财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度财务表现：公司第四季度净收入为人民币154亿元，同比增长21%，主要受冬季假期强劲旅游需求推动 [27] 2025年全年核心在线旅行社业务总交易额约为人民币1.1万亿元，净收入为人民币624亿元，同比增长17% [11][27] - 2025年全年利润指标：2025年全年运营收入为人民币158亿元，同比增长11%（不包括投资收益）[27] 归属于携程集团有限公司的净利润为人民币134亿元 [27] 全年调整后息税折旧摊销前利润为人民币189亿元，同比增长11% [30] - 分业务收入（第四季度）：第四季度住宿预订收入为人民币63亿元，同比增长21% [27] 交通票务收入为人民币54亿元，同比增长12% [28] 打包旅游收入为人民币11亿元，同比增长21% [28] 商旅收入为人民币8.08亿元，同比增长15% [29] - 分业务收入（2025年全年）：2025年全年住宿预订及相关收入为人民币261亿元，同比增长21% [11][28] 全年交通票务及相关收入为人民币143亿元，同比增长11% [11][28] 全年打包旅游收入为人民币47亿元，同比增长8% [28] 全年商旅收入为人民币28亿元，同比增长13% [29] - 费用支出：第四季度调整后产品开发费用同比增长17%，调整后一般及行政费用同比增长9% [29] 第四季度调整后销售和营销费用环比增长5%，同比增长30% [30] 2025年全年，调整后销售和营销费用占净收入比例为24%，上年为22% [30] - 每股收益与现金状况：2025年第四季度稀释后每股普通股和每股美国存托凭证收益为人民币6.11元（0.87美元），非公认会计准则下为人民币4.97元（0.71美元）[30][31] 2025年全年稀释后每股普通股和每股美国存托凭证收益为人民币47.67元（6.82美元），非公认会计准则下为人民币45.59元（6.52美元）[31] 截至2025年12月31日，现金及现金等价物等总额为人民币1058亿元（151亿美元）[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心在线旅行社业务：2025年全年核心在线旅行社业务总交易额约为人民币1.1万亿元，其中住宿和机票业务分别贡献约人民币2800亿元和5500亿元 [11] - 入境旅游业务：2025年服务了约2000万入境旅客，连接了平台上约15万家酒店的需求，其中超过6.3万家酒店是今年首次通过公司平台服务入境旅客 [5][12] 推出了定制入境游产品，其中超过90%被归类为高品质 [12] 入境需求惠及超过6000个景点，其中超过40%是新开放给入境旅客的 [12] - 私人旅游业务：2025年私人旅游业务增长超过20% [16] 约3500家中小型旅行社利用公司平台提供定制私人旅游服务，为行业创造了110亿元人民币的增量交易额 [16] - 企业旅游业务：2025年为超过2.8万家中国企业的海外出行需求提供服务，其中包括约2.5万家参与跨境商业活动的中小企业 [16] 通过整合平台解决方案支持了超过44万名全球流动的中国专业人士 [17] - “娱乐+旅游”业务：2025年“娱乐+旅游”业务实现了三位数增长 [20] 全年在全球售出了1540场演出的门票 [20] - 老年旅游业务：第四季度，“老朋友俱乐部”会员和总交易额同比增长超过100% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 入境旅游市场：亚太地区仍是入境旅客的最大来源地，西方市场的需求持续扩大 [12] 2025年入境旅客数量同比增长接近100% [49] 公司平台上超过40个城市的入境旅游贡献度非常高 [50] - 国际业务：2025年，国际在线旅行社平台的总交易额同比增长约60% [14][67] 第四季度至今，国际在线旅行社平台实现了约60%的同比增长 [54] 2025年国际业务贡献了总收入和总交易额的约40%，高于2024年的约35% [55] - 国内旅游市场：2025年国内旅游需求保持稳定 [15] 2026年春节假期期间，国内酒店业务实现了强劲的两位数增长，平均每日房价同比小幅上涨 [54] - 出境旅游市场：出境旅游需求保持强劲并持续稳定增长 [15] 2026年春节假期，出境业务实现了两位数增长，欧洲等长途目的地势头显著 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大投资重点：公司将投资重点放在三个关键领域：入境旅游、社会责任倡议和人工智能创新 [5] 具体包括设立1亿美元的旅游创新基金支持商业创新，以及专注于乡村复兴的四个维度 [8] - 人工智能战略：人工智能和垂直大模型将成为长期技术战略的核心支柱 [9] 公司正在构建可扩展的人工智能基础设施，以增强合作伙伴效率 [36] 公司视通用人工智能代理为下一代用户入口，并正在投资发展原生人工智能代理 [41][42] 竞争优势在于专有数据和垂直人工智能、强大的供应链以及端到端的服务和信任 [42][43][44] - 生态系统投资：2025年投资约29亿元人民币用于提升用户整体旅行体验，包括客户保护和服务增强 [22] 公司认为生态系统投资是长期增长引擎，而非成本 [24] - 行业竞争与优势：国内旅游市场竞争一直保持动态，这反映了该领域的强劲增长潜力 [60] 公司的竞争优势在于高水平的服务、全面的产品和全球覆盖 [60][61] 在国际市场，公司通过市场特定战略、产品竞争力和移动预订体验的改进来应对竞争 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球旅游需求：2025年全球旅游需求保持韧性，由休闲旅游和对有意义、体验式旅程的持续渴望驱动 [5] 旅游意愿在全球范围内保持强劲，休闲旅游仍然是市场增长的主要驱动力 [55] - 入境旅游前景：入境旅游正处于一个显著且可持续增长周期的起点 [47] 目前入境旅游仅占中国国内生产总值的约0.5%，与泰国（超过10%）、法国、意大利、西班牙（约5%-6%）相比，至少有5到10倍的增长空间 [47] - 2026年展望：公司对业务充满信心，并将继续采取严谨的投资和执行方法，以推动可持续的价值创造 [33] 在国际业务方面，随着业务规模、产品创新和品牌渗透率的持续改善，预计国际在线旅行社业务的盈利轨迹将得到改善，特别是在亚太地区 [67] - 监管环境：2026年1月，公司收到国家市场监督管理总局关于启动监管调查的通知，正在全力配合相关当局 [26] 监管合规仍是公司的核心优先事项 [26] 其他重要信息 - 社会责任与可持续性：公司推出了5万元人民币的生育补贴等家庭友好型职场政策 [8][23] 超过50%的员工是女性 [23] 公司连续两年被杰出雇主调研机构认证为中国杰出雇主 [24] - 平台赋能：通过“影响者商业中心”平台服务超过50万家合作伙伴，商业合作月环比增长近80% [24] 旅游指南和司机平台支持超过11万名导游和司机 [22] - 股东回报：2025年，公司充分利用了2025年回购计划下的授权股份回购额度，并在第四季度完成了额外回购 [75] 公司仍然致力于通过可持续的业务增长以及资本回报计划的严谨执行为股东带来长期价值 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于近期国家市场监督管理总局调查的更新以及其对2026年及长期业务的潜在影响评估 [35] - 公司正在积极配合中华人民共和国国家市场监督管理总局的审查过程，将继续进行建设性和透明的沟通，并将根据适用法律法规适时提供进一步更新 [36] 展望未来，公司将继续将投资重点放在三个核心优先事项上：推动入境旅游、深化社会责任倡议和加速人工智能创新 [36] 问题: 关于人工智能去中介化（如Gemini和Qwen等人工智能代理）对在线旅行社商业模式的影响评估以及公司维持其价值主张的战略 [39] - 公司将生成式人工智能的快速发展视为验证并加速其长期战略的催化剂 [40] 公司认为通用人工智能代理是下一代用户入口 [41] 公司的竞争优势在于专有数据和垂直人工智能、强大的供应链以及端到端的服务和信任，这些是通用人工智能模型难以复制的 [42][43][44] 问题: 关于入境旅游市场未来增长轨迹的展望 [46] - 入境旅游正处于一个显著且可持续增长周期的起点，与中国国内生产总值占比相比，至少有5到10倍的增长空间 [47] 2025年，公司服务了超过2000万入境旅客，数量同比增长接近100%，平台上超过40个城市入境旅游贡献度高 [49][50] 目标是到2026年将这个数字翻倍 [50] 问题: 关于春节期间的预订趋势、近期消费者情绪以及按地理区域划分的业务细分 [53] - 2026年春节假期是近年来最长的春节假期，比去年多一天，刺激了旅游需求 [54] 国内酒店业务实现强劲的两位数增长，平均每日房价同比小幅上涨；出境业务实现两位数增长，欧洲等长途目的地势头显著 [54] 国际在线旅行社平台季度至今同比增长约60% [54] 旅游意愿在全球范围内保持强劲，2025年每用户平均支出与去年相比保持稳定 [55] 2025年国际业务贡献了总收入和总交易额的约40% [55] 问题: 关于国内旅游市场竞争是否加剧以及公司如何保持竞争优势 [57][59] - 国内旅游市场竞争一直保持动态，这反映了该领域的强劲增长潜力 [60] 公司的竞争优势在于高水平的服务（提供24x7全球客户服务）、全面的产品以及全球覆盖 [60][61] 问题: 关于国际业务（特别是Tripcom品牌）的运营亮点和2026年展望 [66] - 2025年，国际在线旅行社平台的总交易额同比增长约60% [67] 亚太地区仍然是国际扩张的主要区域，中东等地区的预订趋势也显示出强劲增长潜力 [67] 入境旅游是国际业务增长的关键贡献者 [67] 随着业务规模、产品创新和品牌渗透率的持续改善，预计国际在线旅行社业务的盈利轨迹将得到改善，特别是在亚太地区 [67] 问题: 关于国际业务，特别是亚太地区业务，在面临如Agoda等竞争对手的竞争下的情况 [70] - 2025年，公司继续专注于扩大在亚太市场的业务，在关键市场的持续执行有助于提升在当地客户中的品牌认知度 [71] 公司正在部署市场特定战略，使产品和服务更符合本地旅行需求 [71] 第四季度国际预订量创下历史新高 [71] 展望未来，公司将继续优先发展亚太地区业务 [71] 问题: 关于股东回报计划的更新 [74] - 2025年，公司充分利用了2025年回购计划下的授权股份回购额度，并在第四季度完成了额外回购 [75] 公司仍然致力于通过可持续的业务增长以及资本回报计划的严谨执行为股东带来长期价值 [75]