财务数据和关键指标变化 - 第四季度业绩：总销售额为21亿美元，同比增长1.52亿美元或8% [9] 可比门店销售额增长1.6% [9] 电子商务销售额增长15%，占总销售额约15.5% [9] Sprouts品牌销售额占总销售额近26% [9] 客单价驱动了可比销售额增长，客流量在令人失望的假日季和季度末表现后略微为负 [9] - 第四季度盈利能力：毛利率为38.0%，同比下降10个基点，主要原因是损耗，部分被肉类自配送的效益所抵消 [10] 销售、一般及行政费用为6.53亿美元，同比增加3800万美元，杠杆率改善41个基点 [10] 息税前利润为1.23亿美元 [11] 净收入为9000万美元，摊薄后每股收益为0.92美元，同比增长16% [11] - 2025财年全年业绩：总销售额增长近14%，达到88亿美元，由可比门店销售额增长7.3%和新店强劲表现驱动 [11] 毛利率为38.8%，同比提升70个基点，主要得益于库存管理投资带来的损耗改善以及年初销售额增长带来的杠杆 [12] - 2025财年全年盈利能力：销售、一般及行政费用为26亿美元，同比增加2.83亿美元，杠杆率改善45个基点 [12] 息税前利润为6.86亿美元 [12] 净收入为5.24亿美元，摊薄后每股收益为5.31美元，同比增长42% [13] - 现金流与资本回报：2025年产生7.16亿美元经营现金流，支持了净资本支出2.24亿美元 [13] 通过回购400万股股票向股东返还4.72亿美元，新的10亿美元股票回购授权中剩余8.36亿美元 [14] 年末现金及现金等价物为2.57亿美元 [14] - 2026财年展望：2026财年为53周，预计第53周将带来约2亿美元销售额、2800万美元息税前利润和0.21美元摊薄每股收益的增量影响 [15] 在52周基础上，预计全年总销售额增长4.5%-6.5%，可比门店销售额在-1%至+1%之间 [15] 计划开设至少40家新店 [15] - 2026财年盈利展望：预计息税前利润在6.75亿至6.95亿美元之间，每股收益在5.28至5.44美元之间，其中包含部分股票回购 [16] 预计公司税率约为25.5% [16] 预计净资本支出在2.8亿至3.1亿美元之间 [17] - 2026年第一季度展望：预计可比门店销售额在-3%至-1%之间，每股收益在1.66至1.70美元之间 [17] 预计息税前利润率将面临约85个基点的压力，主要由于固定成本去杠杆和忠诚度计划的影响 [17] 预计上半年将面临挑战，下半年可比销售额将逐步改善 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务：第四季度销售额增长15%，占总销售额约15.5% [9] - Sprouts品牌：第四季度销售额占总销售额近26% [9] 2025年全年，Sprouts品牌销售额已超过20亿美元，持续超越公司整体表现 [23] 2025年推出了超过600个Sprouts品牌新产品 [5] - 产品创新：2025年推出了超过7,000个新单品 [5] 有机销售组合在2025年底增长至占总销售额的30%以上 [22] 2026年计划推出约6,000-7,000个新单品，包括数百个Sprouts品牌新品 [101] - 忠诚度计划：于2025年推出，注册人数超出预期，显著拓宽了客户洞察 [20] 忠诚度会员增加了购物频率和支出 [14] 2026年将增强忠诚度计划以提供更多价值，并投资个性化能力 [21] - 自配送：肉类自配送进展顺利，目前75%的门店由配送中心供应新鲜肉类 [25] 北加州设施预计在第二季度初全面投入运营，完成自配送推广 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 门店网络：截至2025年底，公司在24个州拥有477家门店 [13] 新店管道包括超过140个已批准地点和超过95份已签署租约 [13] 2026年计划开设至少40家新店，其中第一季度6家，第二季度9家，第三、四季度较为均衡 [57] 2026年几乎所有新店都将开在现有市场，但已批准在中西部和东北部的选址，为2027年及以后的增长奠定基础 [25] - 市场扩张：2025年通过开设第一家纽约门店进入了新州，扩大了在东北部的业务 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略与定位：公司战略专注于目标客户和健康生活趋势，旨在解决可负担性和可及性这两大健康生活的重要挑战 [7] 公司定位独特，拥有正确的产品和客户体验，是健康发现的首选目的地 [19] 公司目标是在2900亿美元的可寻址健康与保健市场中增长 [29] - 2026年战略重点：重点是利用运营优势，推进采购、客户互动、房地产和供应链计划，并在人才、技术和可负担性方面进行针对性投资 [20] 首要任务是服务目标客户的需求 [20] - 产品与采购战略：采购团队持续从全球采购产品，引领趋势演变 [21] 公司已成为推出新健康与保健产品的首选零售商，致力于培育和发展新兴品牌 [22] 2026年将重点推出具有流行属性的产品，如无籽油、肠道健康和长寿相关产品 [22] - 竞争环境：管理层认为业务挑战主要来自自身，是同比高基数和可负担性挑战，并未看到竞争格局出现巨大变化 [44] 公司凭借差异化的产品组合和创新取胜，不打算在价格上竞争 [82] - 可负担性举措：公司认识到客户面临可负担性挑战，并计划通过定价、促销和个性化等方式进行投资以支持客户 [32] 举措包括调整产品组合以提供更多价值导向的选择，确保在各个价格点都有产品 [81] 公司认为无需进行大规模投资即可实现可负担性目标 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境与消费者：宏观环境仍然不稳定，消费者越来越注重价值 [7] 健康与保健领域持续演变，客户变得更加挑剔，寻求创新、质量和透明度，同时也高度关注价值 [7] - 当前业务表现：对2025年的全年业绩感到满意，但对年末可比销售额势头放缓感到不满 [5] 对2026年的展望持谨慎态度，因为需要同比高基数 [7] - 客户行为：近年来获得了大量新客户，但其中参与度较低的客户在经济挑战中访问频率降低，购买商品减少 [14] 忠诚度会员增加了购物频率和支出，但仍有很大机会深化客户互动 [20] - 长期信心：尽管近期面临挑战，但对长期算法和战略充满信心 [18] 公司已为可持续的长期价值创造奠定了坚实基础 [19] 通过严格管理成本和投资于差异化能力，公司有信心创造长期增长和股东价值 [29] 其他重要信息 - 团队与人才：公司拥有超过36,000名团队成员，低流失率，客户体验评分持续优异 [28] 2026年将增加在数据分析和客户互动方面具有深厚专业知识的新人才 [21] 首席商品官Scott Neal退休，Don Clark接任首席商品官，Mandy Rassing担任首席客户官 [28] - 供应链与运营：自配送提高了新鲜品类的控制力，增加了配送频率 [25] 继续投资于预测和补货能力，以支持公司规模化增长 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前可比销售额势头放缓的原因以及计划在可负担性方面的投资程度 [31] - 可比销售额放缓源于不确定的宏观环境、艰难的同比高基数，其中第一季度同比压力最大 [32] 客户反馈希望公司在可负担性方面提供帮助 [32] 公司现在有更多能力和选择来投资支持客户，可能通过促销、个性化和定价等方式 [32] 年初至今可比销售额处于指导区间的中点 [34] 问题: 2026年可比销售额指导的构成、对客流量与客单价的假设、忠诚度贡献、面临挑战的原因以及恢复增长的信心 [40] - 全年指导预计客流量略有压力，但将逐步改善，客单价将相应抵消，上半年面临挑战，下半年可比销售额将逐步改善 [41] 信心源于新店表现良好、基于属性的单品表现强劲、创新和采购以及与新兴品牌的合作 [41] 公司将通过加强个性化和客户互动能力以及为顾客提供更多支持来恢复增长 [42] 问题: 竞争格局是否发生变化 [40] - 管理层认为挑战主要来自自身，是同比高基数和可负担性挑战，并未看到竞争格局出现巨大变化 [44] 公司关注自身差异化产品的定价是否合适，而非竞争对手定价 [44] 问题: 正确的利润率结构、长期利润率前景以及当前压力是临时性投资还是去杠杆 [46] - 全年息税前利润率压力主要来自固定成本去杠杆 [47] 公司过去几年在库存管理和自配送等方面的投资创造了空间，长期来看仍有提升盈利能力的杠杆和机会 [47] 中期和长期仍有投资可用来驱动盈利，以解决可负担性问题并服务客户 [48] 问题: 第四季度新店开业情况和生产率 [50] - 新店表现持续强劲，2025年开业门店表现超出预期，尽管略逊于2024年开业门店 [51] 新店生产率因门店组合和开业地点等因素季度间有所波动，但整体表现令人满意 [52] 问题: 2026年新店开业节奏以及第四季度通胀与交易量情况 [56] - 2026年新店开业节奏为：第一季度6家，第二季度9家，第三、四季度较为均衡以达到全年40家目标 [57] 第四季度销售额疲软主要源于客流量和部分单位压力，通胀符合预期，处于低个位数，与CPI一致 [56] 咖啡和肉类等类别存在通胀 [57] 问题: 是否观察到钱包份额转移至其他零售商，或者主要是消费者在控制支出 [63] - 公司的钱包份额总体保持稳定，第四季度仅略有下降 [65] 消费者正在寻求价值，公司需要通过创新、差异化和提供健康导向的高价值产品来满足客户，而不仅仅是价格 [66] 问题: 2026年损耗趋势的展望以及去年改善的可持续性 [69] - 预计全年损耗将相对稳定，但季度间会有波动 [71] 去年损耗改善部分得益于高可比销售额，销售的大幅波动给损耗管理带来挑战 [70] 问题: 2026年毛利率假设的更多细节，是 occupancy 去杠杆还是商品利润率变化 [73] - 上半年息税前利润率将面临压力，主要由于固定成本去杠杆和忠诚度计划带来的毛利率压力 [74] 下半年将受益于自配送投资的杠杆作用以及忠诚度计划同比基数的周年化，利润率将趋于稳定 [75] 问题: 2026年盈利展望似乎未显示重大的可负担性投资，计划如何投资可负担性以及这是否能稳定可比销售额 [78] - 公司认为需要为客户做得更多，目前正在进行多项测试以确定最佳方案 [79] 可负担性举措包括调整产品组合以提供更多价值导向的选择，确保在各个价格点都有产品，并保持有竞争力的定价 [81] 公司认为无需进行大规模投资即可实现可负担性目标 [83] 问题: 忠诚度计划中的供应商参与情况，以及是否与Sprouts品牌产品引入存在冲突 [85] - 供应商参与忠诚度和个性化计划刚刚开始解锁，这对供应商和公司是双赢 [85] 公司与供应商在Sprouts品牌方面没有冲突，相反，公司是供应商推出创新和差异化产品的首选之地 [87] 问题: 单位压力是否集中在某些类别或部门，以及对利润率组合的影响 [90] - 单位压力在咖啡和肉类等通胀显著的类别中较为明显，生鲜业务也因消费者控制损耗而出现单位购买量减少 [91] 销售变动并未给利润率组合带来压力，单位挑战主要出现在参与度较低的新客户群体中 [93] 问题: 核心客户群体的行为表现及其对可负担性的看法，以及是否计划调整营销信息 [95] - 忠诚客户在公司的支出略有增加，而参与度较低的客户访问频率和支出都在减少 [95] 公司正在审视营销信息，以解决客户面临的实际可负担性问题 [95] 问题: 2026年基于属性的产品SKU推出计划以及价格点策略 [98] - 公司在关键健康属性方面的产品组合良好，2026年将重点确保这些属性产品在更多价格点上可及 [100] 计划推出约6,000-7,000个新单品，继续发展Sprouts品牌，并加强与关键品牌的合作 [101]