财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创纪录，报告增长9%，有机增长2%，环比增长4% [5] - 第四季度订单量同比增长25%，环比增长12%，订单出货比1.11 [5] - 全年营收达9.81亿美元，为历史最高 [5] - 全年订单量增长14%，订单出货比1.01 [19] - 第四季度调整后EBITDA增长17%，调整后稀释每股收益增长20% [6] - 全年调整后稀释每股收益为3.29美元，同比增长7% [24] - 第四季度调整后毛利率为45.5%，同比下降150个基点，环比下降100个基点 [21] - 全年调整后毛利率为46%，同比下降50个基点 [22] - 第四季度经营现金流为900万美元，远低于去年同期的6200万美元 [24] - 全年经营现金流为6400万美元 [24] - 2026年全年经营现金流指引为1.45亿至1.85亿美元 [25] - 年末现金余额为3.81亿美元，净债务为-1.21亿美元，净杠杆率为-0.5倍 [25] - 第四季度回购1900万美元股票，全年回购近4000万美元股票 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化赋能技术板块：第四季度营收同比增长2%，订单出货比1.16，订单同比增长33% [27] 全年营收增长2%，订单增长20% [27] 第四季度调整后毛利率为49% [28] 第四季度新产品营收同比增长超80%，全年增长近90% [29] 全年客户设计中标增长超30% [29] - 精密制造业务：第四季度营收同比下降3%，但环比增长8% [27] 订单量连续四个季度实现两位数增长 [13] 第四季度订单出货比1.20，订单增长近50% [52] - 机器人及自动化业务：第四季度营收同比增长6%，环比增长2% [27] 订单出货比1.13，订单增长近25% [52] - 医疗解决方案板块：第四季度营收同比增长16%，订单出货比1.07，订单同比增长17% [30] 全年营收增长5%，订单增长8% [30] 第四季度调整后毛利率约为43% [31] 第四季度新产品营收增长近80%，全年增长超50% [30] - 先进手术业务：全年实现两位数增长，第四季度同比增长15% [30] 订单出货比1.12，订单增长近15% [52] - 精准医疗业务：第四季度营收同比增长16%，环比增长4% [31] 订单出货比1.01，订单同比增长22% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场销售构成：全年医疗终端市场销售占总销售额的53%，先进工业市场占47% [20] - 医疗耗材销售：全年医疗耗材销售占总销售额的15%，同比增长强劲的两位数 [20] - 新产品与活力指数：第四季度新产品营收增长超80%，全年增长超60% [6] 第四季度活力指数（新产品销售占比）为24%，全年为22% [19] - 设计中标：公司全年设计中标数量同比增长超20% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期增长战略：聚焦于具有持久长期顺风的高增长终端市场，包括人工智能驱动的机器人及自动化、微创和机器人手术、数字化制造和精准医疗 [8] 在这些市场拥有领先的技术地位和长达十年的独家设计关系 [8] - 增长平台：下一代气腹机、机器人手术技术、用于连接仓库自动化的智能物理AI解决方案、人形机器人和精密机器人、用于激光束引导和精准医疗的智能子系统，这些平台到2030年代表40亿美元的增量市场机会 [9] - 战略重点：继续扩大在医疗技术、医疗耗材和嵌入式软件领域的业务组合和技术领导地位 [9] - 增长第二支柱：并购：目标是推动两位数的报告营收增长和复合现金流 [10] 拥有近15亿美元的并购能力，专注于医疗技术、医疗耗材、生物加工和嵌入式软件领域的中大型机会 [10] - 诺万塔增长系统：作为持续改进引擎和竞争差异化因素，驱动客户成功和运营效率 [16] - 区域化制造：旨在巩固和扩大全球领先原始设备制造商的优选供应商地位，通过在销售区域制造产品来帮助客户在逆全球化世界中发展 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业绩：管理层对团队在2025年的表现感到自豪，在高度动态的环境中保持了韧性并交付了强劲业绩 [8] - 2026年前三大优先事项：1) 在创纪录订单、新产品发布和商业势头的推动下，实现中个位数有机增长；2) 在目标市场将15亿美元并购能力部署到更大的机会上；3) 完成制造基础建设，完成区域转移，扩大能力中心，并在整个组织内嵌入诺万塔增长系统 [18] - 2026年展望：客户对资本设备需求情绪稳步改善，原始设备制造商和终端用户已基本适应当前宏观经济动态 [31] 对四个业务中的三个在2026年的增长前景非常看好 [31] - 终端市场前景： - 微创及机器人手术：销售持续强劲，先进手术业务去年实现两位数增长，预计2026年将迎来又一个两位数营收增长年 [11] 长期来看，该业务有望在2030年实现约4亿美元营收 [12] - 机器人及自动化：可持续增长前景，受三个不同的生成式AI驱动顺风推动：物理AI应用的技术领导地位、半导体晶圆厂设备市场复苏、GPU钻孔领域的高度特定且引人注目的机会 [12] 对2026年该业务实现高个位数增长充满信心 [13] - 精密制造：连续四个季度订单两位数增长，2025年下半年环比营收势头加速 [13] 对2026年该业务实现中个位数增长充满信心 [13] 客户对吞吐量、生产率、更小尺寸和更高公差的日益增长的需求是持久的多年顺风 [14] - 精准医疗：2026年该业务销售额预计大致持平，不同产品类别需求有所转移 [15] 对生命科学设备市场的长期机会保持信心，并看到互联医疗和早期疾病检测是医疗生产力的主要驱动力 [15] - 财务指引： - 2026年全年：预计GAAP营收约10.3-10.5亿美元，代表4%-6%有机增长 [32] 预计调整后毛利率约47%，同比扩张100个基点 [33] 预计调整后EBITDA在2.45-2.5亿美元之间，实现低两位数同比增长，EBITDA利润率约24% [34] 预计稀释每股收益在3.50-3.65美元之间，同比增长高达11% [36] - 2026年第一季度：预计GAAP营收2.5-2.55亿美元，代表有机增长+1%至+3%，报告增长+7%至+9% [37] 预计调整后毛利率约46.5% [38] 预计调整后EBITDA在5600-5800万美元之间，同比增长+12%至+17% [40] 预计调整后稀释每股收益在0.75-0.80美元之间，同比增长8% [41] 其他重要信息 - 区域化制造影响：第四季度优先考虑客户交付而非区域制造转移速度，导致更高的双重运营成本和库存水平，对毛利率产生超100个基点的影响，并使净营运资本占销售额比例增加400个基点 [7][21] 公司已在1月调整成本结构，预计毛利率在第一季度将环比上升，转移将在第二季度末完成 [22] - 股权融资：11月融资超6亿美元，以支持并购渠道 [10] 此次融资使稀释股数增加270万股，对2026年每股收益产生0.22-0.24美元的负面影响 [24][36] - Keonn收购：该收购表现已超出早期预期，为精准医疗业务提供近期和长期增长机会 [16] 该收购贡献了约900万美元的增量收入 [92] - 全体员工股权授予：2025年中授予的一次性股权奖励取代了当年的员工现金奖金计划，预计在2026年上半年对每股收益产生0.14美元的影响 [34][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于自动化赋能技术板块订单环比增长约3000万美元的驱动因素以及订单交付周期 [44] - 订单增长是广泛的，所有业务（包括医疗解决方案）都实现了两位数订单增长和正订单出货比，这是自2022年以来首次 [46] - 机器人及自动化业务势头持续增强，驱动力包括：1) 需要更多感知和反应的精密机器人（机器人及自动化、手术机器人、人形机器人）；2) 半导体资本设备市场改善，订单开始流入；3) 作为AI驱动GPU板钻孔的唯一合格供应商，该业务势头强劲 [46] - 精密制造业务已连续四个季度订单两位数增长，营收在2025年下半年开始环比增长，第四季度环比增长8% [48] 该业务将在2026年转为中个位数增长，驱动力包括客户去库存结束、强劲的设计中标表现开始兑现、以及智能激光束引导子系统产品发布在2026年达到高潮 [48][49] - 具体数据：精密制造业务订单出货比1.20，订单增长近50%，积压订单略超1亿美元，约为营收的两倍 [52] 机器人及自动化业务订单出货比1.13，订单增长近25%，积压订单约为季度营收的1.5倍 [52] 先进手术业务订单出货比1.12，积压订单约为季度营收的两倍，季度同比增长近15% [52] 精准医疗业务订单出货比1.01，积压订单约为季度营收的两倍，订单同比增长22% [53] 问题: 关于之前宣布的工业机器人订单的更新以及2026年收入预期和后续订单 [54] - 该订单的势头正在稳步增强，与之前的评论一致，今年将是第一阶段爬坡，规模不大，之后将逐步增长 [54] - 这证明了公司在该领域的技术领导地位，领先企业选择了公司，这为其他机会创造了光环效应 [54] - 最令人兴奋的是精密机器人、末端执行器工具、物理AI机会的广泛基础，涵盖手术、仓库自动化、人形机器人等应用，这是该业务势头逐步增强的原因之一 [54] - 公司在伺服驱动和力扭矩技术方面定位良好，在竞争中具有优势，并与人形机器人和仓库自动化领域的几乎所有主要参与者合作 [56] 该机会完全实现需要一些时间，但公司定位极佳 [57] 问题: 关于强劲的订单、积压势头与中值约9%的每股收益增长预期之间的协调，以及影响收益增长的投资排序 [62] - 每股收益增长需考虑股权融资带来的0.22-0.24美元的负面影响，以及仅影响2026年上半年的全体员工股权授予带来的约0.14美元的负面影响 [63] - 考虑到融资稀释和股权授予稀释，约10%的每股收益同比增长，其有机增长部分显然要大得多 [64] 问题: GPU板钻孔机会是否是新的、重要的，并可能重振空气轴承主轴业务 [65][66] - 公司是该领域钻孔厚板的明显领导者，生成式AI和GPU板的材料变得更硬更厚，只有公司的主轴才能以高吞吐量和精度完成 [67] - 该业务势头开始增强，预计将有多年的增长轨迹 [68] - 该机会来自新的终端用户，但设备制造商（OEM）客户与过去几十年相同，公司与这些客户共同开发了这些应用 [69][70] 问题: 关于所有业务订单出货比为正的具体含义（两个板块还是四个子业务） [71][72] - 所有四个业务单元以及两个板块的订单出货比均为正 [72][73] 问题: 关于并购渠道的筛选标准、对嵌入式软件等领域的偏好，以及估值考量 [82] - 并购重点将继续放在医疗领域（目前营收占比近55%），通过有机增长和并购继续提高该比例 [83] 公司拥有强大的先进手术业务，并已建立占营收15%且增长强劲的医疗耗材业务，这是增加更多能力的跳板 [84] - 嵌入式软件指的是智能子系统，即硬件与嵌入式软件和算法的结合，以创造功能，这不是应用层软件 [85] 这需要深厚的专有应用知识，与硬件紧密结合，被认为是受保护且增长迅速的领域 [86][87] - 财务标准：并购交易的投资回报率必须在第二年（较小交易）或第五年（较大交易）超过资本成本，即税后现金流超过投资，自由现金流增值且增速快于公司 [88] 目标业务增长率应高于公司，毛利率不低于50%，现金转换率高于公司，且资产密集度低 [89] 公司试图将杠杆率保持在3.5倍以下，并收购周期性低于现有组合的资产 [90] 问题: 关于Keonn收购在第一季度的贡献情况 [92] - 报告营收与有机营收之间的差异主要由Keonn收购贡献 [92] - 该项目业务带来了约900万美元的增量收入，同时也有相关的经常性收入流 [92] - 公司还进行了少数股权投资，以进入西班牙医院环境进行测试，同时在零售基础客户中表现强劲，设计中标和赢得新客户势头良好，预计2026年表现将超过交易模型 [94][95]