财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为180亿美元，按美元计算增长8%，按当地货币计算增长4%，达到指引区间的高端 [6][16] - 第二季度营业利润率为13.8%，同比提升30个基点 [6][15] - 第二季度稀释后每股收益为2.93美元，同比增长4% [15][19] - 第二季度自由现金流为37亿美元，经营现金流为38亿美元，资本支出为1.5亿美元 [15][20] - 应收账款周转天数为46天，较上一季度的51天和去年同期的48天有所改善 [19][20] - 第二季度向股东返还了27亿美元现金，其中17亿美元用于股票回购，10亿美元用于派发股息 [15][20][21] - 截至2月28日，现金余额为94亿美元，低于8月31日的115亿美元 [20] - 公司上调了2026财年全年指引：营收按当地货币计算增长预期为3%-5%（剔除联邦业务影响为4%-6%），调整后每股收益预期为13.65-13.90美元（增长6%-8%），自由现金流预期上调10亿美元至108-115亿美元 [40][41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度咨询业务营收为89亿美元，按美元计算增长7%，按当地货币计算增长3% [16][17] - 第二季度托管服务业务营收为92亿美元，按美元计算增长10%，按当地货币计算增长5% [16][17] - 第二季度新增订单额创纪录，达到221亿美元，按美元计算增长6%，按当地货币计算增长1%，整体订单出货比为1.2 [6][15] - 咨询业务订单额为113亿美元，订单出货比为1.3 [16] - 托管服务业务订单额为108亿美元，订单出货比为1.2 [16] - 固定价格合同占比持续增加，在2025财年已超过60% [16] - AI和数据专业人员已超过8.5万人，超过了到2026财年末达到8万人的目标 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收按当地货币计算增长3%，主要由美国、银行与资本市场、软件与平台以及工业领域增长驱动，但被美国联邦业务的下降部分抵消 [17] - 若不考虑联邦业务2%的负面影响，美洲市场本季度按当地货币计算增长约6% [17] - EMEA市场营收按当地货币计算增长2%，由英国、意大利、保险、生命科学和公共服务领域增长驱动 [18] - 亚太市场营收按当地货币计算增长10%，由日本、澳大利亚、银行与资本市场、通信与媒体以及公共服务领域增长驱动 [18] - 中东地区员工约3000人，在2025财年贡献了约1%或10亿美元的营收，目前冲突未对公司造成重大财务影响 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期增长战略是帮助客户实现重塑，并抓住AI创造的新机遇 [8] - 公司利用强劲的资产负债表和成功的收购历史两大关键竞争优势来加速战略执行，目标是快速进入高增长、高利润领域，并推动非全职员工（FTE）相关收入的增长 [8][9] - 上半年收购聚焦四大领域：1) AI驱动的转型（如收购Faculty、Deco、Ranger Data）；2) AI赋能领域（如数据中心、网络安全、能源基础设施和数据，收购了DLB Associates、CyberCX、Ookla）；3) 高增长长期趋势（如资本项目、国防与公共服务、AI/数据/技术教育，收购了Orlade Group、IDOMI）；4) 中端市场扩张（收购了Neuroflash、Total eBiz Solutions，宣布收购Cabel） [9][10][11] - 公司预计2026财年将部署约50亿美元用于收购，并视机会增加投入 [8][40] - 公司正加速执行面向AI时代的人才战略，本季度员工完成了1300万培训小时，19.2万人完成了与斯坦福大学合作创建的Agentic AI Fundamentals项目 [12] - 公司认为AI是其业务的顺风因素，帮助其赢得更多市场份额并创造新的增长机会 [22][25] - 公司在AI生态系统中扮演关键角色，帮助客户理解部署内容与时机、整合系统、重塑流程、现代化数据与数字核心、重新设计运营模式并进行有效的变革管理 [26] - 公司看到AI正在网络安全、技术现代化（如大型机现代化）、核心运营以及客户互动（如会话式商务和代理商务）等领域开辟新的增长机会 [31][32][33] - 公司认为AI可能是自电力以来最强大的技术突破，而实现其潜力的关键在于公司能否进行重大变革，这正是公司数十年来一直帮助客户完成的工作 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境方面，客户继续优先考虑最具战略意义和大规模的转型项目，这使公司处于其重塑议程的中心 [22] - 客户在制定2026日历年预算时，支出水平与2025年相似 [22] - 需求主要由几个主题驱动：1) 客户与生态系统合作伙伴实施基础项目以抓住AI的全部机遇；2) 客户希望更快地重塑，利用公司的专有平台和专业知识，并通过全企业的托管服务实现更高效率；3) 拥有更先进数字核心的客户开始启动更大的AI项目，更多项目从概念验证转向生产 [22][23][24] - 管理层认为AI是顺风因素，因为它帮助公司赢得更多业务、夺取市场份额，并长期创造新的增长机会 [22][25] - 公司对前景充满信心，因为其早期在先进AI领域的领导地位、深厚的生态系统合作伙伴关系以及数十年的投资使其能够满足客户需求 [26][37] - 对于中东冲突，公司表示目前未看到重大财务影响，但指引范围已反映了对下半年潜在影响的最佳评估，未考虑重大升级或主要经济中断 [38][39] - 对于联邦业务，预计第四财季将恢复同比增长 [48][101] 其他重要信息 - 本季度有41个客户的季度订单额超过1亿美元，上半年总计74个，比去年同期多12个 [6] - 公司预计2026财年来自关键新兴AI和数据生态系统合作伙伴的订单额将比2025财年增加一倍以上 [8] - 公司已将使用AI工具和帮助公司成为全球AI赋能程度最高的公司的贡献，正式纳入员工绩效评估 [12] - 公司预计2026财年无机增长贡献约为1.5% [40] - 董事会宣布季度现金股息为每股1.63美元，同比增长10% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资者应关注哪些量化证据来证实公司是AI的净受益者？ [45] - AI已渗透到公司业务的方方面面，无论是驱动客户上云等行动，还是在非AI特定项目中，客户也会评估公司的AI资质 [45] - 关键指标包括：1) 公司业务表现和市场份额增长情况；2) 与顶级生态系统合作伙伴的收入增长是否超过整体增长；3) 与新兴合作伙伴的表现；4) 有多少客户开始与公司启动AI项目 [45][46] - 未来，随着业务推进，公司提供的指标也会相应变化 [46] 问题: 鉴于咨询订单增长加速和略微上调的全年营收指引，是否有理由认为全年3%-5%指引区间的上限是可能的结果？ [47] - 3%-5%的全年指引（剔除联邦业务影响为4%-6%）是基于当前情况的最佳判断 [48] - 本季度221亿美元的创纪录订单以及连续三个季度订单额超过200亿美元，增强了公司的信心 [48] - 公司将在第四财季度过联邦业务的不利同比基数，并预计该业务在第四财季恢复增长 [48] 问题: 前沿模型的快速改进是否与公司订单增长和收入转化存在关联或模式？ [53] - 模型发布与新增订单或工作之间没有直接关联 [54] - 模型如同强大的引擎，其改进创造了新的解决方案机会，例如从总结和内容创作转向代理（agentic）应用，并推动更多实验和基础工作流中的代理使用 [54][55] 问题: 先进AI工作中，增长型用例与效率型用例的混合情况如何？ [56] - 根据公司最新的高管调查，78%的受访者认为增长将是AI带来的最大价值，但这尚未完全转化为地面上的主要驱动力 [57] - 目前效率型用例仍占主导，因为早期技术能力多聚焦于内容总结等 [57] - 增长型AI项目确实在增加，其中最令人兴奋的领域是会话式和代理商务，需求正在激增 [57][58] 问题: 收购支出从30亿美元上调至50亿美元以上，但无机增长贡献似乎未变，这是否是时机问题？ [62] - 是的，无机增长贡献仍预计为1.5%，这主要是时机问题 [62] 问题: 如何衡量与新兴合作伙伴（如Anthropic, Databricks, NVIDIA）订单的增长规模？ [63] - 公司在所有合作伙伴（无论是大型还是新兴）方面都看到了强劲增长 [64] - 随着模型改进，在企业中部署模型的能力也在扩展，例如在银行KYC领域或大型机现代化方面，这打开了新的市场 [64][65] - 应将这些解决方案视为在整个生态系统中协同工作 [65] 问题: 人员编制增长预期和战略是什么？线性趋势是否有变化？ [68] - 基于需求，公司预计第二季度及下半年人员编制将增加，这是本财年初讨论的人才轮换策略的延续 [69] - 自2015年RPA和自动化兴起以来，收入与人员编制之间就不再是线性关系，预计这种脱钩将持续，并已反映在指引中 [70] 问题: 考虑到当前环境（AI、地缘政治等），公司对今年剩余时间和未来12个月的能见度和信心如何？ [71] - 尽管环境存在不确定性（如战争），但公司未在指引中考虑重大升级或经济中断 [72] - 基于现有客户层面的信息，公司对接下来两个季度的前景非常有信心，这也是公司能够上调指引底部的原因 [72][73] 问题: 随着AI发展，更广泛的GSI和科技咨询模式是否需要向FDE（联合开发）模式转变？财务上有何考虑？ [77] - 未来将是混合模式，FDE模式主要在解决尚未解决的、通常涉及关键任务的定制化问题时提供价值 [78] - 整体交付方式正在改变，公司将更多利用技术以及融合职能、行业和技术专长的团队 [79] - 公司在市场上差异化的关键在于拥有所有这些技能 [79] 问题: 强劲的自由现金流（过去12个月近30%的转化率）是由什么驱动的？是否可持续？ [80] - 创纪录的自由现金流得益于运营效率和应收账款周转天数的改善（本季度DSO较上季度缩短约5天，较去年同期缩短2天） [80] - 全年自由现金流指引的上调反映了强劲的业绩，自由现金流与净收入的比率达到1.3 [80] 问题: 是什么推动了并购支出的增加？是否反映了战略转向更大、更早期资产，或IP主导的交易？ [84] - 并购战略一贯是进入新的高增长领域以推动有机增长和扩大总可寻址市场，例如在关键AI赋能领域（数据中心、能源基础设施）和高增长长期趋势（国防、公共服务、教育） [84][85] - 公司也看到了满足市场未满足需求的机会，通过构建或购买产品（如Faculty的决策智能产品），以及采用新的商业模型（如Ookla的数据订阅和许可模式），这些模式不依赖于FTE，将改变公司的财务构成和估值 [85][86] - 在某些情况下，公司支付了比过去更高的估值倍数，短期提升较低，但这是为了有意识地转向能推动有机增长、强化能力的高增长高利润资产，以定位长期增长和回报 [87] 问题: AI工具正在压缩项目时间线和潜在市场规模，公司如何应对？是否看到类似压缩，如何通过量或新服务抵消？ [88] - 公司的战略始终是利用技术为客户更快地带来更多价值，这有利于业务发展 [89] - 在ERP或大型机现代化中，技术部分加速后，流程变革、变革管理等大量工作仍然存在，并且通常会带来更多工作，因为客户可以释放资源投资于技术栈或业务的其他部分 [89][90] - 公司认为这对客户和自身都是净收益 [90] 问题: 行业趋势是高利润的AI服务抵消传统服务中更具竞争性的定价，公司是否看到类似趋势？内部AI项目带来了多大的生产力提升？ [92] - 本季度，公司在部分业务领域看到了定价（所售工作的利润率）改善，但整体仍处于高度竞争的环境中 [92] - 在交付中应用AI持续提升了交付效率，这也有助于推动增长 [93] - 公司将提供给客户的服务也部署于自身运营中，并作为实验场，由此获得的效率体现在了营业利润中 [93][94] 问题: 大客户（季度订单超1亿美元）数量大幅增加，是否意味着大公司更早投资AI，而中型公司处于观望状态，后续可能迎来中型公司的支出浪潮？ [97] - 情况并非完全如此，一些较小规模的公司也在大量支出，这也是公司加强中端市场关注和收购的原因之一 [98] - 大额订单反映了大型企业需要进行大量重塑，而AI是催化剂，他们拥有庞大的、需要现代化的资产和大量变革需求 [98] - 公司认为仍处于大量工作的早期阶段，例如过去几年部署的现代ERP系统尚未集成先进AI，核心运营中的AI应用还很少，代理AI仍处于早期，未来还有大量工作 [99][100] 问题: 联邦支出预计在第四财季恢复同比增长，那么下一财年是否会恢复正常化至更高水平？ [101] - 关于下一财年的情况，公司将在9月提供更新，目前对第四财季联邦业务恢复增长感到满意 [101]