纪要涉及的行业或公司 * 行业：锂、钴、镍等能源金属行业，特别是碳酸锂产业链[1] * 公司：盐湖股份、赣锋锂业、大中矿业、永兴材料、雅化集团、城发环境（原“顺鑫农业”）[1][6] 核心观点与论据 需求端：增长逻辑转向，数据证伪悲观预期 * 新能源汽车终端销量增速平缓，但需求增长逻辑已转向单车带电量提升[2] * 纯电及混动乘用车单车带电量同比增速预计超50%，同等碳酸锂消耗所需车辆减少[2] * 商用车（重卡、轻卡）带电量亦大幅提升[2] * 储能需求强劲，2026年1-2月国内储能出货量同比增长超100%[3] * 2026年1-2月国内动力及储能电池累计产量达309 GWh，累计同比增长约48%，证伪需求不及预期论调[1][2][3] 供给端：多重扰动与远期约束，成本上行 * 库存持续去化：上周周度库存环比降414吨至9.8万吨，上游环节延续去库[1][2] * 供给增长低于预期：3月前两周总产量约11.3万吨，环比1月增15.8%，日均增量仅约500吨，低于市场传言[1][2] * 地缘政治扰动：津巴布韦锂矿出口禁令不明朗，解决流程预计漫长[3][4] * 资源民族主义趋势：澳洲有传闻拟对锂辉石出口加征23%关税[1][4] * 国内环保趋严：新《生态环境法典》将提升矿业环保要求，增加资本开支与开矿成本[1][4] * 远期供给增量存疑：过去2-3年主流矿企盈利不佳限制资本开支，2027年后供给增速可能不及预期[1][4] * 综合影响：本轮周期可能呈现锂价与开采成本并行上行态势，紧平衡持续时间或超市场预期[1][4] 价格走势与投资策略 * 价格判断：2026年价格重心上移，逢低支撑力度强[1][5] * 上涨驱动：库存高强度去化、成本曲线尾部支撑、供需季节性错配[5] * 旺季预期：2026年Q2-Q3旺季，价格中枢预计在15万元/吨基础上进一步上行[1][5] * 投资策略：看好行业Beta（整体趋势）[1][6] * 主线一：配置龙头矿企，如资源完全在境内的盐湖股份、全球巨头赣锋锂业[1][6] * 主线二：关注高弹性高成长品种，如大中矿业、城发环境、永兴材料、雅化集团[1][6] 其他重要内容 * 宏观与地缘政治影响：中东冲突推高油价，强化全球能源自主可控诉求，提升风、光、储（特别是分布式独立储能）性价比与需求确定性，对锂电及储能板块形成正向反馈[3] * 产业链地位：美国取消对中国锂电负极材料关税，反映全球锂电产业链对中国的高度依存[3] * 供给结构：上周碳酸锂周度产量增836吨至23,400吨，下游环节库存环比增1,890吨至约45,000吨[2]