纪要涉及的行业与公司 * 行业：畜牧业，具体涵盖乳业（牧场） 和生猪养殖行业 [1] * 公司： * 牧场/乳业相关：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、紫燕食品、光明肉业 [2] * 生猪养殖相关：牧原股份、巨星农牧、德康农牧、温氏股份、立华股份、神农集团、天康生物 [2] --- 核心观点与论据 关于牧场/乳业 * 核心观点：短期奶价调整不改中期反转趋势，看好肉奶共振的牧业大周期 [1][2] * 论据： * 短期奶价偏弱原因：春节后进入淡季，乳企减少收奶量导致散奶供给增加，散奶价格承压 [1] * 积极信号：当前散奶价格明显优于去年同期，且价格下跌有利于行业产能进一步去化 [1] * 牛肉市场支撑：牛肉冻品价格持续上涨，目前均价54.4元/公斤，周环比+1.7%，上涨驱动为下游补库和看多情绪 [1] * 补栏积极性：渠道反馈公牛犊补栏积极性明显好于节前，随着天气转暖和南方需求提升，节后价格有望快速上涨 [1] * 中期展望：行业产能去化幅度巨大，牛价有望突破历史新高 [2] 关于生猪养殖 * 核心观点：猪价已跌破现金成本，产能去化进程有望加速，板块处于底部区间，建议布局 [2] * 论据： * 猪价现状：截至2月26日，全国商品猪均价为10.8元/公斤，已跌破养殖主体现金成本，生猪期货价格跌至10元大关 [2] * 供给压力：生猪出栏体重依旧偏高，制约价格上涨 [2] * 去化动力：在猪价与成本的剪刀差下，持续亏损会促进行业产能去化，且该进程或有望加速 [2] * 政策预期：政策端或持续加强调控，利好中长期猪价中枢 [2] * 估值判断：板块已跌至底部区间，向下空间十分有限，后续存在较好收益机会 [2] --- 其他重要内容 * 投资建议：整体强调牧场与生猪板块的投资机会，建议重视底部布局优质资产 [1][2] * 风险提示：提及生猪成本端原料价格或有波动 [2]