财务数据和关键指标变化 - 2025年全年营收达到创纪录的近29亿美元 来自817,800盎司的销售 平均实现金价为每盎司3,549美元 [4][17] - 2025年调整后EBITDA约为16亿美元 远高于2024年的7.806亿美元和2023年的3.385亿美元 [17] - 2025年调整后每股收益为1.23美元 高于上一年的0.55美元 [17] - 2025年第四季度产生创纪录的矿山自由现金流6.266亿美元 全年总计达12亿美元 [11] - 2025年第四季度归属于公司的黄金产量为242,400盎司 环比增长28% 推动全年总产量达到765,900盎司 达到了公司2025年产量指引的中点 [9] - 2025年第四季度全部维持成本为每盎司1,750美元 全年为每盎司1,900美元 处于1,830-1,930美元的指引区间内 [9] - 截至2025年底 净债务减少4.688亿美元至3.444亿美元 同时向股东返还了5,000万美元 [12] - 公司于2025年中期结清了遗留的黄金预付款义务 并偿还了4亿美元的高成本定期贷款 [6][12] - 2025年第四季度 公司现金及现金等价物为4.22亿美元 信贷额度可用资金约4.46亿美元 总流动性约为8.68亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 Côté Gold矿 - 2025年第四季度 归属黄金产量为87,200盎司 按100%基准计算为124,600盎司 [20] - 2025年首个完整运营年度 按100%基准计算产量达399,800盎司 达到指引上限 [20] - 2025年第四季度现金成本为每盎司1,265美元 全部维持成本为每盎司1,688美元 [22] - 2025年第四季度开采矿石量创纪录达450万吨 剥离比为1.5:1 入选品位创纪录达每吨1.44克 [21] - 2025年平均采矿单位成本为每吨4.20美元 平均选矿单位成本为每吨20美元 [24] - 2026年全部维持成本指引为每盎司1,775-1,925美元 包含约5,000万美元的非经常性维持资本投资 [25] - 2026年扩张性资本支出估计为8,500万美元 [25] Essakane矿 - 2025年第四季度按100%基准计算产量创纪录达138,100盎司 按85%权益计算为117,300盎司 [34] - 2025年第四季度现金成本为每盎司1,471美元 全部维持成本为每盎司1,674美元 [35] - 2025年第四季度 特许权使用费占现金成本约36% 达每盎司460美元 [36] - 2026年归属产量指引为340,000-380,000盎司 按100%基准计算为400,000-440,000盎司 [37] - 2026年现金成本指引 不含特许权使用费为每盎司1,150-1,300美元 含特许权使用费为每盎司1,600-1,750美元 全部维持成本指引为每盎司2,000-2,150美元 [36][37] - 2025年第四季度 Essakane贡献了3.404亿美元的归属矿山自由现金流 并通过股东账户机制向公司支付了2.91亿美元 [11][13] Westwood矿 - 2025年第四季度产量为37,900盎司 为矿山重启以来最高纪录 [28] - 2025年第四季度现金成本为每盎司1,288美元 全部维持成本为每盎司1,719美元 远低于全年约每盎司2,100美元的平均水平 [30] - 2026年产量指引为110,000-113,000盎司 [31] - 2026年现金成本指引为每盎司1,500-1,650美元 全部维持成本指引为每盎司1,950-2,100美元 [32] - 2026年维持性资本支出指引为5,500万美元 扩张性资本支出预计增至3,000万美元 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年黄金价格大幅上涨近每盎司1,700美元 年底收于每盎司4,300美元以上 但比当前价格仍低600多美元 [4] - 高金价直接导致特许权使用费增加 对现金成本产生上行压力 [9] - 在布基纳法索 新的特许权使用费法令于2025年实施 特许权使用费不再设上限并与金价挂钩 对成本结构影响显著 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为现代化的加拿大金矿公司 现金流强劲 长期增长机会显著 [6][7] - 战略重点包括优化运营、降低成本结构 并控制可控制的因素以应对金价波动 [10] - 通过收购Northern Superior和 Mines D'Or Orbec 整合了魁北克Chibougamau地区的资产 形成了Nelligan矿业综合体 该综合体拥有超过430万盎司的测定和指示资源量及750万盎司推断资源量 是加拿大最大的预生产阶段黄金项目之一 [38][39] - 计划在2027年完成Nelligan综合体的初步经济评估 [40] - 正在研究Essakane矿的Block 3项目 有望延长矿山寿命至少至2032年 [38] - 对于Côté Gold项目 正在推进Côté-Gosselin扩建矿山计划 目标是在2025年第四季度发布更新的矿山计划细节 设想近期扩建Côté选矿厂 处理来自Côté和Gosselin的更大规模矿石 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为IAMGOLD在利用当前黄金市场方面处于特别有利的地位 [5] - 尽管无法控制金价 但公司可以控制成本结构 并确保随着产量提升 成本改善机会得以实现 [10] - 2026年将是运营团队专注于微调Côté矿达到日处理36,000吨水平的一年 重点是单位成本改善以及稳定高效的采矿和选矿实践 [25] - 管理层对公司的长期价值充满信心 并致力于严格的资本配置 [15] - 预计2026年将是激动人心的一年 拥有显著的价值增长机会和许多催化剂 [40] 其他重要信息 - 2025年总可记录工伤率为0.60 低于前一年 [8] - 公司于2025年12月启动了股票回购计划 以约5,000万美元回购并注销了约300万股 平均价格为每股16.87美元 [14] - 2026年初至今 公司已额外回购了260万股 价值5,000万美元 [14] - 在每盎司4,000美元的金价假设下 公司估计2026年可用于回购的资金可能在4亿至5亿美元之间 [15] - 公司利用从Essakane汇回的现金作为基础 在2026年根据股票回购计划回购股份 [16] - 公司优先的财务和资本配置重点包括继续执行股票回购计划、利用Westwood的现金流、偿还信贷额度剩余余额后实现净现金为正、为指引中的运营提供资金以及确保有财务能力支持业务改善机会 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Essakane在更广泛投资组合中的定位 以及许可证可能于2029年到期的问题 [42] - 管理层认为Essakane已成为公司投资组合中非常具有战略意义的一部分 运营稳定且无中断近三年 并找到了创造性的现金流利用方式 [43][45] - 资源量不断增加 看到了更多的扩张可能性 目前正在研究Block 3项目 目标是将矿山寿命再延长5年 接近2032年 [44][46][47][48] - 许可证延期决定可能稍晚做出 为2027年计划做准备 同时预计2026年将继续产生大量自由现金流并用于股东回报计划 [49] 问题: 关于Côté Gold单位成本 特别是采矿成本的更多细节和2026年底预期 [51] - 2026年采矿成本预计在每吨370-380美元左右 由于实施新的采矿计划、新设备投入以及为扩建进行的基建搬迁等活动 成本会有所上升 [52] - 优化采矿成本需要优化整体设备效率 涉及扩大采坑、维护设施等 这些改善可能不会全部在2026年完成 但未来2-3年有明确的降本路径 目标是将Côté打造成加拿大大型矿山中单位成本最优的矿山之一 [53][54] - 结合高品位和低剥离比 Côté有潜力成为具有非常吸引人的全部维持成本的矿山 [54] 问题: Côté矿山计划中“分阶段资本”的含义 以及是否仍以日处理50,000吨为目标 [60] - “分阶段资本”指的是扩张无需在第一天就完成所有投资 例如从扩建到尾矿设施再到开发Gosselin可以分阶段进行 [61] - Côté本身已足以证明扩建的合理性 资本将分阶段投入 并能够完全通过该资产的自由现金流提供资金 [62] - 目前采矿能力可达日均50,000吨矿石 但当前选矿厂处理率为36,000吨/日 2026年的技术报告将寻求提高处理率与针对Côté-Gosselin超级采坑的采矿率之间的平衡 [27][61] 问题: 基于已收到的现金和预期股息 2026年股票回购规模是否至少可达3.9亿美元且有上行空间 [63] - 年初股东账户未偿余额为4.08亿美元 目前已收到1.71亿美元 [64] - 剩余余额预计在第二季度末至第三季度期间偿还 之后将宣布2025年股息 股东账户将再次补充 [65] - 基于预测 今年将有足够的股东账户余额继续执行回购计划 公司能够每月将布基纳法索资产产生的超出营运资本需求的自由现金流汇出 并用于回购股份 [65] 问题: 关于Côté和Gosselin资源量更新 特别是Q2更新将包含哪些内容 [70][75] - 资源量更新工作预计在Q1末完成 目标是在Q2发布 [75] - 此次更新将包含待合并的25个钻孔数据、鞍部区域的钻探结果以及块体模型的合并 预计将使Côté黄金项目的测定和指示资源量达到2,000万盎司以上的目标 [77][81][82] - 随后将基于新的经济性矿山计划 将尽可能多的资源量转化为储量 预计储量将显著增加 [90][92] 问题: Essakane资源量品位下降的原因 以及储量计算是否考虑了正品位调和 [83] - 品位下降是由于更改了块体模型 新的模型更加保守 以平衡未来的资源量估算 [84] - 这并不排除在实际开采高品位区域时出现正品位调和的可能性 但公司在未来的资源量估算中试图限制这种过度乐观的调和 以保持平衡和保守 [84] 问题: 关于Côté和Gosselin扩建的资本支出估算 [93] - 目前仍在进行方案权衡 尚未有最终细节 [93] - 管理层认为未来几年的增长资本投入应能使矿山具备扩建能力 但选矿厂扩建本身将是2029-2030年的主要资本支出 [93] - 总的扩建资本支出可能低于5亿美元 但具体金额仍需进一步研究确定 [94] 问题: 各矿山2026年季度产量的分布情况 特别是Côté是否上下半年有差异 [95][96] - Côté矿上半年产量将较低 原因是计划在3月或4月进行高压辊磨机辊套更换维护 预计停产5天 同时Q1也安排了大量其他维护工作 [96] - 由于冬季条件 Q1通常受影响 Q2进行计划维护后 下半年运营强劲 预计下半年产量可能占全年的55%左右 [97][98] 问题: 关于未来股息政策的考虑 [99] - 当前首要任务是执行股票回购计划 [99] - 公司将在Q2后与董事会讨论 审视股票回购进展 并考虑是否利用加拿大业务产生的超额现金增加回购或开始引入股息 [99] - 关于股息的决定可能会推迟到2026年下半年做出 [100]