财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为4.18亿美元，同比增长8%，接近指引区间的高端 [10] - 有机收入增长5%，其中收购的HSP业务贡献了3个百分点的增长 [10] - 第四季度毛利率为21.5%，较去年同期的26.6%下降，主要原因是去年工人薪酬储备调整带来的有利影响未重现，以及收入结构变化（可再生能源业务增长）[11] - 销售及行政开支（SG&A）在收入增长8%的情况下减少了11%，显示出运营杠杆的改善 [12] - 第四季度净亏损为3200万美元，其中包括一项与芝加哥支持办公室转租相关的1800万美元非现金长期资产减值费用 [13] - 调整后净亏损为800万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为200万美元 [14] - 公司期末持有现金2500万美元，债务6600万美元，可用借款额度6800万美元，总流动性为9200万美元 [17] - 第四季度债务减少了200万美元，营运资本增加了200万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - PeopleReady业务：收入增长11%，主要由能源领域的持续优异表现驱动 [14] - 能源垂直领域收入连续第二个季度翻倍以上增长 [14] - 按需业务（On-Demand）趋势改善，本地业务表现更强 [14] - 部门利润率下降370个基点，主要由于去年工人薪酬储备调整的有利影响未重现，以及可再生能源业务（毛利率较低）的超额增长导致业务结构变化 [15] - PeopleManagement业务：收入下降2%，主要由于零售垂直领域的现场服务量减少 [15] - 商业驾驶业务连续第八个季度实现增长 [15] - 部门利润率上升50个基点，得益于严格的成本管理措施 [16] - People Solutions业务：收入增长42%，主要由HSP业务驱动，符合预期 [16] - 有机基础与去年同期持平 [16] - 部门利润率上升180个基点，主要受成本措施和运营杠杆推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源市场：是显著的业绩贡献者，收入增长60% [5] - 可再生能源业务在PeopleReady内部表现突出，但因其涉及转嫁差旅成本，毛利率低于一般PeopleReady业务 [11] - 能源终端市场在2025年底占公司投资组合的15%，高于2024年的10% [33] - 可再生能源业务约占PeopleReady业务的三分之一 [42] - 商业驾驶市场：连续第二年实现两位数增长，持续超越整体市场 [5] - 医疗保健市场：被视为重要的长期市场机会，公司通过收购HSP扩大了存在，HSP已扩展到三个新州 [7] - 其他市场趋势：在工程和技术等高技能职位领域，RPO解决方案继续扩大覆盖范围 [6] - 整体市场条件显示出持续稳定的迹象 [10] - 第四季度表现改善最大的终端市场是能源、酒店和制造业 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重组了业务模式，扩大销售能力，过渡到更高效的基于区域的运营结构 [3] - 专注于战略合作伙伴关系和交叉销售计划，例如与领先的集团采购组织建立企业级合作伙伴关系，带来了约1500万美元的年化新业务 [4] - 加强品牌组合间的合作，例如PeopleReady和PeopleManagement团队的合作，为领先的能源解决方案制造商赢得了3个新地点 [4] - 利用专有技术平台（如JobStack应用中的AI驱动计费率功能）来提升用户体验和运营效率 [7][8] - 战略重点是增强销售模式、在有吸引力的终端市场扩大份额，并通过技术和运营卓越来加速效率 [8] - 董事会进行了更新，增加了两位具有深厚运营和商业经验的独立董事，以加强能力并重申对股东参与的承诺 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户情绪因环境不确定性而保持谨慎，但公司看到积极势头和稳定迹象，特别是在按需业务中 [73] - 结构性劳动力短缺和能源领域的强劲长期力量预示着进一步的增长潜力 [6] - 公司对战略计划充满信心，认为其能很好地抓住未来的增长机会 [8] - 随着行业需求反弹和增长计划的推进，优化后的成本基础使公司有望实现显著的增量利润率 [13][28] - 展望2026年第一季度，预计收入同比增长3%-9%，其中HSP贡献1个百分点的无机增长 [17] - 由于收入结构变化和第一季度是季节性收入最低的季度，预计第一季度利润率较低，但随着时间推移，精益成本结构将推动利润率改善 [18] - 工人薪酬储备调整的正常化导致第四季度利润率同比压缩，预计2026年第一季度也会面临类似阻力，但这代表回归更正常的运行率，而非基础趋势的改变 [18] - 目前不优先考虑并购，而是专注于管理业务以实现正向现金流 [36] 其他重要信息 - 与一家领先的集团采购组织建立的企业级战略合作伙伴关系，带来了约1500万美元的年化新业务 [4] - 芝加哥支持办公室的转租产生了1800万美元的非现金减值费用，但在租约剩余10年内将释放超过3000万美元的现金流，并在2026年带来约150万美元的SG&A节约，2027年约300万美元 [13][60] - 信贷协议于1月30日修订，通过过渡到资产支持结构，增加了剩余协议期内的借款可用性 [17] - 公司在美国的递延所得税资产计提了估值准备，因此美国业务几乎没有所得税收益，但这不影响运营或流动性 [14] - 定价环境仍存在压力，第四季度薪酬率增长约3.8%，而计费率增长2.5%，导致利润率下降约40个基点 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司整体利润率轨迹的展望（排除去年工人薪酬因素）[27] - 公司通过管理成本和控制可控因素，为需求反弹时的显著增量利润率和盈利能力扩张做好了准备 [28] - 历史上增量利润率在15%-20%之间，但由于采取的措施，预计将略高于该范围，具体取决于业务板块 [28] - 如果行业增长率正常化，预计息税折旧摊销前利润率将随之扩大 [28] - 当前重点是控制可控因素，无论复苏快慢，都将持续推动增长、生产力和盈利能力提升 [29] 问题: 关于能源（特别是可再生能源）业务增长的可见性、可持续性、新业务赢取和战略方法 [31] - 公司对能源业务（特别是可再生能源）的势头感到鼓舞，将其视为跨品牌组合的关键战略重点 [32] - 能源业务连续第二个季度翻倍增长，得益于专业知识和深厚的客户关系 [32] - 第四季度赢得了多个数百万美元的项目，渠道仍然非常健康 [32] - 能源终端市场在2025年底占投资组合的15%，公司认为美国能源使用不会很快减少，因此看好该机会 [33] 问题: 关于HSP的贡献、对医疗保健垂直领域的看法，以及该领域无机增长（并购）的潜力和现金使用 [34] - 第四季度HSP带来了约1400万美元的无机增长，反映了市场渗透力的增强和整合工作的进展 [34] - 收购具有战略价值，使公司能够利用医疗保健领域的长期增长机会 [34] - HSP最初是一家区域性西海岸公司，计划扩展到更多州，目前已新增三个州 [35] - 目前不优先考虑并购，重点是管理业务以实现正向现金流，但会持续评估任何最大化股东价值的机会 [36] 问题: 关于能源业务占投资组合的比例，以及可再生能源业务在PeopleReady中的占比 [41][42] - 能源作为终端市场（跨所有投资组合）占15% [41] - 可再生能源业务约占PeopleReady业务的三分之一 [42] 问题: 关于可再生能源业务的毛利率和转嫁成本比例 [43][48] - 可再生能源业务的显著增长导致毛利率收缩约200个基点，原因是存在转嫁成本 [45] - 该业务仍然是高息税折旧摊销前利润业务 [47] - 该业务的毛利率约为按需业务的60%，转嫁成本部分约占收入的三分之一 [50] 问题: 关于PeopleReady业务中，剔除可再生能源和商业驾驶业务后，其他领域的有机增长趋势 [51] - PeopleReady业务趋势改善，季度内每周连续收入增长，由熟练技能业务驱动 [51] - 第四季度末增长率与第三季度相似（Q4 +16%， Q3 +18%）[51] - 按需业务中，本地业务表现强于全国性客户，主要由销售投资驱动 [52] - 终端市场中，能源、酒店和制造业改善最大 [52] 问题: 关于工人薪酬储备调整的有利程度同比变化的原因，以及潜在的成本或索赔趋势变化 [53][57] - 第四季度工人薪酬调整对业绩产生了约290个基点的负面影响 [53] - 变化主要由业务结构转变（如能源业务增长）导致，而非基础安全或索赔流程的根本变化 [57] - 预计在第一季度后（从第二季度开始）将恢复正常化 [58] 问题: 关于芝加哥支持中心减值带来的未来现金节约额 [59] - 在未来10年内将节省超过3000万美元现金流 [59] - 由于租金递增，每年节约额在300万至500万美元之间 [60] - 此外，2026年将节约约150万美元SG&A，2027年约300万美元 [60] 问题: 关于2026年预测中是否包含WOTC（工作机会税收抵免）[61] - 预测中包含少量WOTC抵免 [61] - 但官方指引中未包含任何相关假设，因为相关立法尚未通过 [63] 问题: 关于当前客户对话与六个月前的对比 [72] - 总体客户情绪因环境不确定性而保持谨慎 [73] - 但公司看到积极势头和稳定迹象，特别是在按需业务中，这是连续第二个季度实现有机收入增长 [73] - 团队赢得了新客户和现有客户扩展，这是客户开始出现积极势头的良好迹象，尽管仍存在不确定性 [73] 问题: 关于当前的定价环境 [74] - 定价方面持续存在压力 [74] - 第四季度薪酬率增长约3.8%，计费率增长2.5%，导致利润率下降约40个基点 [74] - 薪酬率增长与第三季度基本一致，越来越受特定技能角色驱动，而非普遍的劳动力短缺 [74] - 公司对定价保持纪律，确保不会定价过高，并对能够转嫁计费率增长感到满意 [75]