财务数据和关键指标变化 - 2025年全年营收创纪录，达到15亿美元，同比增长2.9%（剔除外汇影响后为1.8%）[12] - 2025年调整后EBITDA为1.75亿美元，占销售额的11.7%，低于2024年的12.6%[13] - 2025年营业现金流为1.17亿美元，同比增长7%[13] - 2025年资本支出为5600万美元，低于2024年的7300万美元[14] - 2025年底净杠杆率为0.2倍[14] - 2026年营收指引为15亿至16亿美元，中值同比增长约3%（剔除轻微外汇顺风影响）[15] - 2026年调整后EBITDA指引为1.75亿至1.95亿美元，中值利润率约为12%，同比扩张30个基点[16] - 2026年调整后自由现金流指引为8000万至1亿美元，资本支出预计为4500万至5500万美元，转换率约为50%[17] - 初步2027年营收展望为17亿美元，较2026年指引中值增长约10%[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车气候与舒适解决方案业务营收（剔除外汇影响）同比增长5.8%[12] - 其他汽车产品营收下降2800万美元，主要由于公司先前讨论过的计划性退出[12] - 第四季度，气候与舒适解决方案业务营收（剔除外汇影响）跑赢轻型车产量820个基点[13] - 医疗业务：预计新产品Thermafix系统将在2025年下半年开始贡献营收，并有望将医疗业务的年营收增速推高至高双位数[9] - 医疗业务目标是在2030年前实现规模翻倍[31] - 家庭与办公业务（原称“动态家具”）：预计到2028年将贡献5000万至1亿美元的营收[31] - 阀门业务：利润率高于公司平均水平，是重点扩张领域[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全年获得汽车新业务订单22亿美元，其中第四季度为4.85亿美元[12] - 根据S&P Global Mobility 2026年2月中旬的报告，公司关键市场的轻型车产量预计在2026年将下降约1%[15] - 中国及亚洲市场在第四季度表现强劲，增长超出市场水平，特别是全球OEM提高了产品搭载率[48] - 2025年，公司在中国的订单中约60%来自本土OEM[49] - 公司正通过计划与Modine Performance Technologies合并，进入商用车、重型设备、发电（特别是数据中心）等新市场[6][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是将四大核心技术平台（热管理、空气流动设备、气动解决方案、阀门系统）的应用范围从汽车扩展到其他市场[4][7] - 计划与Modine Performance Technologies合并，旨在打造一家专注于精密流量管理、服务多元市场的公司，合并后预计营收26亿美元，目标增长至超过35亿美元[6][25] - 合并预计在2026年底完成，已确定近期的运行率成本协同效应约为2500万美元，并识别出超过1亿美元的商业协同效应机会[21][23] - 公司正进行战略性产能布局调整，预计将持续到2026年，短期内对利润造成拖累（2026年预计影响约60个基点），但长期将推动利润率扩张[5][16] - 通过业务过程标准化和全球运营系统部署来提升组织效率和绩效[5] - 长期目标是到2030年实现营收35亿美元，利润超过5亿美元[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去几年营收增长停滞，但对增长加速有高度可见性，驱动力包括强劲的汽车项目启动活动以及对相邻市场和医疗市场的开拓[10] - 公司相信其增长轨迹将保持中个位数超越市场的增速，且这一信念已加强[10] - 对未来利润率扩张的主要杠杆充满信心，包括产能优化、利润率改善的腰托和按摩舒适解决方案的推出，以及规模效应[11] - 2026年营收预计下半年将略强于上半年，主要由新项目启动推动[16] - 预计2027年利润率将因产能布局调整的效益显现以及产品组合（包括气动定价和相邻市场占比提升）更加有利而出现阶跃式改善[35] - 公司对2027年的营收展望充满信心，基于强劲的项目启动活动和对相邻市场的开拓进展[42] 其他重要信息 - 2025年，公司在非轻型车市场快速建立了总计超过3亿美元生命周期收入的商业渠道[7] - 第四季度，公司获得另一家全球领先家具品牌的订单，为其供应气候与舒适产品，从洽谈到2026年1月开始制造交付，周期远短于汽车业务[8] - 医疗业务的新产品Thermafix系统已提交FDA 510(k)申请，结合了传导性无空气患者保温和固定技术[9] - 与Modine的合并将帮助公司进入印度等新地域市场，而无需额外的产能投资[22] - 阀门技术被确定为关键增长点，在合并识别的超过1亿美元商业协同机会中占比超过一半，应用于发电和数据中心热管理系统[23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于相邻终端市场的发展策略及2026-2027年营收占比预期[30] - 公司将继续投入家庭与办公、医疗及其他移动出行（如商用车）等相邻市场[31] - 家庭与办公市场预计到2028年将贡献5000万至1亿美元营收，利润率高于轻型车业务[31] - 医疗业务的新产品预计将在2025年开始贡献营收，并推动该业务在2030年前翻倍[31] - 历史上，相邻市场每年贡献1-2个百分点的增长，这一预期保持不变[33] - 公司未提供2026-2027年相邻市场营收的具体百分比，但确认增长贡献符合上述历史趋势[33] 问题2: 关于产能布局调整的时间线及2027年利润率展望[34] - 产能调整的时间线没有变化，预计在2026年完成，效益将在2027年显现[35] - 2027年营收展望为17亿美元（同比增长10%），虽未提供具体EBITDA数字，但预计随着产能调整效益释放以及产品组合改善（气动定价和相邻市场占比提升），利润率将出现阶跃式提升[35] 问题3: 关于2026年营收指引略低于预期的原因及是否有额外投资[39] - 2026年增长指引为超越汽车行业产量中个位数，符合长期观点[39] - 利润率方面，公司持续推进运营严谨性和材料节约以抵消价格压力，但产能调整带来的利润拖累将持续，预计与2025年水平相当，并在年底有所增加[39] - 此外，汇率（特别是墨西哥比索）可能带来一些不利影响[39] - 除了产能调整和重新分配内部资源以聚焦相邻市场外，没有计划额外的增量投资[40] 问题4: 关于2027年营收展望的信心来源[41] - 信心源于核心汽车业务的强劲项目启动活动，气候解决方案和气动解决方案的持续渗透和采用[42] - 同时，相邻市场开始贡献营收，包括医疗新产品、家庭与办公等业务的进展提供了高可见度[42] 问题5: 关于中国市场的表现及近期展望[46] - 第四季度中国及亚洲市场增长强劲，超出市场水平，主要由于全球OEM提高了产品搭载率，从前排座椅扩展到第二排[48] - 公司持续调整在华业务组合，增加本土OEM占比，2025年订单中本土OEM约占60%[49] - 公司不追求以牺牲利润换取营收增长，将继续专注于赢得优质业务[49] - 2026年营收下半年更强的预期主要基于项目启动节奏，而非中国市场因素[50] 问题6: 关于Thermafix医疗产品的上市计划及未来产品管线[51] - Thermafix系统已开始客户临床反馈工作，为上市做准备，预计2025年开始产生营收[52] - 该产品是推动医疗业务在2030年前翻倍的关键驱动力[52] - 预计在2027年初会有另一个重要的新产品发布，同样将利用汽车行业积累的技术，实现最小化投资[52] 问题7: 关于阀门在数据中心的应用场景[53] - 在数据中心的潜在应用是液冷[53] - 这是通过与Modine Performance Technologies的合作在发电市场获得的新视野，目前处于早期了解阶段，但Modine提供了进入该领域的途径和视角[53] - 数据中心存在确实需要阀门技术的液冷应用场景[53]