行业与公司概述 * 本次电话会议纪要主要涉及A股市场盘面分析，并重点跟踪了人工智能、算力基础设施、新材料及传统周期品等领域的相关公司[1] * 核心讨论围绕“新旧切换”的市场风格展开，一方面关注油气、化工、有色等传统涨价品种，另一方面深入剖析了受益于AI新兴产业长期需求拉动的科技硬件与材料[1] 核心观点与论据 1 市场整体走势与风格判断 * 指数高位震荡，量能较节前放量2194亿，显示资金回流，但短线情绪背离走弱，预计指数将重新调整[1] * 市场热点呈现“新旧切换”：以油气、化工、有色为首的涨价品种全线爆发；同时，资金关注点转向受益于AI等新兴产业长期需求拉动的品种，如金属钨、电子布、金刚石、MLCC等[1] * 后市可能围绕资源品+科技硬件的双主线展开[1] 2 传统周期行业观点 * 油气板块：逻辑已脱离供需，转为地缘政治风险驱动，预计未来一个月内价格高波动率将不可避免[1] * 化工行业：当前处于供需双底部，资本开支高峰落幕叠加“反内卷”政策加码，以及美国降息周期开启带来的需求回暖，今年有行业反转预期[1] 3 人工智能产业链观点 * AI应用与算力：节前最热的应用及算力租赁集体走弱，但Token出海的长期逻辑今年有机会得到应验，预计将迎来资金回流[1] * AI硬件：上游AI硬件将延续趋势走法，CPO仍是重中之重[1] * Token出海：不仅仅是数据跨境传输，更要求低延迟的实时交互体验，其成本结构中电力和算力占比超过70%，中国稳定的电力成本和高效的算力基建通过Token转化为全球AI服务的定价权[4] 4 重点跟踪公司分析 * 黄河旋风：全球首批搭载Diamond Cooling®技术的英伟达GPU服务器已交付印度云服务商，这是金刚石导热技术首次正式部署于商用AI服务器，且有价值2700万美元的长期合同支撑[3]。公司已成功研制出国内可量产的最大8英寸金刚石热沉片，计划于2026年2月投入量产，多晶热沉片已通过华为验证，未来预期切入英伟达散热供应链[3] * 网宿科技：公司从传统CDN服务商升级为集边缘AI计算、安全防护、智能存储于一体的综合性平台，其升级后的边缘AI平台是Token出海过程中的“全球分发网络”和“边缘算力节点”[4]。公司拥有近六成收入来自海外，在东南亚、中东等新兴市场深度覆盖，深度绑定“Token出海”全链路需求[4] * 杰普特：在AI训练集群和CPO方案中，MMC连接器因其超高密度和小巧体型成为理想解决方案[5]。公司MMC产品已通过uscon体系认证，正加紧扩产，凭借在模组检测领域的技术积累，有望提升MPO/MMC的自动化生产效率，为获取更多头部客户订单奠定基础[5] 其他重要信息 * 龙虎榜数据显示，大位科技被卖出19713.14万，华胜天成被买入19306.50万同时被卖出14990.49万，国际复材被买入7843.88万，显示出资金在相关个股上的活跃博弈[2] * 纪要发布当日，关联个股表现分化：杰普特+1.80%，网宿科技-5.42%，黄河旋风+9.98%[6]