涉及的行业与公司 * 行业：金属行业（涵盖贵金属、工业金属、小金属及能源金属）[1][4][10][13][16][19][20][22] * 具体涉及金属品种：金、铜、铝、锡、锂、稀土（轻稀土及重稀土）、钨、铀[1][4][10][13][16][19][20][22] 核心观点与论据 宏观与主题 * 地缘政治不确定性（如美伊冲突）推升避险情绪，利好贵金属价格[1][2][6] * 美国通胀数据走高暂未影响降息进程，贵金属长期逻辑不变[3][7] * 宏观层面多空因素交织，呈现弱平衡高波动格局，特朗普关税政策及关键矿产保护措施带来不确定性[5][8][11] 各金属品种核心观点 * 金：地缘政治扰动与央行持续购金支撑价格稳步上涨，长期逻辑稳固[1][2][3][6][7] * 铜：供给端矿山扰动多，呈现刚性；需求端受AI投资、电网建设、机器人及战略囤货拉动，共同驱动价格中枢上移[4][8][9] * 铝：全球宏观温和向好，但基本面季节性压力突出，节后累库趋势不改，铝价短期承压，预计高位震荡等待复工需求回暖[10][11][12] * 锡：供应扰动边际递减（缅北冲突实质影响有限，锡矿排水问题改善），关注节后下游复工及备货需求，短期价格或震荡运行[13][14][15] * 锂：节前碳酸锂连续5周去库，节后继续去库，在产量上升背景下显示需求旺盛；电池出口退税额下调或导致需求前置；需关注津巴布韦出口政策对供给的扰动[16][17][18] * 稀土：春节后轻、重稀土价格均上涨（“开门红”），其作为关键战略资源的投资价值被持续看好[19][20] * 钨：国内指标收紧与缅北局势导致供应刚性缩减，海外涨价及美国政府AI定价模型注入强战略溢价；产业链联动补库，原料惜售引发下游调价，短期配额下发前供应难解，钨价将维持高位，战略属性重塑长期定价中枢[20][21][22] * 铀：1月天然铀长协价格创十年来新高，供给刚性及核电发展导致供需缺口长期存在，铀价有望继续上行[22] 其他重要内容 * 需求亮点：AI投资、电网建设、机器人领域被特别提及为铜的需求拉动点[9] * 政策动向：美国USTR开启“关键矿产多边协议”公众意见征询[8]；中国电池产品出口退税额将下调[17] * 供给扰动：除宏观因素外，具体提及缅甸（锡、钨）、津巴布韦（锂）等地区的局势或政策可能对供给产生影响[13][18][20] * 库存与供需：铝面临节后累库压力[11]；锂呈现持续去库状态[16]；锡需关注库存去化速度[13]；钨产业链出现补库与惜售现象[21] * 价格判断：对铝、锡给出短期震荡（高位震荡/震荡运行）的判断[12][15]；对钨、铀给出价格维持高位或继续上行的判断[22]