纪要涉及的行业或公司 * 行业：生物医药/创新药，特别是KRAS靶点抑制剂、抗体偶联药物领域[1][2] * 公司：加科思[1][2] 核心观点与论据 * pan-KRAS抑制剂价值重估空间巨大：Revolution公司的pan-KRAS抑制剂RMC-6236优异的临床数据推动其市值增长超过200亿美元，显示了该领域的巨大潜力[1] * 加科思的pan-KRAS抑制剂JAB-23E73具备竞争优势： * 初步数据优异，安全性显著优于竞争对手RMC-6236[1] * 在爬坡剂量下未观察到3级毒性[1] * 皮肤毒性发生率仅为10%，且均为1级；而RMC-6236的皮肤毒性发生率为90%，其中3级毒性占8%[1] * 公司通过合作加速全球开发：与阿斯利康达成价值20亿美元的合作，有望通过联合治疗方案加速JAB-23E73的全球开发进度[1] * 下一代ADC平台具备扩展潜力： * tADC平台首个候选药物EGFRG12DitADC已确定临床前候选化合物，预计2026年下半年提交临床试验申请[1] * iADC平台首个候选药物HER2-STINGiADC已确定临床前候选化合物，预计2026年下半年提交临床试验申请[2] * KRAS G12C抑制剂戈来雷塞进入放量阶段：该产品已进入国家医保目录，正在迅速放量，其与SHP2抑制剂的联用方案以及在胰腺癌、结直肠癌的注册临床试验正在进行中[2] 其他重要内容 * 估值与评级：基于风险调整的现金流折现模型测算，给予加科思公司估值89.12亿港元，对应目标股价为11.26港元，并给出“强推”评级[2]