财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.38亿美元，非GAAP稀释后每股收益为1.49美元，均超出预期 [5] - 第四季度订单量环比显著改善，达到1.28亿美元，季度末积压订单为4.57亿美元 [5][20] - 第四季度GAAP毛利率为47.0%，非GAAP毛利率为47.3%，高于43%的预期，主要得益于客户服务与备件（CS&I）业务占比更高以及CS&I内部升级业务组合更有利 [20][21] - 第四季度GAAP营业费用为7600万美元，非GAAP营业费用为6200万美元，高于5600万美元的预期，主要与业绩超预期相关的可变薪酬费用增加有关 [22] - 第四季度GAAP营业利润率为15.2%，非GAAP营业利润率为21.1%，调整后EBITDA为5500万美元，利润率为22.9% [22] - 第四季度GAAP稀释后每股收益为1.10美元，高于0.76美元的预期；非GAAP稀释后每股收益为1.49美元，高于1.12美元的预期 [23] - 2025年全年，尽管营收下降，非GAAP毛利率同比增长30个基点至45.2% [15][23] - 2025年全年调整后EBITDA为1.77亿美元，利润率为21.1%；GAAP稀释后每股收益为3.80美元，非GAAP稀释后每股收益为4.88美元 [24] - 第四季度自由现金流为-900万美元，主要受销售收入时间分布（更多集中在12月）影响，但2025年全年产生了强劲的1.07亿美元自由现金流 [24] - 公司第四季度回购了约2500万美元股票，全年回购约1.21亿美元，季度末持有现金、现金等价物及有价证券总计5.57亿美元 [25] - 2026年第一季度营收指引约为1.95亿美元，非GAAP毛利率指引约为41%，非GAAP营业费用指引约为5900万美元，调整后EBITDA指引约为2600万美元，非GAAP稀释后每股收益指引约为0.71美元 [26][27][28] - 预计2026年全年营收将与2025年水平大致持平，下半年占比更高；非GAAP毛利率预计在40%中低段，同比下降主要受内存业务占比提高及关税的轻微影响（预计全年影响小于100个基点） [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统业务：第四季度系统收入为1.56亿美元 [18] - 客户服务与备件（CS&I）业务：第四季度CS&I收入达到创纪录的8200万美元，2025年全年同比增长14%，主要由升级和服务收入强劲增长驱动 [15][18] - 功率业务：碳化硅（SiC）系统收入环比略有放缓，主要因硅基IGBT需求趋势疲软 [11] - 通用成熟工艺业务：收入环比改善，客户进行了选择性投资，特别是高电流离子注入机 [11] - 内存业务：对DRAM和HBM应用的需求环比改善，公司预计这一势头将延续至2026年 [12] - 先进逻辑业务：从现有客户处获得了后续订单收入 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 按应用节点：第四季度及全年，面向成熟节点应用的销售占系统出货量的大部分，特别是功率和通用成熟工艺 [8] - 按地域市场：第四季度，中国地区营收占比降至32%（上一季度为46%），符合预期；欧洲、美国、韩国、日本、台湾和其他地区占比分别为15%、14%、13%、9%、3%和13% [19] - 2025年全年，中国地区营收占比为42%，美国为16%，韩国为13%，欧洲为11%，台湾和日本各为5%，其他地区为7% [20] - 功率市场（碳化硅）：需求环比略有缓和，客户在几年前大幅扩产后采取审慎的产能投资策略，目前优先进行技术转型 [8] - 功率市场（其他）：硅基IGBT需求趋势疲软导致系统收入环比略有放缓 [11] - 通用成熟工艺市场：客户在汽车和工业需求企稳的背景下继续管理产能投资，但第四季度多个客户的离子注入机利用率持续改善 [11] - 内存市场（DRAM/HBM）：需求环比改善，预计2026年将增长，以应对AI驱动的加速需求 [12][16] - 内存市场（NAND）：客户仍专注于提高层数，这不会带来增量离子注入需求，预计近期需求保持疲软 [12] - 先进逻辑市场：预计2026年营收水平与2025年相对类似 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与维易科（Veeco）的合并：交易已获双方股东批准，并在多个重要司法管辖区获得监管许可，正积极与中国监管机构接洽以获得最终批准，预计在2026年下半年完成合并 [6][7] - 产品创新：2026年2月初发布了新一代高电流离子注入机Purion H6，在束线、离子源、粒子控制和剂量测定子系统方面有一系列显著技术进步 [13][14] - 长期市场定位：公司认为功率和通用成熟工艺市场将长期受益于电气化以及对高效发电、输送和使用电力需求的增长 [16] - AI驱动的机遇：预计AI和大语言模型的快速增长不仅推动了先进计算和内存需求，也将使功率半导体市场受益，同时物理AI（如机器人、自动驾驶汽车）的出现将成为功率器件以及MCU、图像传感器、模拟等通用成熟技术的另一个驱动力 [17] - 内存市场扩张：公司获得了一家领先的北美内存制造商的高电流系统订单，这扩大了公司在韩国以外的市场影响力 [12] - 中国战略：中国客户仍在寻求世界级的技术和服务以提升自身业务竞争力，公司在中国市场保持良好关系并持续投入研发 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业绩评价：管理层对团队在宏观环境变化下的执行力表示满意，很好地应对了各市场的周期性消化期，并积极专注于产品开发和客户互动 [13] - 碳化硅长期前景：尽管近期离子注入需求预计保持平淡，但受电动汽车中碳化硅渗透率提高、单车用量增加、全球电动汽车总量增长以及碳化硅在汽车以外领域（如固态变压器、断路器、太阳能电池逆变器、HVAC系统等）应用扩大等长期趋势驱动，长期需求前景依然强劲 [10] - 2026年展望：预计内存业务（以DRAM为首）将增长，以抵消功率和通用成熟工艺市场营收的轻微同比下降，整体营收预计与2025年大致持平 [16][17][28] - 产能利用率与资本支出：虽然客户产能利用率在改善，但尚未看到通用成熟工艺技术资本支出周期复苏的迹象，不过利用率的提升令人鼓舞 [11] - NAND市场：近期的NAND比特需求和价格改善令人鼓舞，公司相信一旦客户恢复晶圆产能增加，公司将处于有利地位 [13] 其他重要信息 - 公司第四季度交付了两年来最强劲的高电流离子注入机出货量 [15] - 2025年，公司的升级和服务业务均达到创纪录水平 [15] - 第四季度非GAAP业绩排除了与待定维易科合并相关的交易费用，以及基于股份的薪酬和重组费用等其他典型非GAAP调整项 [22] - 第一季度营收环比下降预计将涉及系统和CS&I业务，系统方面因洁净室空间可用时间导致部分订单推迟，CS&I方面存在季节性因素，且第四季度的一次性大型客户升级不会在第一季度重复 [26] - 第一季度毛利率环比下降主要因产品组合不利、销量降低、CS&I收入及其中升级业务占比下降，以及库存流转带来的关税轻微增量影响 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新获得的北美内存制造商订单是第二货源机会还是新产能扩张，以及该客户在2026年的上量节奏 [33] - 回答: 当前DRAM需求受AI驱动不断上升，但受限于洁净室空间，客户目前只能零星增加设备以提升产能，大规模上量需待新晶圆厂投产。预计2026年DRAM业务将较2025年（基数较低）显著增长，并有望将增长势头延续至2027年 [34][35] 问题: 关于已安装的碳化硅设备中从6英寸（150毫米）升级至8英寸（200毫米）的比例，以及剩余的升级市场潜力 [36] - 回答: 目前只有很小一部分已安装基完成了向200毫米的升级，市场仍处于转型初期，领先者（通常在中国以外）正率先进行。升级市场机会充足，且第四季度的案例中客户不仅进行了尺寸升级，还升级至Purion Power Series Plus平台，实现了在同一设备占地面积内的升级 [38][39] 问题: 强劲的订单增长主要由哪两三个细分市场驱动 [45] - 回答: 订单增长与历史营收结构匹配，内存订单虽有增长，但因其通常预订与发货在同一季度，所以积压订单中占比不大。订单主要仍来自通用成熟工艺和功率市场 [45][46] 问题: 鉴于2026年营收指引持平，而DRAM（包括HBM和DDR5）表现强劲，是否意味着通用成熟工艺和功率业务在全年都将表现疲软 [47] - 回答: 预计通用成熟工艺和功率业务营收同比将略有下降。虽然利用率在上升，表明客户营收可能复苏，但设备采购会滞后。功率业务同比略有下降，但仍占营收很大一部分且表现相对良好，其长期受电气化等趋势驱动 [47][48] 问题: 功率市场中碳化硅和其他功率业务在未来几个季度或2026年哪个可能更强 [50] - 回答: 目前观点是这两个细分市场的系统数量都会略低于上年同期。公司对复苏时机持谨慎态度，虽然利用率提升是积极信号并带动了部分CS&I增量需求，但尚未看到订单率回升到足以宣布周期轻微复苏的程度 [50][51] 问题: 关于内存资本支出超级周期的看法，以及2026年下半年订单能见度或2027年展望 [56] - 回答: 公司基于与客户的密切沟通，预计2026年DRAM业务将有显著改善。目前客户产能紧张，价格飙升，且已公布大规模新建晶圆厂计划（如SK海力士的龙仁集群），这些新厂预计在2027年初开始需要设备进行产能爬坡 [57][58] - 补充: 每增加10万片晶圆/周的产能，大约需要1.5亿至2亿美元的离子注入设备资本支出，其中很大一部分是高电流机型。公司的增长预期主要围绕DRAM，NAND预计在2026年仍将相对疲软 [59][62][63] 问题: 关于成熟晶圆厂业务在不同地理区域的利用率情况，以及哪些区域更接近需要增加产能的临界点 [67] - 回答: 利用率因客户而异。中国地区利用率较高且仍有增长需求，因其追求芯片自给自足的目标尚有距离，会继续购买设备并提升工厂产能。中国客户与其他地区客户一样，追求最佳技术、世界级服务和支持 [68][69][70] 问题: 关于2026年中国地区需求强度展望，鉴于多家公司提及趋势可能持平而非下降 [71] - 回答: 预计2026年中国地区营收相对持平或略有下降，但降幅轻微。中国仍是公司业务中持久且重要的部分，客户仍在为达成自给自足目标而建设新厂。产能消化的情况在中国以外地区更为明显 [72][73][74] 问题: 第一季度毛利率指引为41%，除CS&I动力减弱外，是否有其他一次性因素影响 [75] - 回答: 毛利率环比下降主要受产品组合变化影响：内存系统占比提高（其毛利率通常较低）、CS&I收入及升级业务占比季节性回落。此外，库存流转导致关税影响在Q1较为明显（预计全年影响小于100个基点），后续季度该影响将减弱 [75][76][77] 问题: 关于功率和通用成熟工艺市场指引“同比略有下降”的具体构成因素，是否包含中国新客户建设等积极因素的抵消 [82][83] - 回答: 持平至略有下降的预测综合考虑了因素：中国客户仍在谨慎增加产能并需消化现有产能、非中国客户利用率正在提升但设备采购滞后于利用率复苏。预计2026年许多客户将开始恢复产能利用率，这为2027年带来机会 [83][84] 问题: 内存公司与其客户签订长期协议（LTA）的趋势是否已传导至设备商，导致给Axcelis的订单交付周期变长 [85] - 回答: 公司从客户处获得的是覆盖多个季度的长期需求预测，历史证明这些预测非常可靠。实际的采购订单（PO）下达时间可能很短（一周、一个月或最多一个季度前）。公司对内存复苏的信心基于这些长期预测讨论 [89][90][92] 问题: 第一季度1.95亿美元营收指引的构成，有多少是需求前移，多少是真实终端需求 [98] - 回答: 这是综合因素：第四季度部分CS&I收入提前至该季度实现，同时第一季度部分系统订单因客户工厂准备情况而推迟至今年晚些时候。公司不希望设备闲置，因此与客户紧密管理交付时间 [99][100] 问题: 2026年营收持平且下半年加权的信心来源，是否主要来自内存还是更广泛的基础 [104] - 回答: 两方面都有：预计下半年内存业务量将比预期更高，同时根据客户需求时间，系统业务量也集中在下半年。此外，预计随着公司推出升级产品，CS&I业务量在今年内也会有所提升 [109][110] 问题: 2026年内存业务营收占比能否达到12%或15%，以及2027年能否回到历史高位（约18%-20%） [113][116] - 回答: 公司未给出具体占比数字，但预计2026年内存业务量将从2025年的较低基数健康增长，并在2027年加速增长。历史上DRAM业务营收高点约为9000万美元（在进入北美内存制造商之前），而当前DRAM市场供应非常紧张，新建产能计划庞大，公司有望获取更多份额 [118][119][121] 问题: 第四季度高电流工具需求创纪录是否仅因内存业务启动 [122] - 回答: 内存业务在低基数上启动是原因之一，但更广泛的原因是公司在内存、通用成熟工艺和功率市场的客户基础扩大，以及产品为客户带来的价值得到认可，推动了高电流产品市场份额的提升 [123][124] - 补充: 该季度高电流出货量是过去两年来的最高水平，并非历史最高纪录 [126]