行业与公司 * 本次电话会议围绕“降碳”主题，聚焦于中国“十五五”规划及2024年政府工作报告中的降碳目标，对多个行业在绿色转型背景下的投资机会进行解读[1][2] * 涉及的行业广泛，主要包括：环保（垃圾焚烧、生物质、再生资源等）、电力设备（储能、特高压、光伏）、基础化工（煤化工）、有色金属（电解铝）、钢铁、建材（水泥、玻璃、陶瓷）、电力（新能源运营商）、机械（节能改造、工厂工程）等[7][8][9][10][11][12][13][14][17] 核心观点与论据 * 政策目标明确：“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放累计降低目标为18%，2024年年度目标为降低3.9% 左右，旨在确保2030年前碳达峰目标[2][3] * 工作重点：政府工作重点为“加快推动全面绿色转型”，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[3] * 核心举措：包括大力发展绿色低碳经济、实施重点行业节能降碳行动、构建新型电力系统（智能电网、新型储能、绿电应用）及完善碳排放双控制度与碳市场等[3] * 投资主线： * 清洁能源长期成长确定性高[3] * “降碳”驱动供给侧改革，绿色转型快的企业将获得竞争优势[4] * 具备显著降碳效应的行业将迎来放量增长[5] * 为降碳提供配套或衍生的行业存在发展契机[6] 各行业具体投资机会与逻辑 * 环保行业：重点关注循环经济（垃圾焚烧、生物质热电联产、可再生制氢氨醇、生物柴油，标的如瀚蓝环境、伟明环保、卓越新能）、再生资源（金属回用、再生塑料、CCUS，标的如赛恩斯、高能环境、英科再生）及服务配套（检测认证、碳监测、碳金融，标的如华测检测、雪迪龙）[7] * 电力设备行业：从解决消纳和淘汰落后产能两个维度把握机会，核心看好储能（国内稳步高增+海外爆发，标的如海博思创、阳光电源）、特高压（特高压建设+出海逻辑，标的如许继电气、思源电气、平高电气）以及光伏下的行业修复机会（标的如晶科能源、钧达股份）[8] * 基础化工行业：核心关注煤化工作为负碳品种的放量机会，重点标的为宝丰能源[9] * 有色金属行业：重点分析了电解铝，双碳管控强化其国内供给侧约束并提升战略资源属性，同时抑制海外产能扩张，有利于国内产业利润留存，当前板块性价比突出[10][11] * 钢铁行业：受双碳管控影响最大，短期（强度控制阶段）主要影响企业成本曲线，使能耗控制优异的企业受益；2027年后若进入总量控制，将对行业供给秩序产生更强约束[12] * 建材行业：水泥行业是重点，替代燃料、节能改造（中材国际、中材节能）及煤改气（玻璃、瓷砖）也是受益方向[12][13] * 电力行业：行业兼具高排放（火电）和绿色属性（风电光伏），报告更关注未来更多高耗能行业纳入碳考核后，对绿电需求的拉动，从而抬升风电光伏的收益率[14][15]。建议关注向下风险可控的以风电为主的新能源运营主体，如龙源电力、新天绿色能源、福能股份、中闽能源[16] * 机械行业：主要关注两类标的：一是与降碳相关的设备；二是从事降碳相关工厂工程的企业[17] 总结建议 * 建议投资者依据不同行业的降碳路径与政策支撑，聚焦供给侧改革受益、技术降本放量、配套需求增长三条主线，以把握“十五五”期间绿色转型带来的结构性投资机会[4][5][6][17]