财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入同比增长11%，达到2410亿土耳其里拉以上，第四季度收入同比增长7%至630亿土耳其里拉 [3][8][20] - 2025年全年EBITDA同比增长14%至1040亿土耳其里拉，EBITDA利润率达到43.1%，第四季度EBITDA同比增长12%至260亿土耳其里拉，利润率为41.2% [3][9][21] - 2025年持续经营业务净利润同比增长23%至178亿土耳其里拉，第四季度同比增长11%至36亿土耳其里拉 [3][9][22] - 2025年资本支出强度为22.6%，符合指引，运营资本支出强度预计约为25% [19][24] - 2025年底净债务为150亿土耳其里拉，净杠杆率改善至0.1倍，现金头寸为920亿土耳其里拉 [25] - 2026年收入增长指引为5%-7%，EBITDA利润率指引为40%-42% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务：2025年净增240万后付费用户，为26年来最高水平，第四季度净增90.5万后付费用户，为6年来最强季度表现，后付费用户占比同比提升4.7个百分点至81%，移动ARPU实现5.4%的实际增长，客户流失率改善至2.7% [9][10][11] - 固网宽带业务：2025年净增11.9万Turkcell光纤用户，总光纤用户数达260万，光纤家庭覆盖数达630万，渗透率达42%，住宅光纤ARPU同比增长10.3%，五分之一客户订阅速度超过500 Mbps [11][12] - 数据中心与云业务：2025年收入同比增长32%，第四季度收入同比增长32%，目前运营50兆瓦有效数据中心容量，预计到2032年容量将翻倍，收入以美元计增长至少六倍，该业务在总收入中占比约2%，预计将增至8%-10% [10][13][16][32] - 数字业务服务：2025年收入增长30%至70亿土耳其里拉，系统集成积压订单达60亿土耳其里拉 [15] - TechFin业务：2025年收入增长21%，其中Paycell第四季度收入同比增长40%，非集团收入份额提升18个百分点至77%，金融业务收入下降6%，净息差改善至6.3% [16][17][20] - 可再生能源：2025年太阳能有效装机容量从8兆瓦增至62兆瓦，总装机容量达164兆瓦，全年产生1.56亿土耳其里拉的运营支出节约 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 土耳其市场收入同比增长210亿土耳其里拉 [20] - 土耳其云市场以美元计年增长率为19% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为科技公司，2025年将15%的资本支出投向数据中心、云基础设施和可再生能源等战略领域 [4] - 资本配置框架基于三大支柱：投资业务以保持领导地位并抓住未来增长、提供有吸引力的股东回报、维持强劲的资产负债表 [5][6][7] - 通过5G频谱拍卖和与BOTA的协议巩固网络领导地位，并扩大光纤覆盖，5G固定无线接入解决方案Superbox将覆盖范围延伸至光纤之外 [3][5] - 与谷歌云建立战略合作伙伴关系，在土耳其建设超大规模云区域，以抓住AI、网络安全和数字平台方面的需求 [4][12][13] - 2025年竞争加剧，移动号码携转量创历史新高，公司通过以客户为中心的方法和定价策略加强了市场领导地位 [10] - 2026年将是5G元年，相关营销和销售活动将增加支出 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业绩超出预期，体现了运营模式的韧性和执行的一致性 [18] - 数据中心和云业务的基础需求依然巨大，将继续支持进一步扩张，预计2026年该业务收入增长18%-20% [16][19] - 预计2026年数据中心和云业务将产生约1亿美元的EBITDA [14] - 对2026年EBITDA利润率指引持保守态度，原因包括高于通胀的薪资增长（平均约30%）、5G相关营销支出增加以及地缘政治可能带来的能源价格影响 [53][54] - 公司相信其指引平衡了增长、持续投资和可持续价值创造 [19] 其他重要信息 - 2025年将持续经营业务净利润的72%用于分红，为连续第九年分红，并启动了股票回购计划，已回购5800万美元股票 [6][7] - 公司致力于将净杠杆率维持在1倍以下 [7][26] - 外汇风险管理方面，公司将部分美元头寸换为土耳其里拉，年末56%的现金为土耳其里拉，以受益于更高的本币收益率，目标是将美元净空头头寸管理在15亿美元左右 [27][28][43] - 5G牌照资本化预计将支持相关财务项目的正常化 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心业务的EBITDA利润率 [30] - 公司预计数据中心和云业务收入占比将从目前的约2%增至8%-10%，且预计不会对集团EBITDA利润率产生稀释影响 [32] 问题: 关于外汇头寸和投资规模 [35] - 公司确认美元净空头头寸约为9.57亿美元，部分原因是第四季度资本支出较高，以及为从土耳其较高的本币收益率中获益而将部分美元兑换为里拉 [38][39] - 2025年央行外汇政策运作良好，对冲成本高昂，因此公司选择了美元空头策略，目前仍信任土耳其央行2026年的政策，目标是将空头头寸维持在15亿美元左右 [42][43] - 关于数据中心投资规模，土耳其企业云消费总量约为450-200兆瓦，其中企业部分约70-80兆瓦，许多公司仍自建数据中心，因此50兆瓦并非小数目，与谷歌云的合作是建设完整系统，谷歌将带来成千上万台服务器，供数百家公司共享使用，投资额巨大 [46][47][48] 问题: 关于2026年EBITDA利润率指引 [52] - 2025年EBITDA表现良好，得益于能源成本和薪资费用控制（薪资涨幅未超过通胀），2026年预计平均加薪30%（略高于通胀），且是5G启动年，营销和销售活动支出将增加，同时需密切关注地缘冲突可能引发的能源价格通胀影响，因此对EBITDA利润率指引持保守态度 [53][54]