汽车零部件板块调研纪要关键要点 一、 行业整体情况 * 行业与公司：本次电话会议纪要主要涉及汽车零部件行业，并具体讨论了福莱新材、雷迪克、速联公司、天诚自控、中自科技等多家上市公司[1][2][3] * 整体展望：2026年汽车零部件行业预计将面临一定压力，当前处于左侧布局期，预计在消化第一季度压力、等待主机厂估值修复后，随需求回暖迎来触底反弹[1][2][3] * 主要压力： * 国内市场：终端需求表现尚不理想，年度降价（年降）压力预计比过去几年更显著[2] * 出口市场：第一季度面临汇率压力（已逐渐平稳）和欧线运费上涨的短期成本影响[2] * 成本端：油价等大宗商品价格上涨带来短期压力[2] * 景气度传导与投资节奏：主机厂（如比亚迪、吉利）已迎来反转，行业价格战停止，需求逐步恢复[3]。零部件板块的景气度传导预计会稍有延迟，投资需等待主机厂估值提升以凸显零部件板块性价比，并消化第一季度报告的悲观情绪[3] 二、 各公司具体业务进展 福莱新材 * 核心业务：人形机器人电子皮肤，技术路线以压阻式为主，与特斯拉技术路线高度相似，融合其他技术路线[4] * 订单与出货：获得10万套“灵巧手”订单（整手/整机换算约上万套）[1][4]；2025年已小批量出货，预计2026年出货量可能达到千万级别[4]；与40多家公司有出货和对接[4] * 客户拓展：2025年在北美客户拓展取得良好进展，一家头部客户已有小批量订单；另一家备受关注的北美客户（推测为特斯拉）于2026年初再次送样对接[4]；已在北美成立公司以支持本地化项目[4] * 财务预测：灵巧手单价按2000元测算，毛利率较高，成本主要在研发；未来规模化量产达百万套级别后将实现显著放量[4] 雷迪克 * 核心业务：通过收购切入人形机器人丝杠业务，已补齐微型丝杠能力[1][5]；轴承业务已进入某北美客户供应链[1][5]；与奥艺联合开发灵巧手及模组[5] * 订单与客户：丝杠业务已有两三家客户，预计2026年小批量出货[5]；北美客户的单个机器人将使用超过100个规格的轴承，首批订单预计达单机上万级别[1][5]；灵巧手模组基础款覆盖22个高端丝杠，已对接国内外客户[5]；2026年三四月已赴北美与特斯拉对接[5] 速联公司 * 主营业务展望：2026年汽车主业预计保持稳定，主要客户（比亚迪、赛力斯、长安等）第一季度有压力，但预计比亚迪第二季度可能反转[7]；正拓展奇瑞、吉利、小米、小鹏等新客户[7] * 新业务布局： * 数据中心液冷：在惠州设厂，产品包括冷板、manifold、金属及塑料UQD接头等，核心围绕塑料材质[7]；塑料UQD接头已向华为、浪潮等机房集成商出货[1][7]；通过为获得英伟达新牌照的厂商（如比亚迪电子、英维克）提供代工服务，间接切入英伟达GB200产业链，并已小批量出货上一代GB200的液冷板[1][7][8] * 其他业务：储能业务出货量预计从2025年的几千万元规模实现良好增长；空气悬架业务2026年出货量也将达到几千万元[7] 天诚自控 * 业务增长与利润驱动： 1. 乘用车座椅业务：2025年收入同比增长超过50%，2026年已获北汽、现代等大额订单，预计持续增长，并将在2026年进入盈利期[1][10] 2. 工程机械/商用车座椅业务：2025年体量约11-12亿元，净利率达10%，是公司主要利润来源；2026年第一季度需求旺盛，预计增速将超过主业，利润率因收入提升而改善[10] 3. 低空经济座椅业务：实现从0到1突破，已获得丰飞等客户订单，未来有望带来新增长点[1][10] 中自科技 * 业绩展望：预计2026年业绩将迎来显著反弹，主要得益于2025年低基数及各业务板块积极变化[1][9] * 各业务驱动力： * 主业（催化剂）：受益于国六标准，若未来国七标准落地，单车价值量有望提升30%-50%[1][9] * 储能业务：预计从2025年几千万元收入增长至可观量级，2026年可能实现数千万元创利；国内业务（售电模式）净利率近20%；海外业务（集成产品销售）净利率约5%[9] * 复合材料业务：与军工领域高度相关，已建成热固性材料150万平方米、结构件40余吨、热塑性材料10万方产能；预计2026年实现约1亿元创收，亏损额预计为数千万元[9] 新质集团 * 核心业务：人形机器人电机，包括用于关节的无框电机和用于灵巧手的直流无刷小电机[6] * 客户送样：通过三花间接向特斯拉送样关节电机；通过新建间接向特斯拉送样灵巧手电机[6] * 海外产能：海外投资资金已汇出，土地自建已开始；产能主要规划在泰国和欧洲（匈牙利）[6]；泰国ODI流程正常推进，初期以汽车产品出海为主，未来可布局人形机器人产能[6] * 公司基本面：主要客户为问界，2026年整体经营面临一定压力；新能源产品业务因过度扩产导致产能利用率严重不足，仍处调整阶段[6]