绿醇与风电行业专家交流会议纪要关键要点 一、 行业与公司 * 会议涉及绿醇（绿色甲醇） 与风电两大行业[1] * 公司业务涵盖绿醇生产与销售、风机销售以及风电场开发与转让[1][3][10] 二、 绿醇业务核心要点 1. 产能与交付 * 一期25万吨项目已于2025年年底投产爬坡，2026年1月中旬基本满产[2] * 2026年1-2月实际产出约5万吨并已交付[2][4] * 2026年全年预计交付30-32万吨[1][2] * 2026年内预计新增近10万吨产能，但年内难以满产[2] * 2027年规划再新增20-30万吨产能，到2027年底整体产能保守估计超60万吨[1][2] 2. 成本与定价 * 当前单位成本控制在 4,000-4,100元/吨 区间[1][5] * 对马士基的交付底价为880美元/吨，折合人民币约5,800多元/吨[4] * 2026年1-2月交付的5万多吨延续固定价格，尚未上浮[4] * 未来价格存在上行概率，因市场供给缺口及大宗能源价格可能维持高位[4] 3. 降本路径 * 浮动成本优化：随扩产采购规模放大，秸秆、辅料、人工等成本有下降空间[5] * 外购氢成本压降：目前外购氢谈判价约19-20元，目标压至18元及以下[5] * 电力成本摊薄：电解氢电力成本占生产成本约40%-接近45%，发电量提升可拉低度电成本[5] * 气化至合成段的效率已基本达设计值，依靠效率显著降本的空间有限[5] 4. 订单与客户 * 现有订单：与马士基有50万吨长协合同[1][7] * 新增订单：正与马士基洽谈新增20万吨订单，预计2026年上半年落地[1][7] * 潜在订单：赫伯罗特意向从20万吨增至30万吨[1][7]；预计2026年10月IMO投票将催化地中海航运、达飞等新客户签约[1][7] * 客户结构：马士基与赫伯罗特两家合计有望占总体规划量的一半以上（约70万吨与30万吨）[7] * 国内船东（招商、中远）也在持续对接，若下半年中东局势趋稳，采购量预计将逐步放大[7] 5. 政策与需求 * 政策定调“绿色能源替代”，将直接推动国内航运甲醇改造与替代升级[11] * 主流工艺路线更倾向于“绿电制绿色能源”路径[11] * 各省份采取差异化鼓励政策，如直接补贴、返税退税等[12] * 行业在探讨推出更具约束力的脱碳指标（如从30%到50%逐步提高的强制性要求）[12] * 主要应用场景：现阶段以海运为主，需求体量最大[13]；2026年10月IMO相关会议是直接催化因素[1][7][13] * 其他增量方向：航空SAF（渗透节奏更谨慎）、陆路商用交通（重卡、铁路等，为第三大市场）、化工原料（乐观估计可100%替代灰醇）、航天（体量小但战略价值高）[13][14] 三、 风电业务核心要点 1. 风机销售：量价与交付 * 2026年一季度：预计销售容量约1.9GW，其中国内陆风约1.2GW、国内海风约200MW、海外约500MW[8] * 2026年全年出口目标：6GW，保持不变[1][9] * 季度交付节奏：原计划Q1为500MW，Q2为1.5GW，Q3为2GW，Q4为2GW[9] * 2026Q1价格（含税）：国内陆风均价接近1,500元；国内海风接近3,000元；海外市场接近2,600元[1][10] * 毛利率：2026年Q1国内陆风毛利率预算接近7.5%；国内海风接近15%；海外毛利率在15%-16%[1][10] 2. 市场与风险 * 中东局势扰动：影响Q1海外交付，约200MW受阻（如阿曼约230MW订单可能仅交付一小部分）[3][8][9] * 欧洲海风风险：欧洲海风装机在2025年处于历史低位，多个大体量项目被搁置或暂停（包括丹麦、英国等地1-2GW以上项目）[3][16] * 2026年出口重点市场：订单集中在南美三大国家等成熟市场，同时向中亚、中东、东欧（罗马尼亚、保加利亚、土耳其）拓展[16] * 欧美市场判断：欧洲市场（德国北部、英国北海、北欧）仍有一定期待；美国市场因情况复杂，不确定性高[16] 3. 国内风电市场展望 * 陆上风电招标：对2026年维持稳健偏乐观判断，预计全年招标规模约125-130GW（2025年全口径约135GW）[3][14] * 海上风电装机：预计2026年全国海风吊装规模达 10GW+（“十几GW”体量）[1][15] * 海风项目进展： * 广东7GW省管项目推进正常[1][15] * 广东国管项目及部分项目（如华能三山岛1GW项目）推进不及预期[1][15] * 华能三山岛项目开工节点从2026年3月推迟至2027年年初，倒逼2026年底或2027年初需实现开工[15] 四、 其他业务与重要信息 1. 风电场转让 * 2026年全年计划转让风场 400-500MW[3][10] * 股权转让溢价目标 1.8倍以上[3][10] * 2026年一季度暂无风场转让安排[10] 2. 技术经营收入 * 2026年“代开发池/技术经营收入”口径的体量目标不低于 3GW[11] 3. 生物质收储 * 玉米秸秆收储量略低于预期，收储均价小幅上浮至 450-460元/吨[3][4]