是整体生产力转型的一部分，将贡献于整体业绩而非特定市场利润率[116][117][118] - 资本分配框架不变：保持投资级评级和2.5-3倍的杠杆率，优先投资业务增长（2026年资本支出超10亿欧元），剩余现金回报股东，新10亿欧元回购预计将使杠杆率小幅下降[118][119][120] 问题: 促销支出优化的机会，以及德国市场的具体教训[123] - 促销支出优化是一个持续的巨大机会，重点已从投入金额转向促销有效性，利用分析和市场测试提升投资回报[124] - 在德国，部分促销包装价格超过了某些阈值，导致消费者在较高价格点犹豫，影响了购买频率，公司正从中学习并调整促销价值主张[125][126][127] 问题: 对增值并购机会的态度、潜在规模和地域偏好[130] - 对并购的态度自公司成立以来未变，始终对能为股东创造价值的并购机会持开放态度，但目前短期内未见高质量的可用资产，重点仍是整合菲律宾业务、改善印度尼西亚表现及推动各市场高质量收入增长[131][132]