涉及的行业与公司 * 行业：航空运输业（民航）[1][2] * 公司：南方航空（H+A）、华夏航空、春秋航空、吉祥航空[6] 核心观点与论据 * 核心观点：2026年航空业将迎来繁荣周期，大型航空公司利润表将显著改善[1][2][6] * 核心论据：2026年春运是航空繁荣周期的首个“试金石”，其数据表现支持上述观点[5] * 投资建议：继续推荐航空板块，特别是周期弹性显著的南方航空，以及业绩确定性较高的华夏航空、春秋航空、吉祥航空[6] 春运数据表现与特征分析 * 总体客运量：春运前20天，民航、铁路、公路客运量同比分别增长5.4%、4.9%、5.4%[1][2] * 预测总客流：预计2026年民航春运客流同比增长5.5%至6.0%[1][2][6] * 特征一：客流增速“前低后高”：节前（腊月十五至除夕）民航客流量累计同比增长4.4%[3] 假期（初一至初七）客流同比增速提升至约8%[3] 节后（初八至廿五）预计客流同比增速为6%[3] 节后初六、十六的波峰客流可能产生叠加效应[1][2] * 特征二：国际航线结构变化：日本航线负面因素基本筑底，其减少的航班量主要外溢至韩国和东南亚航线[3] 免签政策扩容支撑中国出境游维持高景气[3] “向远处飞、向国际飞、向新兴市场飞”的趋势对航空公司收益的贡献有望在2026年持续[3] * 特征三：票价走势与弹性传导：春运初期（腊月十五至廿一）票价同比2025年下降1.3%[4] 临近春节（腊月廿三至廿六）票价同比降幅扩大至5.5%[4] 春节期间（正月初一至初四）票价同比转正，增长5.8%[4] 节后初七、十六的客流高峰对票价有正向作用[5] 需关注民航“反内卷”边际变量推动高客座率向票价弹性的传导[3] 其他重要信息 * 需求展望：未来两个月航空需求积极因素将持续显现[1][2][6] * 假期出行特点：假期延长、拼假效应、气候回暖、多地特色文旅是刺激假期民航客流增长（约8%）的多重积极因素[3] “分段式过年”模式带来了二次出行刺激[4]