财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度：公司报告按固定汇率计算、剔除处置影响后的调整后净收入增长6%，调整后营业利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长12% [6] - 2025年全年：调整后净收入为93.2亿美元，按固定汇率计算、剔除处置影响后增长6%，调整后营业利润率提升100个基点至44.2%，调整后每股收益为12.22美元，增长12% [41][42] - 现金流与资本回报：2025年产生了强劲的自由现金流，调整后自由现金流转换率超过100%，并向股东返还了10亿美元，同时通过资产剥离额外返还了12亿美元 [7] - 2026年财务展望：预计按固定汇率计算、剔除处置影响后的调整后净收入增长约5%，调整后营业利润率扩张约150个基点，调整后每股收益预计在13.80美元至14.00美元之间，同比增长13%-15% [50][52] - 资本支出与杠杆：2025年资本支出为6.18亿美元，约占收入的7%，预计2026年资本支出约为10亿美元，约占调整后净收入的8%，交易完成后债务约为223亿美元，加权平均债务成本约为3.95%，净杠杆率目标是在2027年底前降至3倍 [47][48][51][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商户解决方案业务：第四季度调整后净收入为17.8亿美元，按固定汇率计算、剔除处置影响后增长略高于6%，调整后营业利润率为49.2%，同比提升120个基点 [43][46] - POS与软件业务：第四季度（剔除处置影响）实现高个位数增长，新POS网点数量同比增长25%，企业餐厅网点数量较2024年底增长超过50% [43] - Genius平台：在企业细分市场的支付附加率在第四季度几乎翻倍，零售垂直领域第四季度新增网点同比增长40% [43][44] - 集成与嵌入式业务：第四季度实现高个位数增长，已签署但尚未上线的合作伙伴管道在第四季度末比2024年底大19% [44][45] - 核心支付业务：第四季度实现中个位数增长，美国市场第四季度新销售额同比增长35% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：受益于新销售人员的入职和转型后组织效率提升，第四季度新销售额同比增长35%，为几年来最强季度 [45] - 国际市场：中欧地区收入实现中双位数增长，希腊业务录得有史以来最强季度之一 [46] - 全球覆盖：公司服务超过175个国家、600万个商户网点，年支付量约为4万亿美元 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型与收购：公司于2025年1月成功完成对Worldpay的收购，并同时剥离了发卡方解决方案业务，标志着过去18个月战略转型的重要里程碑 [4] - 新公司定位：目标是成为全球首选的纯商业解决方案提供商，专注于商业解决方案，以更快的速度、更精准的资源分配参与竞争 [10][14] - 四大战略支柱：1) 纯商业聚焦；2) 真正以客户为中心的方法；3) 增强的能力和持续创新投资；4) 具有本地专业知识的全球覆盖 [14][15][16] - 2026年关键举措：1) 无缝整合Worldpay；2) 加速市场进入战略和活动；3) 快速扩展Genius；4) 大胆利用人工智能创造新收入流并提高生产力 [17] - 协同效应目标：有信心在未来三年内实现2亿美元的年化收入协同效应和6亿美元的费用协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元的成本协同效应 [17][69] - 技术投资：计划每年投资约10亿美元于商业技术，以扩展全渠道产品、推进人工智能产品路线图并加速创新 [12] - 销售转型：已部署新的嵌入式人工智能技术平台来管理销售线索，并在第三季度电话会议中宣布的500名新销售专业人员中已入职200名 [9] - 竞争优势：凭借无与伦比的全渠道覆盖、超过5500名直销人员、1700多家金融机构的合作伙伴生态系统以及庞大的支付规模进行竞争 [10][11] - 人工智能战略：人工智能渗透到组织的各个方面，专注于三个战略范式：代理商业、嵌入产品的AI以改善客户成果、以及AI驱动的生产力和运营效率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2026年展望假设延续第四季度末的趋势，即具有韧性的消费者支出增长和总体稳定的宏观经济背景 [50] - 未来增长：预计2026年按固定汇率计算的调整后净收入在上半年略低于5%，下半年将适度加速，年末增长率将高于5%，为2027年的加速增长奠定良好势头 [50][51][64] - 长期价值创造：公司被证明是一个复合增长者，能在经济周期的所有阶段实现增长，2026年的重点是建立持久的顶线业绩 [38][39] - 股东价值：基于当前股价，资本回报计划使公司能够在今明两年回购相当于约30%市值的股票，管理层认为股价与基本业务表现和前景存在明显脱节 [8][57] 其他重要信息 - Genius平台进展：推出了Genius Drive-Thru、与Uber Eats成为首选配送合作伙伴、扩展至服务和高等教育等垂直领域、在德国成功试点、推出行业首个模块化POS硬件、并在美国四个关键市场开展了综合营销活动 [26][27][28][29] - 人工智能具体应用：AI驱动的3DS Flex解决方案在关键市场（如英国）将认证成功率提高了7%以上，争议防御者产品将退单胜率平均提高了15%，动态路由解决方案在2025年优化了近80亿笔借记交易，为客户节省了超过2亿美元 [21][22] - 领导层与整合：新的执行领导团队和高级领导层现已大致由原Global Payments和Worldpay的高管平分，正在进行全面的组织设计，以整合团队、消除重复、最大化效率 [18][19] - 资本分配：董事会批准了25亿美元的股票回购授权，并签订了加速股票回购协议，立即回购5.5亿美元股票，计划在2025-2027年间通过股票回购和股息向股东返还75亿美元资本 [8][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年5%的有机固定汇率增长，各业务部分（企业、SMB）以及Worldpay与Global Payments之间的增长拆分情况如何？ [59] - 回答：2026年全年指引为按固定汇率计算、剔除处置影响后增长约5%，原Global Payments商户业务年末有机增长率略高于6%，Worldpay年末增长率约为4%，两者结合得到全年5%的指引，从业务构成看，SMB约占收入的50%，平台和企业及电子商务各占约25% [60][62] - 补充：管理层对中期收入增长展望保持不变，由于交易比预期提前6个月完成，且上半年专注于整合与市场渠道重组，因此对2026年采取了审慎的展望方式，预计年末增长率将高于5%，为2027年加速增长奠定基础 [63][64] 问题: 协同效应的实现轨迹如何？2026年指引中包含了多少协同效应？另外，关于Genius向Worldpay的SMB业务进行交叉销售的机会有何最新进展？ [68] - 回答：预计在未来三年实现6亿美元的成本协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元，已有详细计划并开始执行，关于交叉销售，Worldpay的美国直销渠道已被赋能销售Genius，并已成功售出首批产品，未来还将通过Worldpay的金融机构平台和批发渠道推广Genius，并在英国市场引入Genius进行交叉销售 [69][70][71][72][73] 问题: 考虑到公司股价明显被低估且业务表现强劲，管理层对于保持上市状态与其他替代方案（如私有化）的权衡有何看法？ [81] - 回答：当前首要重点是整合Worldpay并执行资本回报计划，同时，管理层有责任评估所有最大化股东价值的选项，如果在一段时间的整合、产出成果和资本回报后，公开市场仍未能公平估值公司，将考虑所有替代方案，目前有大量私人资本在场外，且大型交易可行性增加，但短期仍专注于履行承诺 [82][83] 问题: 关于销售团队的扩张计划，新增的300名销售人员将主要部署在哪些业务领域以产生最大影响？ [86] - 回答：迄今为止的销售团队扩张主要集中在北美，特别是销售结合了Genius、支付和增值服务的产品，未来将继续在SMB的中高端及中端市场增加资源，因为这些更复杂的销售需要关系型、咨询式的销售方式 [87][88] 问题: 关于Genius所在的SMB市场竞争环境是否仍然理性？以及能否提供关于与Toast续约的最新情况？ [90] - 回答：POS市场竞争依然激烈但保持理性，未看到不理性的定价行为，公司凭借规模优势可以保持价格竞争力，但目标是凭借分销多样性、解决方案的功能丰富性和独特的服务体验来领先，关于Toast，公司已与其续签了多年协议 [91][92][93] - 补充：公司POS销售团队签署的每笔交易年均收入同比增长近50%，这体现了定价环境的建设性以及Genius综合解决方案的价值，此外，新招聘的200名销售代表中有许多来自竞争对手，这体现了他们对公司产品和能力的信心 [94][95][96] 问题: 关于收入增长算法，是否应关注企业、集成和SMB渠道的表现？增长主要由哪些因素驱动（如商户数量、交易量、定价）？以及Worldpay与原Global Payments的增长贡献如何？ [98] - 回答：随着第一季度渠道完全重组，未来将能提供更详细的各渠道业务可见度，从广义增长算法看，鉴于公司在商业活动上的重大投资，新收入增长将是未来业务增长的主要驱动力，辅以同店销售和现有客户群的有机增长，公司将继续优化投资组合的定价和收益，但重点将放在商业能力上 [99][100][101] 问题: 关于Worldpay业务2026年的增长预期及各细分领域（电子商务、SMB、集成支付）的机会拆分？ [107] - 回答：Worldpay 2025年的增长符合交易预期，其企业电子商务能力是一流的，增长非常具有吸引力，而传统的实体企业业务增长与GDP相近，平台业务中，Payrix和托管PayFac解决方案增长非常强劲，但集成推荐合作伙伴业务增长较慢，SMB业务是Worldpay面临更多挑战的领域，而Global Payments的加入带来了更好的产品能力，结合Worldpay强大的分销网络，有望推动合并后该渠道实现有吸引力的增长 [108][109][110][111][112] 问题: 关于将现有后台商户迁移到Genius平台的策略和时间线，是商户主导还是公司主动推进？ [117] - 回答：迁移策略基本未变，重点仍是前台新商户机会，后台迁移则在客户准备就绪时进行，公司没有强制迁移或淘汰旧平台的正式计划，销售团队和经销商网络正在响应客户需求，由于Genius建立在多年开发的技术之上，为希望升级的客户提供了流畅的转换体验，公司目标是使客户转向Genius比转向任何第三方解决方案都更容易 [118][119][120][122] 问题: Genius目前提供哪些增值服务？是否有为商户建立应用商店的计划？ [127] - 回答：Genius的增值服务分为两大类：一是适用于所有用户的通用工具，如嵌入式金融、客户忠诚度、社交声誉管理、日程安排与预订引擎等；二是针对特定垂直领域的功能，如水疗沙龙的工作流程调度、企业餐厅的得来速管理和数字菜单板、现场服务业务的移动发票和短信支付链接等，关于应用商店，公司的重点是提供轻松集成增值服务到核心平台的能力，无论是内部开发还是第三方插件，但更倾向于策划一个整体的、高质量的体验，而不是创建一个可能充满低质量解决方案的开放市场 [131][132][133] 问题: 是否重申远期的自由现金流目标（如2027年40亿美元，2028年50亿美元）？这些数字在GAAP基础上的情况如何？另外，2026年初步收入展望中有哪些具体的保守假设？ [135] - 回答：是的，公司预计2027年杠杆自由现金流将超过40亿美元，2028年调整后自由现金流将达到50亿美元左右，随着整合推进和一次性成本下降，GAAP自由现金流将会上升，关于收入展望的保守性，管理层重申了此前的评论，即由于两家公司首次合并，对2026年采取了审慎的展望方式，重点是确保业务顺利起步、重组市场活动，并为2027年及以后的加速增长奠定基础 [136][137][138][139]