涉及的公司与行业 * 公司：瑞浦兰钧（港股上市锂电公司）[1] * 行业：锂电（储能电芯、动力电池）[1] 核心观点与论据 * 公司是被低估的弹性较大的储能电芯核心标的，持续获得重点推荐[1] * 公司业绩实现强劲反转，2025全年实现利润63-73亿元，其中下半年实现利润约70-80亿元，大幅超出市场预期[1] * 业绩反转核心原因包括：户储业务盈利状况好、规模效应带来费用分摊、2025年四费（销售、管理、研发、财务费用）率已降至9%以下且后续仍有下降空间[1] * 公司2026年第一季度基本改为价格联动模式，预计盈利能力环比2025年将显著改善[2] * 公司2026年预计电池出货量120GWh，同比增长40%，预计储能电池占比超60%（其中户储占比30%以上、大储占比30%），商用车占比25%，乘用车占比预计15%[1] * 公司增长逻辑顺畅，受购置税、补贴等政策影响较小，储能和商用车业务价格传导更加顺利[1] * 基于2026年120GWh出货及单Wh利润2分钱的预测，对应利润约24亿元，当前港股330亿元市值对应估值不到14倍[2] 其他重要信息 * 港股锂电板块在纪要发布日迎来开门红，瑞浦兰钧股价当日大涨15%，自底部发布业绩预告以来累计上涨38%[1] * 公司发布业绩预告后，外资关注度在明显提升[2]