涉及的行业与公司 * 公司：McCormick & Company (MKC)，全球领先的风味产品公司，旗下拥有香料、调味料、辣酱、芥末酱、蛋黄酱等品牌，业务分为消费者业务和风味解决方案业务两大板块 [4] [5] [6] * 行业：包装食品行业，特别是风味、香料、调味品及食品配料行业 [2] [9] 核心观点与论据 1 公司战略与市场定位 * 公司定位为全球风味领导者，不与卡路里竞争，而是为食物增添风味，这使其在包装食品行业中独树一帜 [2] [3] [7] * 公司通过两大互补的业务板块（消费者业务和风味解决方案）覆盖整个风味市场，利用从风味解决方案业务获得的洞察来推动消费者业务的创新 [6] [7] [13] * 全球每天有近10亿人享用McCormick的风味产品，这证明了其品牌影响力和增长潜力 [5] 2 增长驱动力与近期表现 * 公司在过去两年实现了销量引领的有机增长，并扩大了营业利润率，预计这一势头将持续到2026年 [4] [8] * 预计在当前地理覆盖范围内，风味市场将增长35%，为持续的顶级有机营收表现提供了跑道 [10] * 2026年增长计划包括：消费者业务通过新产品、包装升级和增加品牌营销投资继续推动销量增长；风味解决方案业务通过跨多元客户群的创新计划实现销量复苏 [38] * 公司重申其长期目标：净销售额增长4%-6%，营业利润增长7%-9%，每股收益增长8%-11% [51] 3 消费者业务板块的具体举措 * 香料与调味料：公司拥有领先的市场地位和家庭渗透率，通过品牌营销、包装升级（如McCormick Gourmet系列）和收入增长管理来加速增长并获取份额 [16] [20] [21] * 辣酱：品牌忠诚度高，Frank‘s RedHot家庭渗透率最高，已恢复单位增长和份额增长，并通过TikTok Shop等社交电商渠道吸引年轻消费者（72%的TikTok用户为Z世代和千禧一代） [21] [22] * 芥末酱与蛋黄酱：在美国市场注重品牌营销和包装现代化，在墨西哥市场通过收购McCormick de Mexico并推出新口味（如与墨西哥足联合作的世界杯限量版）来加速蛋黄酱品类增长 [23] [24] 4 风味解决方案业务板块的战略 * 该板块是增长的核心，约占60%的业务是风味产品，20%是品牌餐饮服务，公司是唯一一家100%专注于风味的主要风味供应商 [29] [30] * 公司与各类客户合作，包括全球CPG公司、区域领导者和高增长创新者，帮助他们进行产品改良（如去除人工成分、减少钠含量）并拓展新品类 [31] * 通过“First Flavor”等AI驱动的趋势识别模型，快速将数据转化为创新行动，例如在6周内为一家全球CPG公司重新配制了十几款代餐奶昔的SKU [34] 5 数字化转型与人工智能应用 * 数字化转型是增长和绩效的驱动力，公司建立了AI治理体系，开发了内部AI聊天平台，并利用AI进行精准营销、产品创新和供应链优化 [12] [13] [41] * 生成式AI正在加速新创意的开发、测试和优化，公司正在布局社交电商和智能体商务等新兴渠道 [26] * 企业资源计划（ERP）系统实施进展顺利，虽然精进后的执行计划将更多费用提前至2026年，但总成本未变，该系统为AI就绪的数据和现代化奠定了基础 [40] [41] 6 财务表现与2026年展望 * 从2015年到2025年，公司实现了6%的复合年增长率，其中有机增长贡献了12%，成功的并购贡献了2% [36] [37] * 2026年展望：预计定价将对有机销售增长做出贡献，同时需应对通胀、激励薪酬重建、ERP投资以及税率提高带来的成本压力 [38] [39] [47] * 将通过生产力节约、加强的CCI计划（包括销售及行政管理费用精简）以及McCormick de Mexico收购带来的增值来抵消成本压力 [40] * 资本配置优先用于驱动增长的投资、通过股息和股票回购向股东返现，以及维持强健灵活的资产负债表，资本支出预计占净销售额的3%-4% [43] [45] * 平均投资回报率（ROIC）在过去三年达到10%，预计近期将保持在10%-12%的区间 [44] 其他重要内容 * 成本节约与效率：公司正通过加强流程和数字化能力推动成本节约，预计总节约额将比前一年增加约10%，来源包括采购、运营效率提升和流程精简 [42] [43] * 健康与 wellness 趋势：健康趋势带来了新的营收机会，公司利用其135年的天然风味传承和McCormick科学研究所（成立20周年）的研究，为健康品类（如补充剂、蛋白奶昔）增添风味 [32] [48] * 收购战略：收购是长期目标的关键增长驱动力，预计贡献约2%的增长，近期完成了对McCormick de Mexico多数股权的收购 [46] [47] * 税率影响：尽管维持全年24%的税率指引，但由于预期税务项目的时间安排，2026年第一季度的税率预计将超过该水平 [47] * 墨西哥收购的影响：对McCormick de Mexico多数股权的收购带来了营收和利润上的益处，但在2026年和2027年，由于消除了25%的少数股权，从营业利润到每股收益的杠杆作用将受到机械性影响，预计到2028年将不再产生影响 [49] [50]