财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为209亿欧元，同比增长2.8% [12] - 可比销量微幅增长，第四季度趋势改善，即时消费（单份）销量跑赢未来消费包装 [12] - 每箱收入增长2.9%，其中超过三分之一来自品牌和包装组合的改善 [13] - 每箱销售成本增长2.7%，反映了收入增长带来的浓缩液成本增加以及英国和法国软饮料税上调的影响 [13] - 营业利润为28亿欧元，同比增长7.1% [14] - 营业利润率达到13.4%，扩张约50个基点，毛利率也有所改善 [14] - 每股收益为4.11欧元，可比基础上增长6.2% [14] - 自由现金流超过18亿欧元 [15] - 资本支出近10亿欧元，用于关键项目 [15] - 投资资本回报率提升70个基点至11.5% [15] - 净债务与EBITDA比率略低于2.7倍，处于2.5-3倍的指引区间内 [19] - 加权平均债务成本为2.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非酒精即饮饮料类别价值增长约6% [7] - 能量饮料业务表现强劲，销量增长近20%，推动份额增长超过200个基点 [9] - 即饮茶类别价值增长约10%，公司份额增长 [10] - 运动饮料类别表现良好，由西班牙的Aquarius和澳大利亚的Powerade驱动 [10] - 酒精即饮饮料业务正在进行从三得利向可口可乐公司品牌组合的过渡 [17] - 咖啡品牌Grinders在家饮和户外渠道均实现良好增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲：非酒精即饮饮料销量增长2% [7] - 澳大利亚太平洋及东南亚业务：非酒精即饮饮料销量增长5% [7] - 英国：作为最大单一收入市场，收入增长近6%，两个渠道销量均增长 [16] - 德国和法国：销量疲软，受更高糖税影响 [6] - 印度尼西亚：宏观经济放缓影响消费需求，非酒精即饮饮料（不包括水）销量出现两位数下降 [27] - 菲律宾：收入增长3%，创下77%的汽水价值份额新高，EBIT利润率扩大约150个基点 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行价值创造战略，过去三年为零售客户创造了40亿欧元价值，通过股息和回购向股东返还40亿欧元，总股东回报率达90% [4] - 专注于扩大总饮料产品组合，利用多样化的品牌和包装系列以及收入和利润增长管理能力 [7] - 战略组合变更（如菲律宾交易、品牌过渡）已基本完成，为2026年及以后奠定基础 [6] - 行业竞争激烈，非酒精即饮饮料类别保持盈利和增长 [7] - 在发达市场，价值对购物者仍起作用；在新兴市场，公司专注于入门级可负担性以建立品类 [7] - 公司是快消品领域第一，价值份额增长20个基点，主要由澳大利亚太平洋及东南亚业务驱动 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者环境仍具挑战性，但公司在充满活力的品类中保持韧性 [33] - 对2026年全年收入增长指引为3%-4%，由销量和每箱收入驱动，同时也反映了退出三得利业务的影响 [34] - 预计每箱销售成本增长约1.5% [34] - 约80%的商品成本已对2026年全年进行对冲 [35] - 制造业劳动力成本仍存在通胀压力，部分被效率提升所抵消 [35] - 中期目标保持不变，对实现7%的有机收入增长和利润目标有信心 [33] - 预计2026年自由现金流至少为17亿欧元 [42] 其他重要信息 - 公司连续第十年入选CDP气候A级名单 [11] - 在包装回收方面取得进展，包括即将在葡萄牙推出押金返还制度，并为明年在英国推出做准备 [11] - 通过CCEP Ventures投资新的清洁技术解决方案 [11] - 2025年新增超过75,000台冷柜，以推动分销和冲动购买 [11] - 开设了马尼拉新的共享服务中心，已招聘超过100名新员工 [8] - 加速数字和人工智能培训，让员工具备利用技术和人工智能投资释放价值的思维、技能和信心 [8] - 正在投资统一数据和生成式人工智能，以更快获取客户洞察和诊断业绩 [32] - 宣布在未来一年执行额外的10亿欧元股票回购计划 [20] - 年度股息支付率约为50%，随盈利增长 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲市场季度表现、德国和法国的逆风以及2026年商业计划 [38] - 第四季度表现强劲，特别是在欧洲的圣诞节活动和亚太地区的夏季活动执行良好 [39] - 法国市场受糖税上调影响，公司正通过推动零糖产品组合、调整品牌包装架构（试验小包装）和在大包装上提供价值来应对 [40] - 德国市场上半年因促销定价较高而表现困难，下半年增加了价值投入，情况有所改善，对2026年的促销价值主张计划感到满意 [41] 问题: 关于自由现金流指引与盈利增长的关系 [38] - 2025年自由现金流超过18亿欧元，2026年指引至少为17亿欧元，符合目标 [42] - 2026年净资本支出将略有增加，因有回报良好的投资机会，不希望因设定过高的自由现金流目标而限制投资能力 [42] 问题: 关于世界杯的推动作用和2026年收入指引的构成 [45] - 世界杯相关激活活动已开始并将持续到赛事期间，包括包装活动、赢奖机制等，旨在提供兴奋感和创新，而不仅仅是价值 [46] - 2026年收入指引略低于中期目标，主要反映了退出三得利高收入产品的影响（约0.5-1个百分点），剔除该影响后与中期目标一致 [48] - 预计2026年收入增长约三分之一来自销量，三分之一来自组合，三分之一来自价格 [52] 问题: 关于过去两年组合变更对基础增长的影响，以及可口可乐公司管理层变动对CCEP的意义 [57] - 剔除Campari、Fuze Tea、Beam等组合变更影响后，过去两年的基础增长约为0.5-1个百分点，这使得公司有信心重申中期目标 [59] - 可口可乐公司管理层变动（Henrique和Luisa）带来新能量、好奇心和跨地域经验，有利于业务，是系统优势的体现 [60] 问题: 关于能量饮料未来增长预期 [64] - 能量饮料类别预计将保持过去2-3年的中双位数增长态势 [65] - 增长驱动力包括分销扩张、冷柜投放、强劲的创新渠道（每年约一半增长来自核心，一半来自创新）以及零糖产品的更大作用 [65][67][69] 问题: 关于印度尼西亚第四季度表现、2026年展望以及欧洲成熟市场收入增长管理的潜力 [72] - 印度尼西亚第四季度下滑幅度收窄，第一季度开局良好，但需观察斋月（今年提前10天）后的可持续性 [76] - 2026年指引中已包含印度尼西亚的改善预期，预计将实现销量和收入增长，但未反映巨大的上行潜力，持谨慎态度 [78] - 欧洲成熟市场的收入和利润增长管理仍有巨大机会，包括渠道组合（户外消费）、包装组合（小包装、迷你罐）、促销优化以及通过增加价值（如激动人心的营销活动）来驱动组合 [73][74][75] 问题: 关于印度尼西亚2026年增长预期和业绩贡献 [82] - 预计印度尼西亚2026年将实现增长，特别是销量将转为正增长（可能为个位数），但该市场对CCEP整体收入和利润的影响较小 [83][85] 问题: 关于2025年下半年及2026年收入增长中销量、价格、组合的平衡 [86] - 2025年下半年大致实现了销量、价格、组合各占三分之一的平衡 [86] - 2026年目标维持类似的平衡，价格已处于合适水平，组合受益于创新和高端化，销量也将贡献增长 [88] 问题: 关于在收入略低于预期下仍能持续实现7%营业利润增长的驱动因素，以及2025年成本节约金额 [92] - 驱动因素包括：组合改善（对收入和利润均有助益）、强大的收入和利润增长管理（确保促销有效）、以及生产力和转型议程（营业费用占收入比率下降40个基点） [93] - 未提供2025年具体节约金额，但当前的转型计划目标是在2028年前实现3.5亿至4亿欧元的节约，且计划在正轨上 [18] 问题: 关于欧洲户外消费渠道势头是否能在2026年持续 [96] - 预计户外消费渠道的强劲势头将在2026年持续，因为相关的投资和战略重点（如更多冷柜、赢得新业务、与可口可乐公司和Monster合作）是多年度计划 [97] 问题: 关于运动饮料品牌（Aquarius, Powerade, BODYARMOR）的定位和增长驱动力 [100] - Powerade是主要的运动饮料平台，Aquarius主要在比利时和西班牙表现良好，BODYARMOR则针对更广泛的补水和健康需求，定位略有不同，可以共存 [100] - 增长驱动力包括创新（如新口味、零糖产品、1升装）、分销扩张（特别是在零售渠道外）以及在某些市场（如英国）增加SKU和包装类型 [102] 问题: 关于销售天数差异对2026年利润节奏的影响，以及组合驱动的详细说明 [105] - 2026年第一季度因多6个销售天数将受益，但上半年也包含退出三得利的全部影响（该业务利润率高），因此预计全年营业利润在上半年和下半年之间分布较为均衡 [106] - 组合改善的驱动因素包括：品类组合（如酒精即饮饮料、能量饮料）、渠道组合（户外消费复苏）、包装组合（小包装、迷你罐）、促销策略优化以及为品牌增加价值（如激动人心的营销活动） [108][109] 问题: 关于马尼拉共享服务中心的职责及其对利润率的影响，以及2026年资本分配优先事项 [113] - 马尼拉共享服务中心提供全球能力支持，不仅服务于亚太地区，旨在集中活动、利用当地人才、降低风险（与保加利亚中心互补）并改善时区覆盖 [116] - 该中心是整体生产力和转型议程的一部分，将有助于整体业绩，但不会单独显著影响菲律宾市场的利润率 [117] - 资本分配框架不变：保持投资级评级和2.5-3倍的杠杆率；优先投资业务增长（2026年资本支出超10亿欧元）；在没有并购的情况下，将现金返还股东；预计随着10亿欧元股票回购的执行，杠杆率将小幅下降 [118] 问题: 关于促销支出优化机会以及德国市场的具体教训 [123] - 促销支出优化是一个持续的巨大机会，重点是提高有效性而非数量，通过数据分析、市场测试和人工智能来更明智地使用资金 [124] - 在德国，部分促销包装价格超过了某些阈值，导致消费者犹豫和购买频率下降，公司从中学习并调整了促销价值主张 [125] 问题: 关于对增值型并购机会的态度和潜在关注领域 [129] - 公司对并购的立场未变，始终对能为股东创造价值的并购机会持开放态度，但目前近期没有看到可用的优质资产 [130] - 当前重点仍是释放菲律宾业务价值、改善印度尼西亚业绩以及在所有市场实现高质量收入增长 [132]