纪要涉及的行业或公司 * 本次会议纪要为美联储（FOMC）3月货币政策会议记录，不涉及具体上市公司[1] * 内容聚焦于美国宏观经济、货币政策及金融市场[1] 纪要核心观点与论据 货币政策立场与决策 * 美联储3月会议如期按兵不动，但整体释放鹰派信号[1] * 利率决议措辞修改，显示对就业市场的评价恶化，并新增对中东局势不确定性的担忧[3] * 本次利率决议仅出现一个反对票，来自票委米兰，其认为应该降息25个基点[3] * 美联储决策范式强调稳定和预期管理，当前处于降息周期背景下，即使油价有粘性，美联储大概率不会直接启动加息，而是继续谨慎观望[6] 经济预测与官员表态 * 点阵图显示降息中位数与上次相似，即2026年和2027年分别降息25个基点，2028年不降息[3] * 票委间分歧缩小，最激进的票委米兰认为今年应降息100个基点[3] * 美联储上调了对GDP和通胀的预测（SEP）[3] * 美联储主席鲍威尔表示，当前经济环境远不可用70年代的滞胀时期类比，油价上涨的幅度和持续时间仍有较大不确定性[3] * 鲍威尔明确了后续人事安排，表示若继任者未获确认，其将担任临时主席，并计划留任董事会直至调查透明结束[3] * 当前联储政策目标优先级为：通胀 > 就业[3] * 鲍威尔对通胀措辞严厉，给出了“看不到通胀回落的进展，便不会降息”的承诺[3] * 虽然本次会议有票委讨论加息，但这并非票委间的普遍共识[5] * 美联储不会草率加息[4] 市场影响与风险展望 * 联储会议后，美国市场出现股债双杀，美元上行破百[2] * 市场需警惕不对称风险，核心变量是油价对通胀的传导[6] * 美伊冲突导致的油价上涨扰乱了今年原本确定性宽松的大方向[6] * 继任联储主席沃什的主张偏鹰，或将更加降低“美联储看跌期权”（Fed put）的概率[6] * 当前权益市场存在不对称风险，上行空间相对有限，而下行尾部风险较大[7] * 下行风险来源除通胀带来的紧缩预期外，还包括：（1）就业数据边际变化引发的经济增长担忧；（2）美国私募信贷脆弱性可能引发爆雷事件，进而带来金融板块的传染性[8]