财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.38亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.49美元，均超出预期 [5] - 第四季度订单量环比显著改善，达到1.28亿美元，季度末积压订单为4.57亿美元 [20] - 第四季度GAAP毛利率为47%，非GAAP毛利率为47.3%，高于43%的预期，主要得益于客户服务与备件（CS&I）业务占比更高以及其中升级服务占比更有利 [20][21] - 第四季度GAAP营业费用为7600万美元，非GAAP营业费用为6200万美元，高于5600万美元的预期，主要原因是与业绩超预期相关的可变薪酬费用增加 [22] - 第四季度GAAP营业利润率为15.2%，非GAAP营业利润率为21.1%，调整后息税折旧摊销前利润为5500万美元，利润率为22.9% [22] - 第四季度有效税率约为14%，加权平均摊薄股数为3110万股 [23] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为1.10美元，高于0.76美元的预期；非GAAP摊薄后每股收益为1.49美元，高于1.12美元的预期 [23] - 2025全年GAAP毛利率为44.9%，非GAAP毛利率为45.2%，同比提升30个基点，尽管营收下降 [23] - 2025全年调整后息税折旧摊销前利润为1.77亿美元，利润率为21.1%，其他收入约为1900万美元，全年有效税率约为13% [24] - 2025全年GAAP摊薄后每股收益为3.80美元，非GAAP摊薄后每股收益为4.88美元 [24] - 第四季度自由现金流为-900万美元，受销售时间点（集中在12月）和与Veeco合并相关的约500万美元现金交易费用影响；但2025全年产生了强劲的1.07亿美元自由现金流 [24][25] - 第四季度回购了约2500万美元股票，2025全年共回购约1.21亿美元股票，季度末持有现金、现金等价物及有价证券总计5.57亿美元，其中包含1.82亿美元长期证券 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统业务：第四季度系统收入为1.56亿美元 [18] - 客户服务与备件（CS&I）业务：第四季度CS&I收入达到创纪录的8200万美元，2025全年同比增长14%，主要由升级和服务收入强劲增长驱动 [5][18] - 高电流业务：第四季度实现了两年内最强的高电流设备出货季度，新推出的Purion H6高电流离子注入机旨在满足客户对更严格植入控制、更低污染、更高正常运行时间和更低总拥有成本的需求 [13][14][15] - 升级业务：2025年升级业务达到创纪录水平，是CS&I增长的关键驱动力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 成熟节点应用：在第四季度及全年，销售给成熟节点应用的系统出货占大部分，特别是功率和通用成熟领域 [8] - 功率市场： - 碳化硅业务收入环比略有放缓，客户在几年前大幅扩产后采取了谨慎的产能投资策略，目前优先进行技术转型 [8] - 硅基IGBT需求趋势疲软，导致其他功率市场（SiC系统）收入环比略有放缓 [11] - 长期需求受电动汽车中碳化硅渗透率提升、单车碳化硅含量增加、电动汽车全球总量增长以及碳化硅在汽车以外领域（如固态变压器、太阳能逆变器等）应用扩大等长期趋势驱动 [10] - 通用成熟市场：收入环比改善，客户进行了选择性投资，特别是高电流设备，尽管资本支出尚未显示周期复苏迹象，但第四季度多个客户的注入设备利用率持续改善 [11] - 先进逻辑市场：第四季度从现有客户获得了后续订单收入，公司继续与客户就下一代技术需求（如背面电源触点注入）紧密合作 [11] - 存储器市场： - DRAM和HBM应用需求环比改善，预计这一势头将延续至2026年，以应对AI相关应用的增长需求 [12] - 从一家领先的北美存储器制造商获得了一笔高电流系统订单，扩大了公司在韩国以外的市场存在 [12] - NAND应用需求在近期预计仍将疲软，因为客户专注于更高层数堆叠，这不驱动额外的离子注入需求 [12] - 近期NAND比特需求和价格改善令人鼓舞，一旦客户恢复晶圆产能增加，公司预计将处于有利地位 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Veeco合并：合并取得有意义的进展，双方股东已于2月6日投票批准，已获得多个重要司法管辖区的监管许可，正积极与中国监管机构接洽以获得最终批准，预计在2026年下半年完成合并，正在进行整合规划 [5][6][7] - 产品创新：2026年2月初发布了下一代高电流离子注入机Purion H6，该系统在束线、离子源、粒子控制和剂量测定子系统方面有一系列显著技术进步，支持先进逻辑、存储器和成熟工艺技术节点的高电流应用 [13][14] - 长期市场定位：公司相信合并后的实体将能更好地利用AI和电气化带来的长期顺风，并利用双方产品组合和人员的互补优势 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年展望： - 预计全年营收与2025年水平大致持平，下半年占比更重 [16][28] - 预计存储器业务（以DRAM为首）将增长，以抵消功率和通用成熟市场的下滑 [16][28] - 在功率和通用成熟市场，尽管利用率趋势改善，但客户在经历过去几年强劲投资周期后仍在管理现有产能，预计这些终端市场收入同比略有下降 [16] - 先进逻辑市场收入预计与2025年相对类似 [17] - 预计2026年非GAAP毛利率约为低至中40%区间，同比下降主要因存储器业务占比预期增强以及关税的轻微影响（估计小于100个基点） [29] - 预计季度非GAAP营业费用在年内余下时间将相对接近第一季度预期水平，全年税率预计约为15% [30] - 长期趋势： - AI的快速增长不仅是先进计算和存储器需求的催化剂，功率半导体市场也将受益于AI带来的电力需求增长，包括硅、碳化硅和氮化镓应用 [17] - 物理AI（如机器人、自动驾驶汽车等边缘设备）的出现将成为功率器件以及通用成熟技术（如MCU、图像传感器、模拟等）的另一个领域驱动力 [17] - 功率和通用成熟市场长期将是电气化以及对高效发电、输电和用电需求增长的主要受益者 [16] 其他重要信息 - 地域收入分布： - 第四季度：中国占32%（前一季度为46%），欧洲15%，美国14%，韩国13%，日本9%，台湾3%，其他地区13% [19] - 2025全年：中国占42%，美国16%，韩国13%，欧洲11%，台湾和日本各5%，其他地区7% [20] - 第一季度（2026）展望： - 预计营收约为1.95亿美元，环比下降涉及系统和CS&I业务 [26] - 系统业务因洁净室空间可用性的时间问题出现一些推迟；CS&I业务存在季节性因素，且第四季度的大型客户升级预计不会在第一季度重现 [26] - 部分第四季度的CS&I收入是从第一季度提前拉动的 [27] - 预计非GAAP毛利率约为41%，环比下降主要因产品组合不利、销量降低、存储器市场销售占比更高（毛利率通常较低）、CS&I收入环比下降且升级服务占比降低，以及关税的轻微增量影响 [27] - 预计非GAAP营业费用约为5900万美元，调整后息税折旧摊销前利润约为2600万美元，非GAAP摊薄后每股收益约为0.71美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新获得的北美存储器制造商订单，是第二货源机会吗？该客户是否在扩产？如何看待Q4到Q1的过渡及2026年内存业务前景？ [33] - 回答: 当前DRAM需求受AI驱动不断上升，但受限于洁净室空间，客户正试图挤入额外设备以增加产能，大量设备订单需待新晶圆厂投产 [34] 预计2026年DRAM业务将较2025年显著增长（尽管基数较低），并预计动能将持续至2027年，随着洁净室空间瓶颈缓解 [35] 问题: 关于碳化硅业务，现有已安装设备中从6英寸（150mm）转换到8英寸（200mm）的比例是多少？升级业务的潜在市场空间如何？ [36] - 回答: 只有非常小部分的已安装设备升级到了200毫米，仍处于转型初期，领先者（通常在中国以外）正率先进行转换，市场存在大量提供高价值升级的机会 [38] 第四季度的大客户升级不仅是从6英寸到8英寸的转换，还同时升级到了Purion Power Series+平台，是在同一设备占地面积内的升级，降低了总拥有成本 [38][39] 问题: 强劲的订单增长主要由哪两三个细分市场驱动？ [45] - 回答: 订单增长与历史收入细分基本匹配，存储器订单有所增加，但存储器通常订单与发货在同一季度，因此积压订单中不多，订单主要仍来自通用成熟和功率市场 [45] 问题: 鉴于2026年营收预计同比持平，且DRAM（包括HBM和DDR5）表现强劲，是否可以推断通用成熟和功率市场内部的两个细分领域全年都将表现疲软？ [46] - 回答: 通用成熟市场预计同比略有下降，但利用率正在上升，这是积极信号，但公司处于供应链更下游，因此收入会略有下降 [46] 功率市场也预计同比略有下降，但仍占营收很大部分且表现相对良好，长期电气化趋势带来巨大机会，当前的下滑正由存储器需求弥补 [47] 问题: 能否提供更多关于碳化硅功率和其他功率细分市场在未来几个季度或2026年全年相对强弱的细节？ [49] - 回答: 当前观点是这两个细分市场的系统数量都将略低于去年同期，公司对复苏时机持谨慎态度，虽然看到利用率改善等积极迹象，但尚未看到订单率回升到足以宣布周期复苏的程度 [49][50] 问题: 回到存储器话题，鉴于行业谈论超级内存资本支出周期，公司是否尚未获得2026年下半年的订单？还是说2027年将是辉煌的一年？ [55] - 回答: 公司基于与客户的密切沟通和对其需求的了解，相信2026年DRAM业务将有显著改善 [56] 但大量设备需求将待新晶圆厂（如SK海力士的龙仁集群）建成后，预计在2027年初开始安装设备并提升产能 [57] 问题: 关于资本密集度，每10万片晶圆启动产能需要多少离子注入设备？ [58] - 回答: 对于DRAM，每10万片晶圆启动产能通常需要价值约1.5亿至2亿美元的离子注入设备资本支出，其中大部分是高电流设备 [58] 问题: 在成熟晶圆代工业务中，不同地理区域的利用率情况如何？哪些区域更接近需要增加产能的水平？ [66] - 回答: 利用率因客户而异，中国客户为提升自给率仍在购买设备并提升工厂产能，利用率较高且需求增长 [67][68] 中国客户与其他地区客户一样，追求最佳技术、世界级的服务与支持 [68] 问题: 相对于第四季度32%或2025年全年42%的中国营收占比，如何看待2026年中国地区的需求强度？许多公司认为趋势可能持平而非同比下降 [70] - 回答: 预计中国地区营收相对持平或略有下降，但降幅轻微 [71] 中国仍是市场及公司业务中持久的部分，客户仍在为达成自给率目标建设新晶圆厂，产能消化问题在中国以外地区更为明显 [72] 问题: 关于第一季度41%的毛利率指引，除了CS&I助力减弱外，是否有其他一次性因素影响？ [73] - 回答: 毛利率环比下降主要因产品组合不利和销量降低，具体包括：存储器系统在系统收入中占比更高（毛利率通常较低）、CS&I收入环比下降且升级服务占比降低，以及关税的轻微影响（第一季度影响较大，全年估计小于100个基点） [74][75] 问题: 关于功率和通用成熟市场的指引，考虑到许多大型模拟和功率公司表示支出将大幅下降，而公司提到利用率提升、晶圆升级和中国新客户建设等因素，这是否意味着该市场同比略有下降，且主要由产能投资下降驱动，部分被其他特殊因素抵消？ [80] - 回答: 是的，预计持平或略有下降，中国仍在谨慎增加产能，非中国客户的利用率正在上升，但需要利用率达到高位后才会开始购买新设备，预计许多客户将在今年恢复产能，这为2027年带来机会 [81][82] 问题: 关于存储器订单周期，是否看到客户因短缺严重而签署长期协议（LTA）的趋势影响到公司，导致交货期变长？ [83] - 回答: 公司基于客户提供的多季度长期预测进行生产，这些预测通常非常可靠 [87] 后续的采购订单（PO）可能仅提前一周、一个月或一个季度下达 [88] 公司正密切关注客户能否释放更多晶圆厂空间，并准备利用资产负债表抓住2026年的增量机会 [93] 问题: 第一季度1.95亿美元的营收指引与上一季度的预期有约2000万美元的差距，其中多少是需求提前拉动，多少是真实终端需求？ [97] - 回答: 这是综合因素：第四季度部分CS&I收入提前至该季度，同时部分系统收入因客户晶圆厂准备情况从第一季度推迟至今年晚些时候 [98][99] 问题: 关于2026年营收持平且下半年加重的展望，增长主要来自存储器吗？还是更广泛？这种可见性的信心来源是什么？ [102] - 回答: 增长主要来自存储器，预计下半年存储器量将高于预期 [107] 同时，基于客户需求的时间点，系统收入也预计在下半年更重，并且预计CS&I业务随着升级活动的引入在今年内会有所提升 [107][108] 问题: 2026年存储器业务营收占比能否达到12%或15%？2027年能否回到历史范围（18%-20%）？ [111][114] - 回答: 公司未给出具体占比数字，但预计2026年将实现健康增长 [112][113] 从绝对值看，公司历史上DRAM业务最高营收约为9000万美元，那是在进入北美存储器制造商市场之前，而当前的晶圆启动产能规划更高，所有迹象都鼓励公司预计2027年将加速增长 [117][118][120] 问题: 第四季度高电流设备需求创纪录，是否只是因为存储器业务启动？ [121] - 回答: 存储器业务启动是部分原因，但基数仍较低 [122] 公司正看到在存储器、通用成熟和功率市场的客户基础拓宽，这证明了公司设备带来的价值，高电流市场份额正在提升 [122][123] 需要澄清的是，这是两年内的最高纪录，并非历史最高纪录 [125]