财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026年调整后运营收入将实现两位数增长 [4] - 票务业务总交易额在2025年增长了约6%，主要由演唱会业务9%的增长驱动，而体育和其他第三方业务则下降了1% [31] - 演唱会业务预计在2026年将实现稳固的两位数增长 [6] - 场馆业务在2025年产生了2500万美元的预开业成本，预计2026年将上升至5000万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赞助业务：已预订超过70%的库存，预订量领先两位数，预计2026年调整后运营收入将继续实现两位数增长 [5] - 票务业务：预计2026年增长有限，主要受一次性二级市场逆风影响，尽管基础业务有中个位数增长的健康和改善 [5] - 演唱会业务：需求端在所有业务领域和全球范围内持续看到极其强劲的需求 [6] 供给端大型场馆、圆形剧场和体育场的演出数量均有所增加 [6] - 场馆业务：正在全球范围内增长，达到所有基准和预期回报 [27] 预计随着新场馆的增加，其调整后运营收入的增长速度将加快 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：体育场演出数量目前实现两位数增长，主要由美国市场驱动 [7] 美国市场75%的票价低于100美元 [24] - 国际市场：体育场业务在英国和欧洲增长尤为强劲 [7] 国际市场的场馆业务是长期重点，包括拉丁美洲、欧洲和亚洲，特别是在顶级城市存在巨大机会 [39] - 全球趋势：所有细分市场和所有地理区域的业务都在增长，这是一个持续的全球增长行业，行业整体增长率预计为高个位数 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 场馆扩张战略：公司拥有一个全球性的场馆（主要是竞技场和一些圆形剧场）项目管道，计划在关键市场增加投资组合 [27] 倾向于收购和拥有场馆以全面接管损益表，而非收购场馆管理公司 [46] - 二级市场战略：公司采取多项措施限制票务经纪人和黄牛，包括限制经纪人在其平台上的销售、加强身份验证、增加面值交换工具的使用等，旨在将更多控制权交还给艺人 [16][17][19] 公司支持价格上限立法，以帮助艺人控制票务 [18] - 技术与合作：公司重视与Spotify、Facebook、Verizon等分销伙伴的合作，以触达更多粉丝，特别是针对非售罄的演出 [32][33] Ticketmaster的核心竞争优势在于其帮助销售更多门票、实现更高票房收入的能力 [58] - 法律事务进展：在针对公司的反垄断诉讼中，法官部分批准了公司的即决判决动议，驳回了公司在推广和预订服务方面构成垄断的指控，这降低了公司被拆分的风险 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境：全球需求在所有业务层面（从俱乐部到体育场）都非常强劲且稳定，没有看到任何预算敏感型粉丝的需求出现任何回落或问题 [24][25] 近期售票活动和售罄率与去年基本一致 [50] - 供给与增长动力：行业增长由更多艺人巡演和更多粉丝想看这些艺人的需求共同驱动 [10] 公司对实现2026年两位数增长的指引充满信心，基于强劲的供需动态和良好的预订可见度 [4][6] - 行业前景：管理层认为现场娱乐是一个持续的全球增长行业，预计行业整体将保持高个位数增长，且公司有望继续超越行业增速 [10] 其他重要信息 - 公司近期在欧洲进行了竞技场收购（如巴黎La Défense竞技场和意大利的ForumNet Group），并计划进行翻新以吸引更多演出 [39][43] - 公司已与超过100位艺人合作使用面值交换工具 [19] - 公司未参与国际足联世界杯的票务销售，无法评论其定价策略 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年实现两位数调整后运营收入增长的构成和信心来源 [4] - 赞助业务已预订超70%，预订量领先两位数，预计实现两位数增长 票务业务增长有限，受二级市场逆风影响 核心增长将来自演唱会的稳固两位数增长，基于强劲的全球供需动态和已预订约80%的演出 [5][6] 问题: 2026年演出供给的质量和早期需求指标，与一年前对比 [8] - 全球业务持续增长，所有细分场馆（从俱乐部到体育场）的业务都在增加 未看到与过去几年不同的新趋势，认为这是一个持续的全球增长行业 [9][10] 问题: 司法部反垄断诉讼中部分指控被驳回的意义 [12] - 推广和预订服务不构成垄断的裁决，削弱了拆分公司的论点 全国消费者垄断市场指控被驳回，意味着原告需证明Ticketmaster对场馆造成损害，而非仅对粉丝，这增加了原告的举证难度 [12][13] 问题: 联邦贸易委员会相关措施对行业的影响及二级市场未来展望 [15] - 公司采取措施限制经纪人在其平台销售，使经纪人列出的演唱会门票数量大幅减少约一半 同时加强从源头阻止黄牛，包括加强账户创建和购票队列的身份验证，增加面值交换工具使用 [16][17] 公司支持给予艺人更多控制权和价格上限立法 [18] 行业趋势是艺人在获得更多控制权，公司正为此开发工具，立法也将逐步推进 [19][20] 问题: 需求端的具体指标，以及欧洲场馆收购的战略 [23] - 需求持续强劲，美国75%的票价低于100美元，艺人注重保持票价可负担性，未看到任何需求问题 [24][25] 欧洲场馆收购是公司全球场馆扩张战略的一部分，旨在进入关键市场，达到预期回报 [27] 问题: 票务总交易额增长细分及Spotify整合的影响 [30] - 2025年总交易额增长6%由演唱会增长9%驱动，体育和第三方业务下降1% 预计2026年增速将略有加快，体育等业务将有所复苏 [31] 对于非售罄的演出，公司欢迎所有分销合作伙伴帮助触达粉丝 [32][33] 问题: 场馆业务的盈利爬坡轨迹及国际市场的贡献 [36] - 预开业成本从2025年的2500万美元增至2026年的5000万美元，但预计不会持续以此速度增长，随着场馆运营成熟，盈利能力将提升 [37] 长期来看，国际市场（拉丁美洲、欧洲、亚洲）是重点，特别是在顶级城市存在巨大机会 [39] 问题: 场馆业务是否处于拐点，以及收购多场馆运营公司是否为未来策略 [43] - 随着新场馆加入并达到成熟运行率，场馆业务的调整后运营收入增长将自然加速 [44][45] 收购多场馆运营公司并非常规策略，公司更倾向于直接拥有场馆 [46] 问题: 近期售票活动、售罄率及消费者对高价票的支付意愿 [49] - 售票表现和售罄率与去年基本一致 少数顶级艺人（如Harry Styles, BTS, Bruno Mars）的需求达到前所未有的水平 艺人非常注重与粉丝的关系和品牌管理，通过定价确保所有粉丝都能购票，并试图从二级市场套利中获取更多收益 [50][51][52] 问题: 国际增长的最佳动能区域、对利润率的影响及最大制约因素 [55] - 全球所有主要城市对现场演出都有旺盛需求 [56] - 场馆选择Ticketmaster的首要原因是其能帮助销售更多门票、实现更高票房 其次，在成熟市场（如美国）更看重经济性，在新兴市场则更看重软件工具等 [58]