涉及的行业与公司 * 行业：人形机器人行业 * 涉及的公司： * 整机公司：宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力、Figure、波士顿动力、智元机器人、小鹏、Mi、XP、ZY、YBX、SLS * 核心零部件供应商：万向钱潮、模塑科技、震裕科技、凯众股份、拓普集团、蓝思科技、五洲新春、旭升集团、浙江荣泰、恒勃股份、日盈电子、恒立液压、隆盛科技、嵘泰股份、上纬新材、宁波华翔 核心观点与论据 * 春晚引爆行业热度，商业化预期升温：除夕夜四家机器人公司（宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力）在春晚展示运动控制、人机交互、精细操作能力，实现技术破圈[1]。节后消费端同款机器人售罄，京东租赁成交额环比翻倍[1]。资本市场港股机器人板块率先大涨，板块情绪全面激活[1]。 * 行业主线从技术展示转向商业化量产：过去一年板块围绕“技术收敛”与“供应链确定性”展开[1]。春晚展示奠定了2026年板块主基调：从“实验室炫技”转向“商业化落地”，从“炒作预期”转向“量产订单验证”[1]。 * 看好四大投资方向： 1. 具备全球化产能布局、规模化交付、绑定头部客户的核心零部件供应商[2]。 2. 兼具底层AI算法自研、高质量数据闭环和垂直场景三大能力的头部整机[2]。 3. 大模型、灵巧手、传感器等与数据相关的关键环节[2]。 4. 受益于产能建设的设备“铲子股”[2]。 * 核心标的聚焦T链（特斯拉链）与国产链：投资首选T链核心资产[2]。同时列举了覆盖魔法原子、宇树、智元机器人等国内主要本体企业的国产链供应商[2]。 其他重要细节（公司业务与财务数据） * 模塑科技：被定位为T机器人塑料件Tier1，量产单机价值（ASP）为1000-1500美金[2]。国内业务覆盖魔法原子、宇树、智元等主要本体企业[2]。其主业（非机器人业务）净利润为6亿+[2]。 * 震裕科技：供应T机器人丝杠和执行器电机铁芯，量产单机价值（ASP）为9000元[3]。未来预计升级为关节总成[3]。业务覆盖海外（Figure、波士顿动力）及国内多家头部本体企业[3]。预计2025年机器人业务收入近亿元[3]。其主业净利润为10亿+[3]。 * 万向钱潮：是T机器人轴承/新型万向节核心供应商，量产单机价值（ASP）为1万元[3]。新增轻量化骨架业务，使单机价值提升15%[3]。其机器人轴承已覆盖国内主要本体企业[4]。主业（含海外资产）净利润为26亿[4]。 * 凯众股份：作为新能源车TPU结构件龙头，切入T机器人缓震结构件、足部总成、手套领域[4]。其主业（含并购）利润为2亿，被认为是T链中市值最小、弹性最大的标的[4]。已为小鹏、智元、宇树累计提供近万套产品[4]。