行业与公司 * ITC（IT基础设施）与PCB（印刷电路板）行业 [1][15] * 会议涉及公司众多，包括海外巨头（Meta、英伟达、谷歌、亚马逊、微软、卡特彼勒、GE、西门子、FIX/舒适系统等）和国内上市公司（东方电气、杭汽轮、潍柴动力、潍柴重机、应流股份、杰瑞股份、联德股份、崇德科技、隆达股份、中国动力、西子洁能、常宝股份、泰豪科技、科泰电源、动力新科、中集集团、麦格米特、鼎泰高科、大族数控、东威科技、新益昌、凯格精机等）[1][2][6][7][9][10][11][12][13][14][17][21] 核心观点与论据：IT基础设施（ITC） * 海外算力基建投资强劲，云厂商资本开支高增：海外科技巨头（Meta、英伟达、谷歌、亚马逊、微软）正进行强强联合与基础设施“军备竞赛”，资本开支指引强劲，例如Meta 2026年资本开支同比增长中枢超70%，谷歌指引超90%，亚马逊预期增长超50% [1][2] * 数据中心建设带来明确的电力与配套设施需求：大规模数据中心建设推高当地用电需求与公用事业费用，促使科技巨头（如Meta）承担自身用电成本并寻求自有电力配套，带动从发电设备到用电端设备的持续投资，项目规模从早期的100-200兆瓦向吉瓦级乃至更大规模拓展[3][4] * 海外发电与基建设备商订单饱满，盈利前景明确：海外头部发电设备商（卡特彼勒、GE、三菱、西门子）财报亮眼，订单持续超预期，排产已至2029-2030年；基建服务商FIX（舒适系统）在手订单累计近120亿美金，同比接近翻倍，增量主要来自数据中心和半导体[6][7] * 国内产业链加速出海，受益于海外需求：国内柴发机组厂商正加速海外认证与出货；燃机主机厂（如东方电气、杭汽轮）出海节奏预计逐步加快，从非美地区向北美地区潜在拓展[7][9][10] * 细分环节投资机会明确： * 燃机/天然气发电：作为主电源供应明确，产业链包括主机厂（东方电气、杭汽轮、中国动力）、核心零部件（应流股份、杰瑞股份、联德股份、崇德科技、隆达股份）及预热锅炉（西子洁能、常宝股份）等[9][10][11] * 柴发（柴油发电）：国内招标自去年11-12月持续推动，大规模招标即将到来，呈现“国内放量+海外出口”并举格局，相关公司包括潍柴动力、潍柴重机、科泰电源、泰豪科技、动力新科等[11][12][13] * 模块化数据中心：受海外数据中心与半导体需求高增驱动，模块化建设需求激增，建议关注如中集集团等相关公司[7][13] * 服务器电源：向更高功率密度（如SST技术）发展，海外采用项目制整体招标模式，独供趋势明显，国内龙头麦格米特有望平台化拓展拿单[14] 核心观点与论据：PCB设备 * 产业需求确定，静待新一轮扩产催化：需求端相对确认，核心在等待下一代（如Rubicon）技术的新一轮扩产到来，预计时间点不会太远[15][16] * 新一轮扩产潮预计二季度启动，设备弹性最大：预计3月份左右开始迎来新一轮设备订单采购与下游扩产潮，三季度进入量产；在技术升级的扩产潮中，设备环节弹性被市场低估，业绩容易持续超预期[16][17] * 产业链供需紧张，上游持续涨价：在需求扩张、供给释放慢的背景下，上游持续涨价。电子布自2025年10月起经历四次涨价；钻针环节7成以上产品已谈好涨价，二线厂商也已跟进[18] * 技术升级驱动价值量提升，而非单纯提价：升级逻辑明确，驱动价格与价值量上涨。例如，钻针长径比从20倍向30倍、40倍乃至50倍以上升级，价值量每上一个台阶接近翻倍；设备从普通机械钻升级到CCD钻机、从二氧化碳激光升级到超快激光，价值量均有翻倍或显著提升[19] * 核心受益环节与公司：升级逻辑强的环节核心受益，包括钻针、钻孔设备（CCD钻机、超快激光）、后道设备（锡膏印刷设备向三类迭代、回流焊设备）。相关公司如鼎泰高科、大族数控、东威科技、新益昌、凯格精机等业绩已获验证；超快激光、回流焊等环节处于验证通过向放量过渡阶段[19][20][21][22] * 近期催化与中长期展望：3月份英伟达GTC大会是近期重要催化，可能展示下一代产品样机或规划；若海外巨头给出更中长期指引，市场交易逻辑可能向更长周期延伸[23][24] 其他重要内容 * 国内AI应用端增长强劲：春节前后，字节、阿里、腾讯、百度等通过红包等活动推动AI全民应用，国内公司在大模型Token消耗量上位居行业前列，从应用端向算力基建端传导增量明确[5] * PCB产业链并购与扩产加速：为应对需求增长弹性，产业并购与扩产加速。例如，中钨高新规划新增3000万支/年PCB钻针棒产能；鸣志电器收购夏之精密，新锐股份收购惠联电子；鼎泰高科也在持续扩产[17] * 会议结构：本次电话会议为“开门红”系列第三场，聚焦ITC与PCB产业，由不同分析师分别解读两个板块[1][15][25]