财务数据和关键指标变化 - 2025年公司总销量达到300万辆，新能源车占比55.8% [73] - 2025年第四季度毛利率为16.9%，高于全年平均的16.6% [67] - 2025年第四季度研发费用达到5.9亿元人民币，而此前每季度约为4亿元人民币 [69] - 2025年研发费用率从2024年的31%提升至36% [70] - 2025年归属于股东的核心净利润创下历史新高 [42] - 2026年公司设定的总销量目标为345万辆 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 极氪 (Zeekr): 2025年销量为22.4万辆，12月单月交付量超过3万辆创下新高 [1]。极氪9X上市三个月内销量超过2.2万辆，在50万元人民币级别大型SUV细分市场11月和12月销量排名第一 [1]。极氪009连续两年成为中国40万元以上MPV细分市场销量冠军 [1]。2026年销量目标为30万辆，同比增长34% [7] - 领克 (Lynk & Co): 2025年销量达到35万辆，其中新能源车228辆，新能源渗透率提升至65% [3]。领克09上市六个月累计销量超过5万辆，位列中国全尺寸混动SUV前三 [3]。领克EM-P销量超过2万辆 [3]。2026年销量目标为40万辆，同比增长14% [9] - 银河 (Galaxy): 2025年销量达到123.6万辆，同比增长150% [3]。银河E5位列中国纯电A级SUV市场前二，银河N9位列中国插混C级SUV市场前三 [4]。2026年销量目标为155万辆，同比增长25% [9] - 中国星 (China Star): 2025年燃油车销量达到121.4万辆，在行业下滑背景下实现增长 [4]。星越L是中国所有品牌燃油SUV销量第一，博越排名第二，星瑞在中国品牌燃油A级车中排名第三 [4]。2026年销量目标为120万辆，并力争成为中国燃油车市场所有品牌中的第一 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外市场: 2025年出口量达到42万辆，其中新能源车出口12.4万辆，同比增长240% [45]。2026年1-2月，海外销量已达12.1万辆 [47]。2026年出口目标为64万辆，同比增长超过50%，内部目标为75万辆 [10][46][50] - 区域布局: 公司计划在欧洲、东欧和东盟打造35万辆级市场，在拉美、中东和亚太打造两个10万辆级市场 [10]。已在墨西哥、智利设立子公司 [51]。与雷诺在韩国和巴西的合资企业发展良好 [65]。与宝腾在东南亚合作，新能源车销量位居前列，市场份额从约10%提升至超过25% [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - “一个吉利”战略: 以协同、效率和健康可持续为核心，深化“一个吉利”战略，目标是成为全球智能汽车领导者 [11] - 智能化战略: 加速AI应用，赋能产品智能体验。G-ASD H9将实现L3级自动驾驶量产，Robotaxi将实现大规模试点运营 [11]。G-Pilot智能驾驶方案成为首个通过欧盟监管框架的中国车企方案，将在年内走向全球 [11]。与千里科技合作，将AI应用于车辆全生命周期 [20][21]。计划在未来两年构建L4级自动驾驶系统和交互式座舱系统 [25] - 技术平台与安全: 构建了“人车路云卫星”全场景安全系统，已获得五项吉尼斯世界纪录 [5]。建立了全球最大的汽车安全中心，满足全球市场的测试需求 [17]。在甲醇技术方面取得重大进展，第五代甲醇技术每公里成本仅0.2元人民币，可在零下40摄氏度应用 [33] - 产品矩阵与高端化: 产品覆盖从A级到C级的多个细分市场 [4]。通过极氪、领克等品牌进入豪华及高端市场 [26]。极氪8X和9X荣耀版将在年内推出，扩充豪华产品矩阵 [7] - 能源多样化: 坚持能源多样化战略，覆盖燃油、混动、插电混动、纯电等全栈技术体系 [32]。新一代IHEV技术即将发布，百公里油耗将进入3升时代 [10] - 协同与整合: 完成了领克与极氪的整合，实现了香港和美国上市公司的股权置换，这是业内首例 [29][30]。通过“台州宣言”指导下的协同，在采购、制造、销售渠道等方面实现资源共享，降低成本、提高效率 [55][56][57]。与沃尔沃在采购方面的协同带来了50亿元人民币的规模效益 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业与竞争: 中国新能源汽车市场增长迅速，但竞争激烈且复杂，一些品牌可能为了追求快速发展而降低在安全上的投入 [16]。2025年第四季度中国乘用车市场增长率为-7.3%，竞争依然激烈 [114]。公司认为竞争是一场马拉松，数字只是参考，核心是为客户创造价值 [116] - 公司优势与信心: 公司认为其成功的原因在于多年造车积累的坚实基础和成熟的消费群体 [13]。在豪华端，公司的品牌和能力优于其他玩家 [14]。公司团队变得更加自信、独立和成熟，拥有清晰的发展方向和健全的科学生态系统 [38]。对2026年实现销量和核心净利润再创新高充满信心 [42][101] - 未来发展重点: 2030战略将聚焦于智能化（特别是AI赋能）和高端化发展 [74][76]。全球化方面，将从单纯的产品出口转向涵盖设计、销售和本地化的全面布局 [79] 其他重要信息 - 极氪8X发布: 于3月16日正式发布并开启预售，30分钟内订单超过1万辆，48小时内订单超过3万辆 [8][78]。该车型是全球首款搭载全栈900V混动高压架构和三电机混合兆瓦电驱的车型 [7] - 充电与电池技术: 公司拥有近1万个充电桩，计划安装超过5万个 [98]。研发了“短刀电池”和“神盾”电池，充电速率可达12C，从10%充至80%仅需7分钟，电池能量密度达179 kWh/kg [96]。专注于兆瓦级快充技术 [97] - 名人客户: 格力电器董事长董明珠购买了极氪009，公司为其提供了团购折扣 [112] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于海外市场的评估、增长点、竞争格局以及地缘政治风险下的竞争优势 [44] - 回答: 2025年出口42万辆，新能源车出口12.4万辆，增长240%，为海外市场奠定了坚实基础 [45]。2026年目标是64万辆，增长超50%，内部目标75万辆 [46][50]。策略包括深化本地生产能力、建设供应链、品牌和技术输出，以及采取国别化策略 [46]。重点区域是欧洲（与沃尔沃协同）、东盟、东欧、拉美、中东和亚太 [10][50][92]。通过规模经济、与供应商锁定价格以及与三星、长鑫等芯片公司合作来应对原材料成本上涨 [52][53]。在中东，由于沙特阿拉伯的稳定性，业务受影响相对较小 [54] 问题: 关于“台州宣言”在提升协同和整合方面成效的证据 [55] - 回答: “台州宣言”提出了五大战略重点 [55]。去年成功完成了领克与极氪的整合，在短时间内协调了资源，整合了中后台、供应链、采购、制造和销售渠道，有助于降本增效 [55][56][57]。与沃尔沃的采购协同带来了50亿元人民币的规模效益 [61]。吉利控股旗下多个品牌（如极氪、路特斯）在架构、核心模块、制造资源上形成协同，这是其他竞争对手无法比拟的优势 [60][61][62]。与雷诺在韩国和巴西的合资企业，以及HORSE Powertrain（年产7-8万台动力总成）是成功的全球合作范例，实现了规模经济、成本控制和快速响应市场需求 [65] 问题: 第四季度毛利率改善的驱动因素，以及研发费用环比增长15亿元人民币的原因和2026年研发支出与资本利用计划 [66] - 回答: 第四季度毛利率16.9%的改善主要得益于极氪销量达到8万辆，占总销量近9.5%，占比提升2个百分点，特别是高端产品极氪9X（2.2万辆）的销售拉动 [67]。大宗商品价格波动是行业常态，公司通过供应链对冲措施控制，影响可控 [68]。第四季度研发费用增至5.9亿元人民币，主要因公司提高了研发费用利用率，研发费用率从2024年的31%提升至2025年的36% [69][70]。2026年计划将研发费用率维持在40%左右 [70] 问题: 公司是否会发布下一个五年战略，关键焦点是什么 [71] - 回答: 2021年的“智能吉利2025”战略（聚焦芯片、操作系统、大数据）已被过去五年销量从132万增长至300万、新能源占比达55.8%的业绩证明是正确的 [73]。下一个五年（至2030年）战略将聚焦：1) 智能化：深化AI赋能，发展G-ASD等基础模型和Super Eva AI智能体，实现全领域AI应用 [74][75]。2) 高端化：整合后的四大品牌（极氪、领克、银河、中国星）覆盖不同细分市场，将把极氪打造成豪华科技品牌 [76]。3) 全球化：从产品贸易转向设计、销售和本地化，深化与雷诺、宝腾等伙伴的合作 [79]。4) 生态系统：加强软件和生态建设，如领克支持商城，并通过曹操出行等整合未来出行服务 [80][81] 问题: 关于吉利生态系统（如曹操出行、千里科技）的闭环布局，以及上市公司（0175）在其中的独特定位 [83] - 回答: 构建生态系统的目的是为了交付性能最佳的产品，这是核心 [84]。在AI时代，公司需要专业合作而非单打独斗，与千里科技的合作确保了智能驾驶产品的竞争力和未来达到与特斯拉FSD相当水平的潜力 [84]。公司致力于“一个吉利”战略，在保证股东利益的前提下，充分利用母公司资源提升竞争力 [86][87]。当前阶段，吉利汽车需要先做好卖车和成为领导者 [88] 问题: 关于2026年出口目标是否保守、如何应对激烈价格竞争、以及如何在智能驾驶等相似领域脱颖而出 [89] - 回答: 64万辆的出口目标相对保守，内部目标是75万辆，公司会尽力销售更多 [89]。在智能驾驶领域，高投入是行业普遍现象，公司通过领先的技术地位、主动性以及与千里科技的合作（持股62%）来保持竞争力，并通过规模经济来摊薄成本、提升性价比 [90][91]。在海外市场，得益于2024年部署的新能源车出海策略，2026年1-2月已实现快速增长，未来将聚焦东盟、东欧、拉美、非洲和中东等大市场，并通过与雷诺在巴西等地的合作快速扩张渠道 [92][93] 问题: 关于单车利润、利润百分比，以及产品结构、规模经济如何消化原材料成本并提升利润空间 [104] - 回答: 协同整合战略推动了费用下降，例如2025年上半年管理费用率约为70%，研发费用率13.5%，未来效率提升将降低成本 [105]。物料清单（BOM）成本依赖于领先技术和规模经济 [106]。2025年销量从2024年的210万增至300万，增长39%，固定成本被摊薄，平均成本降低，提升了产品竞争力 [106]。产品结构向高端化（如极氪9X、8X）调整，极氪9X的毛利率约为40% [107]。难以给出具体单车利润数字 [107] 问题: 在AI时代，如何进一步构筑智能驾驶的护城河，2026年将有何产出 [108] - 回答: 在智能驾驶上，大量投入用于计算力，例如超过1万个GPU的投入约40-50亿元人民币，目前计算力联盟已达到23.5 EFLOPS，市场第一，未来将继续扩展 [109]。整车开发的垂直模型由吉利汽车负责，智能驾驶和基础模型的计算力由千里科技支持，以此协同增强能力 [109]。需要计算投入产出比，通过产业链协同可节省大量成本，提升效率35%，例如投入100-200亿元，每年可因协同节省数十亿元 [110]。吸引顶尖AI人才加入汽车行业，随着大模型成熟，在汽车行业广泛应用将带来效益并降低成本、提高效率 [111] 问题: 关于公司市值的看法，是否被低估 [99] - 回答: 出于合规，高管不能评论股价 [99]。资本市场是公平的，香港是成熟的市场 [100]。过去市场对公司的预期不同，如今是新能源和智能汽车时代，公司倾向于保守务实，在科技属性上投入巨大 [101]。随着投资者真正理解公司在科技和高精部件上的投入本质，市值将会改变 [101]。公司的核心是盈利能力，对此充满信心 [102] 问题: 关于成为全球第一的目标，以及董明珠购买极氪009的轶事 [112] - 回答: 董明珠购车：董明珠通过央视栏目联系购买极氪009，赞赏李书福董事长打造高端车的努力。公司在两会后于北京举行了交车仪式，共售出9辆极氪009，因此提供了团购折扣 [112]。董明珠注重品质，因此选择了吉利汽车 [113] - 全球目标：2025年公司在中国市场销量排名第二 [12]。2026年，国内销量目标是中国市场第一，海外销售将加大投入，对标中国车企并缩小差距 [115]。但竞争是马拉松，数字只是参考，核心是为客户创造价值，通过安全、质量和新科技提升用户体验 [116]