财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度业绩：按固定汇率计算，调整后净收入增长6%（排除剥离业务），调整后营业利润率扩大80个基点至44.7%，调整后每股收益增长12%至3.18美元 [4][39] - 2025年全年业绩：调整后净收入为93.2亿美元，按固定汇率计算增长6%（排除剥离业务），调整后营业利润率扩大100个基点至44.2%，调整后每股收益增长12%至12.22美元 [4][38][39] - 现金流与资本回报：2025年产生强劲自由现金流，调整后自由现金流转换率超过100%，向股东返还10亿美元，并通过资产剥离额外返还12亿美元，全年回购1320万股股票，约12亿美元 [5][44] - 2026年业绩展望：预计按固定汇率计算的调整后净收入增长约5%（排除剥离业务），调整后营业利润率扩大约150个基点，调整后每股收益预计在13.80-14.00美元之间，增长约13%-15%，预计资本支出约10亿美元，占调整后净收入的8% [46][47][49] - 资产负债表与杠杆：第四季度末杠杆率为2.9倍，Worldpay交易完成后债务约为223亿美元，其中超过95%为固定利率，加权平均债务成本约为3.95%，投资级信用评级获得确认 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商户解决方案业务：第四季度调整后净收入为17.8亿美元，按固定汇率计算增长略高于6%（排除剥离业务），调整后营业利润率为49.2%，同比扩大120个基点 [40][43] - POS与软件业务：第四季度继续保持高个位数增长（排除剥离业务），Genius平台采用加速，第四季度新增POS网点数量同比增长25%，企业餐厅网点数比2024年底增长超过50% [40] - Genius平台表现：在企业细分市场，第四季度支付附加率几乎翻倍，零售垂直领域第四季度新增Genius网点同比增长40% [40][41] - 集成与嵌入式业务：第四季度实现高个位数增长，在超过100个垂直领域持续赢得份额，第四季度末已签约但未上线的合作伙伴渠道规模比2024年底大19% [41][42] - 核心支付业务：第四季度实现中个位数增长，美国市场第四季度新增销售额同比增长35%，中欧收入增长达中双位数，希腊业务表现强劲 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球覆盖：业务遍及超过175个国家，服务超过600万个商户网点，涵盖线上、店内和应用程序内体验 [9] - 美国市场：受益于新销售人员的入职和转型后市场组织的效率提升，第四季度新增销售额同比增长35%，为几年来最强劲的季度 [42] - 国际市场：中欧地区收入实现中双位数增长，希腊业务创下历史最强季度之一，受益于这些市场的强劲长期趋势 [43] - 扩张计划：计划在德国扩大规模，并拓展至爱尔兰和捷克共和国，同时在全球更多市场推出新的移动设备形态 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型与收购：成功于2025年1月完成对Worldpay的收购，同时剥离发卡机构解决方案业务，标志着过去18个月战略转型的重要里程碑 [3] - 新公司定位：目标是成为全球首选的商业解决方案合作伙伴，专注于纯商业解决方案，以客户为中心，注重创新和全球覆盖 [9][11][12][14] - 四大战略支柱：纯商业专注、真正以客户为中心、增强的能力和持续创新投资、具有本地专业知识的全球覆盖 [12][13][14] - 2026年关键举措：无缝整合Worldpay、加速市场进入战略和活动、快速扩展Genius、大胆利用人工智能创造新收入流并提高业务生产力 [15][28] - 竞争与差异化：通过产品差异化、服务、可靠性和契合客户需求进行竞争，拥有超过5500名专业人员的直销团队，以及由超过1700家金融机构和数千家软件及平台合作伙伴组成的生态系统 [10] - 技术投资：计划每年投资约10亿美元于商业技术，以扩展全渠道产品、推进人工智能产品路线图，并加速Genius和平台的创新 [11] - 人工智能战略：在三个战略范式中利用人工智能：代理商业、嵌入产品的AI以改善客户成果、AI驱动的生产力和运营效率 [28][29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 交易信心：对Worldpay交易能够帮助公司竞争并获胜比以往任何时候都更有信心 [4] - 整合进展：协同计划已顺利进行，有信心在未来三年内实现2亿美元的年度化收入和6亿美元的费用协同效应，整合执行已有一个良好的开端 [15] - 增长前景：公司是一个经过验证的复合增长者，能在经济周期的所有阶段实现增长，2026年的重点是建立持久的顶线业绩 [36][37] - 宏观环境假设：2026年展望假设消费者支出增长具有韧性，宏观经济背景总体稳定 [46] - 长期目标：中期收入增长前景保持不变，计划到2027年底将净杠杆率降至3倍的目标，并在2025-2027年期间通过股票回购和股息向股东返还75亿美元资本 [50][51][61] 其他重要信息 - 组织架构调整：成功从控股公司结构过渡到全球统一的运营模式，作为转型计划的一部分，继续现代化和简化全球技术栈 [8] - 销售团队转型：已部署具有嵌入式AI功能的新技术平台，在第三季度电话会议中宣布的500名新销售专业人员中，已有200名入职 [8][9] - Genius产品创新：推出了Genius Drive-Thru多车道解决方案，与Uber Eats成为美国和加拿大的首选配送合作伙伴，推出了适用于服务业的产品，并扩展至高等教育和老年相关垂直领域，推出了行业首个模块化POS硬件 [24][25] - 人工智能与代理商业：公司是包括谷歌通用商业协议和OpenAI代理商业协议在内的每个主要协议的创始成员，刚刚完成后者的实施，使商户能够接受来自ChatGPT和谷歌AI聊天界面的支付，并于11月推出了自己的模型上下文协议 [29] - 资本配置：董事会最近批准了25亿美元的股票回购授权，并正在签订加速股票回购协议，立即回购5.5亿美元的股票，计划2026年通过公开市场购买和加速股票回购向股东返还超过20亿美元资本 [6][7][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年5%的有机固定汇率增长，各业务部分（企业、中小型企业）以及Worldpay与Global Payments之间的增长拆分情况 [55] - 公司指引全年固定汇率（排除剥离业务）增长约5%，商户业务年底有机增长略高于6%，Worldpay年底增长约4%，这共同构成了全年的5%增长 [57] - 从备考业务拆分看，中小型企业约占收入的50%，平台、企业和电子商务合计约占50%，这两部分大致各占25% [59] - 公司对中期收入增长前景保持看法，鉴于交易比预期提前6个月完成，对2026年的展望采取了审慎态度，预计下半年增长将适度加速至5%以上，为2027年加速增长奠定良好势头 [60][61] 问题: 关于协同效应的实现轨迹、指引中包含的协同效应细节，以及Genius在Worldpay中小型企业业务中的交叉销售机会 [65] - 预计在未来三年内实现6亿美元的成本协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元的成本协同效应，已有详细计划并开始执行 [66][67] - 对在中小型企业渠道的交叉销售机会感到乐观，已支持Worldpay在美国通过其直销渠道销售Genius，并已售出一些方案，渠道机会管道正在增长，还计划将Genius引入Worldpay在美国的金融机构平台和批发渠道，并在英国通过Worldpay的分销平台推出Genius [68][69] - 两家中小型企业业务的合并带来了更好的分销多样性、更多渠道来推广Genius，以及一个超过500万商户的庞大现有客户群可供交叉销售 [70] 问题: 关于公司保持上市与考虑其他替代方案的利弊 [77] - 公司目前专注于整合Worldpay并执行资本回报计划，同时持续评估所有最大化股东价值的方案 [78] - 如果在一段时间的整合和产生业绩后，公开市场仍不能公平估值业务，公司有责任考虑所有替代方案，目前有大量私人资本在场外，且更大规模的交易正在达成，这使得私有化等选项比以往更具可行性 [79] 问题: 关于销售团队扩张计划，新增300名销售人员的部署重点领域 [83] - 迄今为止的销售团队扩张主要集中在北美，特别是销售组合的Genius支付和增值服务产品，重点机会在于从最小型中小型企业向上至中端市场，这部分销售更多需要关系型和咨询式销售 [84][85] 问题: 关于Genius在中小型企业领域的竞争格局和定价理性程度，以及关于Toast续约的猜测 [88] - 销售点市场竞争依然激烈，但定价环境保持理性，未看到太多非理性定价行为，公司凭借巨大的支付规模优势，可以在价格上具有竞争力，但目标是以分销多样性、解决方案的功能丰富性和独特的服务体验为主导 [89][90] - 已与Toast续签多年协议，将继续从支付角度支持他们 [91] - 在销售点销售团队中，已签署的每笔交易年均收入同比增长近50%，这反映了有建设性的定价环境以及Genius组合解决方案带来的价值 [92] - 在新招聘的200名销售代表中，许多来自竞争对手的销售点销售人员，这表明他们对公司产品和能力的信心 [94] 问题: 关于收入增长算法的更多细节，应关注哪些渠道，以及增长来自数量、净销售额还是定价等因素 [96] - 随着第一季度各渠道完全调整到位，公司将能更深入地分析企业、集成与平台以及中小型企业渠道的表现，届时将提供更多能见度 [97] - 增长算法方面，鉴于在商业活动上的重大投资，预计这将是未来业务增长的主要驱动力，同时继续优化投资组合的价格和收益率，但目标更多是依靠商业能力和新收入增长，辅以同店销售和现有客户群的有机增长 [98][99] 问题: 关于Worldpay各细分业务（电子商务、中小型企业、集成支付）的增长预期和最大机会所在 [105] - Worldpay业务2025年增长正常，符合交易预期，其企业电子商务能力一流且极具竞争力，增长势头强劲，而传统的卡在场企业业务增长与GDP增速相近，平台业务中Payrix和托管PayFac解决方案增长非常良好，但有一批集成推荐合作伙伴业务增长较慢，中小型企业业务是Worldpay面临更多挑战的领域，Global Payments的加入带来了更好的产品能力，结合Worldpay强大的分销渠道，有望推动合并后渠道实现有吸引力的增长率 [106][107][108][109] 问题: 关于将现有商户从旧平台迁移到Genius的策略和时间表，是商户主导还是公司主动推进 [115] - 迁移策略基本未变，重点仍是新客户机会，对现有客户则在客户准备迁移时提供服务，没有强制迁移或淘汰旧平台的正式计划，销售团队和经销商网络正在响应客户需求，Genius基于过去3-5年开发的技术构建，为希望升级的客户提供了相当简化的转换体验 [116][117] - 目标是使客户迁移到Genius的过程尽可能无缝和容易，比迁移到任何第三方解决方案都更简单，最大限度地减少干扰，而不是强制迁移 [119][120] 问题: 关于Genius目前提供的增值服务，以及是否有为商户建立应用商店的计划 [124][125] - 增值服务分为两大类：一类是适用于所有Genius用户的通用工具，如嵌入式金融、客户忠诚度、社交声誉管理、日程安排和预订引擎等；另一类是针对特定垂直领域的功能，如水疗沙龙、企业餐厅、现场服务业务等 [127] - 关于应用商店，公司的重点是使第三方能够轻松地将增值服务和功能集成到核心Genius平台，但无意重建一个开放的应用市场，因为那可能导致大量质量参差不齐的解决方案，更倾向于策划一个整体的、高质量的体验，无论增值服务是来自公司自身还是第三方合作伙伴 [128][129] 问题: 关于自由现金流的长期目标（2027年40亿美元，2028年50亿美元）是否重申，以及2026年顶线展望中是否存在特定保守领域 [132] - 是的，公司预计2027年杠杆自由现金流将超过40亿美元，2028年调整后自由现金流将达到50亿美元，随着整合推进和一次性成本下降，GAAP自由现金流将会上升 [133][134] - 关于2026年顶线展望的保守性，公司重申了此前的评论，即在业务合并初期采取了审慎态度，专注于让业务顺利起步，重新调整市场活动，中期展望保持不变，预计年底增长率将高于5%，为2027年及以后奠定良好基础 [135][136]