行业与公司 * 涉及的行业：大众消费品行业，具体包括零食行业和饮料行业[1] * 涉及的公司：零食行业的卫龙美味、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、洽洽食品、西麦食品[1][2]；饮料行业的农夫山泉、东鹏饮料、康师傅、北京红牛、养元、王老吉、椰树椰奶[3] 核心观点与论据 * 整体市场特征：2026年春节期间大众品消费相比2025年复苏明显，景气度较高[1] 具体表现为：1) 整体消费复苏，刚需及礼盒产品表现较好；2) 核心品类促销力度相比25年春节收窄；3) 品牌方在渠道陈列和堆头费用上投入加大[1] * 零食行业表现：春节期间表现优于2025年，量贩渠道和高景气度礼盒品类表现优秀[1] 论据：1) 零食品类1-2月中旬整体同比增长10%，其中零食量贩渠道增长超20%[1] 2) 主要品牌签约目标均在20%以上，品牌方费用投入明显提升[1] 3) 具体品牌1-2月中旬增长数据：卫龙+13%、盐津铺子+22%、三只松鼠+5%、劲仔食品+17%-18%、洽洽食品+6%[1] * 饮料行业表现：春节期间整体出货良性，但品牌间差异较大，高景气度细分品类表现较好[3] 论据：1) 饮料整体1-2月中旬出货同比增长3%，预计2月单月有望实现双位数增长[3] 2) 具体品牌1-2月中旬增长数据：农夫山泉红水+10%、大包装水双位数增长、东方树叶+15%；东鹏饮料+12%，其中电解质水增长20%不到[3] 3) 康师傅环比表现更理想，北京红牛表现较好；养元、王老吉、椰树椰奶同比略弱[3] * 投资观点与推荐：继续强调重视一二季度布局时点[1] 零食方面，预计26年第一季度品牌均有不俗表现，推荐卫龙美味、盐津铺子、西麦食品等标的[2] 其中预计卫龙1-2月全月同比增30%以上，26Q1增长30%以上[2] 饮料方面，表现符合预期，推荐东鹏饮料、农夫山泉等标的[3] 其中预计东鹏饮料1月发货同比增40%以上，Q1有望实现30%左右增长[3] 其他重要信息 * 数据来源与时效：调研数据来源于华东、华中、川渝地区的经销商，时间维度为2026年1月至2月中旬[1][3] * 品牌年度目标：渠道商透露了部分品牌的2026年销售目标，零食品牌保底目标多在15%-25%，挑战目标在25%-30%[1] 饮料品牌如农夫山泉保底目标15%，挑战20%；东鹏饮料保底25%，挑战30%[3]