2026年中国“两会”政府工作报告要点解读 一、 涉及行业与公司 * 本纪要为高盛（Goldman Sachs）对中国2026年“两会”政府工作报告（GWR）的评论，不涉及特定上市公司[1][3][27] * 报告内容聚焦于中国宏观经济政策、财政预算、产业方向及改革目标[1][2][5] 二、 核心经济目标 * GDP增长目标：2026年实际GDP增长目标设定为“4.5-5%”，低于2025年“约5%”的目标，符合市场及高盛预期[2][20] * 通胀目标：CPI通胀目标维持在“约2%”，与2025年一致[2][20] * 政策意图解读：政府表示略低的增长目标旨在为“十五五”规划（2026-30年）初期的经济结构调整、风险控制和改革创造空间，并为未来发展奠定更好基础[5] * 高盛预测：预计2026年中国实际GDP增速将放缓至4.8%（2025年为5.0%），CPI通胀将微升至0.6%（2025年为0%），名义GDP增速将加快至约5%（2025年为4.0%）[5] 三、 财政政策与预算参数 * 官方财政赤字率：2026年目标维持在GDP的“约4.0%”，与2025年持平，符合市场预期[7][20] * 政府一般债券发行额度：对应5.89万亿元人民币（2025年为5.66万亿元）[8] * 中央及地方政府专项债券额度略低于预期： * 中央政府专项债券（CGSB）净发行额度设定为1.6万亿元（2025年为1.8万亿元）[7][8][20] * 地方政府专项债券（LGSB）净发行额度设定为4.4万亿元，与2025年预算额度持平，但低于2025年全年实际发行额4.6万亿元[8][20] * 政府债券总发行额度：2026年总额度为11.9万亿元，与2025年预算额度（10月调整前）持平，但略低于高盛预期的12.3万亿元[8] * 其他财政支持工具： * 政策性银行新增融资工具额度增至8000亿元（2025年为5000亿元），用于支持重点项目[8] * 2025年积累了7000亿元财政存款，可在2026年必要时动用，这意味着实际财政扩张力度可能大于赤字率目标所示[8] 四、 重点政策领域与产业方向 * 消费： * 安排2500亿元CGSB资金用于消费品以旧换新计划[8][13] * 计划设立1000亿元专项资金促进内需（可能用于消费和投资）[13] * 措施包括推动中小学春秋假、落实带薪错峰休假、城乡居民基础养老金每月最低标准提高20元、推进消费税改革等[13] * 科技与安全： * 强调发展人工智能、超算、半导体、航空航天、人形机器人、6G、生物医药、低空经济等战略性新兴产业[13] * 促进人工智能在关键行业的应用和商业化，提升科技自立自强能力[13] * 政府工作报告关键词频分析显示，对科技（含AI）、安全和风险控制的重视程度较2025年有所提升[17][24] * 房地产： * 政策支持延续，包括更好控制新增住房供应、积极去化现有库存、鼓励地方政府收购存量房用于保障性住房、因地制宜推进“好房子”建设[13] * 深化住房公积金制度改革，用好“白名单”机制保交楼、防风险[13][14] * 绿色转型： * “十五五”期间单位GDP碳排放累计下降目标为17%，年均降幅3.7%，快于“十四五”期间的2.6%[16] * 2026年单位GDP碳排放目标下降约3.8%（2025年未设此目标）[18] 五、 货币政策与劳动力市场 * 货币政策：立场与央行2025年第四季度货币政策报告基本一致，强调灵活高效运用降准降息、保持流动性合理充裕、推动社会融资规模和货币供应量增长与经济增长和价格水平预期目标相匹配、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定等[15] * 劳动力市场： * 城镇新增就业目标维持在“1200万人以上”，与教育部预计的今年高校毕业生1270万人基本相符[10] * 调查失业率目标维持在“约5.5%”，略高于国家统计局公布的2026年1月实际值5.2%[10] 六、 “十五五”规划与长期目标 * 长期增长目标：重申到2035年实现人均GDP比2020年翻一番、达到中等发达国家水平的目标[1][16] * 研发投入：“十五五”期间研发支出年均增长目标设定为7%，与“十四五”期间目标持平[16] * 发展理念：强调“高质量发展”、“国内大循环”、“共同富裕”、发展与安全的平衡[16] 七、 地方政府债务与风险控制 * 债务化解：要求加快化解隐性债务风险，严禁新增隐性债务，并增加对地方政府融资平台债务化解和转型的金融财政支持[18] * 化解资金安排：2026年安排2.8万亿元资金用于债务化解（包括8000亿元新增LGSB额度和2万亿元地方政府再融资债券额度），与2025年持平[18] 八、 其他重要信息与后续关注点 * 后续关键事件：需关注财政预算报告全文、关键部委（如央行、财政部、发改委等）记者会、“十五五”规划全文、以及国家主席的闭幕讲话[1][19][25][26] * 报告性质：本报告为高盛全球投资研究部发布的研究评论，包含免责声明和利益冲突披露[4][30][31]