财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后EBITDA为425亿美元 若不计特殊事件则为438亿美元 与上年持平 [19] - 2025年全年净利润为196亿美元 若不计特殊事件则为181亿美元 该数字剔除了汇率变动等非现金项目的影响 [19] - 2025年全年运营现金流为360亿美元 与去年持平 这是在布伦特原油价格下跌14%的挑战下达成的 [19][20] - 2025年布伦特原油平均价格为每桶69美元 较2024年下降14% [19] - 2025年公司投资超过200亿美元 较2024年增长22% [29] - 截至2025年12月31日 公司总债务为698亿美元 其中62%来自租赁（如平台 船舶）[27] - 董事会批准派发18.1亿巴西雷亚尔的股息 每股0.62雷亚尔 分两期于5月和6月支付 [28] - 2025年公司向各级政府支付了2770亿巴西雷亚尔的税款 特许权使用费和特别利息 [30] - 2025年公司分配了450亿巴西雷亚尔的股息 其中176亿雷亚尔支付给控股股东 [30] - 2025年公司在社会和环境投资 赞助及捐赠方面投入了约20亿巴西雷亚尔 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产：2025年石油和天然气产量较2024年增长11% [6][19][21] - 勘探与生产：2025年新增石油储量17亿桶 使公司探明储量达到过去10年最高水平 [9][26] - 勘探与生产：2025年储量替代率达到175% [26] - 勘探与生产：布济奥斯油田平台于2025年10月实现日均产量超过100万桶的里程碑 [6] - 勘探与生产：图皮/伊拉塞马油田于2025年12月31日实现日均产量100万桶 [7] - 勘探与生产：塔曼达雷平台成为巴西产量最高的平台 日产量超过24万桶 瞬时流量曾达到创纪录的每日27万桶 [22] - 勘探与生产：梅罗油田产量达到创纪录的每日65万桶 [22] - 勘探与生产：2024至2025年间运营效率提升约4个百分点 相当于每日增加10万桶的产量 [22][23] - 炼油与销售：2025年国内成品油日均销量达174.7万桶 较上年同期增长1.43% [12][20] - 炼油与销售：2025年炼厂利用率达到92% [11] 另一处数据为91% [20] - 炼油与销售：炼厂产品中68%至70%为柴油 汽油和航空煤油等高附加值产品 [11][20] - 炼油与销售：2025年航空煤油销量增长6% 达到过去六年最好水平 [12] - 炼油与销售：公司持续扩大高附加值柴油Diesel S-10的生产 [12] - 炼油与销售：公司已开始生产含有5%-10%可再生成分的柴油 并开始生产可持续航空燃料 [13] - 天然气与能源：博阿文图拉综合体的第二模块于去年投产 使该装置的总处理能力达到每日2100万立方米 [14] - 天然气与能源：以非灵活模式签约的天然气量达到每日660万立方米的里程碑 [14] - 出口：2025年全年日均石油出口量为67.5万桶 第四季度日均出口量接近100万桶 达到99.9万桶 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：2025年国内成品油日均销量为174.7万桶 其中汽油和航空煤油占销售额的74% [12] - 国际市场：2025年首次向亚洲市场交付了含有可再生成分的船用燃料 [13] - 国际市场：公司向印度 欧洲等非冲突地区供应石油 避开了海湾等冲突区域 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：资本纪律 提高产量 提升效率水平 [31][110] - 投资重点：2025年84%的投资分配于勘探与生产 11%于炼油 运输和市场营销 2%于低碳能源 [25] - 资本纪律：公司致力于资本纪律 将根据战略计划评估现金盈余 并可能派发特别股息 [53][55][96] - 运营效率：公司通过优化运营 将大型油田的产量自然递减率从每年12%降低至4% [72] - 增长计划：公司计划在2026年加速现有平台（如P-78 P-79）的产量爬坡 并预计P-80平台于2026年8月启航 11月系泊 2027年初贡献产量 [68][73][74] - 能源转型：公司致力于公正的能源转型 生产可再生燃料 并建设专门的可持续航空燃料和绿色柴油工厂 [13][16] - 行业竞争：公司的储量替代率和探明储量生成水平远高于行业同行 [10][26] - 物流优势：在航运方面 公司超过30%的运力通过长期合同锁定 而市场平均水平不到10% 处于有利地位 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2025年面临布伦特油价大幅下跌的挑战 但公司通过产量增长和卓越运营抵消了影响 [6][11][19] - 当前环境：中东冲突导致地缘政治高度不稳定 油价波动剧烈 [34][35][40] - 定价策略：公司有明确的商业策略 旨在不将国际市场的短期价格波动传导至巴西国内市场 [36][48][62][64] - 前景展望：公司为任何油价情景（如每桶55美元或85美元）做好准备 并确保在任何情况下都保持韧性 [35][37][40] - 未来重点：公司将继续专注于执行2026-2030年商业计划 确保长期可持续性 [30][54][95] 其他重要信息 - 新平台记录：P-79平台在抵达巴西后 仅用12天就完成了系泊 连接了26个锚固系统 创下纪录 [8] - 勘探成果：2025年公司有5项新发现 虽不及盐下层的规模 但属于中型发现 将需要开发努力 [109] - 社会贡献：2025年的投资创造了超过30万个就业岗位 约占巴西总投资的5% [29] - 赤道边缘勘探：公司已获得钻井许可并开始作业 预计在2026年第二季度触及储层段 该区域潜力巨大 但评估需依赖多口井的结果 [102][103][104] - 对Braskem的投资：公司正等待CADE批准其与EG4的协议 以期达成新的股东协议 最大化与Braskem的协同效应 [91][92][94] - 套期保值：公司目前没有评估任何油价套期保值策略 认为成本过高且不可行 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：中东冲突对行业的影响 公司如何应对不确定性 供应状况 价格策略 出口以及短期内提高炼厂产能的可能性 [34] - 公司处于高度戒备状态 为任何油价情景（如每桶55美元或85美元）做好准备 定价策略旨在不将国际波动传导至国内市场 [35][36] - 公司石油供应给印度 欧洲等非冲突地区 处于有利位置 航运方面因长期合同占比较高而具有优势 [42][43] - 炼油方面 计划在2026年第一季度将利用率提升至95% 并可根据需要延长炼厂运行周期以增加产量 [46] - 商业策略是为应对当前这种高波动性市场而设计的 公司每天进行市场分析 并在需要时增加高层会议频率 [48][78] 问题：在当前油价高于预算的情况下 超额现金流的优先分配方向是什么 是否有处于后期批准阶段的项目（例如Braskem）[51][52] - 优先事项仍是资本纪律 重点放在已规划的投资上 若有额外收入 将用于投资和债务管理 目标是在五年内将债务降至650亿美元 [53][54] - 若现金水平过高 且不影响已宣布项目的融资能力 公司乐于分配特别股息 [55] - 关于Braskem 公司正在等待CADE批准 以达成新的股东协议 从而最大化与Petrobras的协同效应 [91][92] 问题：在国内价格不变的情况下 公司能承受多长时间的炼油毛利压力 价格调整的触发条件是什么 [58][59] - 目前趋势尚不明确 无法判断油价上涨是暂时的还是持续的 若价格上涨过快 则需要更快的反应 [61] - 商业策略的核心是不传导波动性 公司每天进行技术分析以确定自身定位 例如柴油价格已300天未调整 [62][64] 问题：2026年平台投产时间是否有提前的可能性 [66][67] - 对于P-80 P-82 P-83等平台的启航时间 2026年没有提前的可能性 [68] - 2026年的重点是加速现有平台（如P-78 P-79）的产量爬坡 P-78已创下天然气注入的最短时间记录 [69] - 通过将油田自然递减率从12%降至4% 新平台（如两个各18万桶/日的平台）将对2026年产量产生显著提升 [72][73] 问题：公司的商业策略是如何运作的 评估频率如何 决策结构是怎样的 [76] - 公司有专门的技术和商业团队 每天分析布伦特油价 汇率和成品油价格 并撰写报告 [77][78] - 这些报告会提交给由总裁以及商业 物流和财务负责人组成的特别小组 在危机时期会议频率会增加 董事会也了解相关情况 [78][79] 问题：中东冲突对公司实体运营的具体影响 例如LPG或LNG进口 炼厂如何调整 库存情况如何 [83][84] - 公司有长期供应合同和充足的库存保障 例如从沙特阿拉伯进口的用于润滑油的特定原油 [85] - 运营计划会根据每日变化的机会进行优化 例如转向净回值更高的货源 目前供应计划已安排至4月 情况良好 [86] - 2025年计划与执行的差距是公司历史上最小的 表明运营效率很高 [87] 问题：关于Braskem和EG4的讨论进展 时间表 资本注入的可能性 以及特别股息决策的时间点 [90] - 正在等待CADE批准与EG4的协议 以便达成新的股东协议 最大化协同效应 [91] - 化工是Petrobras感兴趣的领域 公司将进行一切能为股东创造价值的操作 具体信息将在CADE批准后及时沟通 [92][94] - 特别股息的评估是公司战略议程的一部分 但讨论为时过早 需确保不影响长期可持续性 [95][96][97] 问题：赤道边缘的勘探时间表 以及在高油价情景下是否考虑短期套期保值 [99][100] - 目前没有评估任何套期保值策略 认为对公司的产量规模进行套期保值成本过高且不可行 [101] - 赤道边缘已获得许可并开始钻井 预计2026年第二季度触及储层 该区域潜力巨大 但评估需要钻探多口井（至少8口）的结果 单口井的结果不足以定论 [102][103][104]