云计算行业涨价趋势分析纪要 一、 纪要涉及的行业与公司 * 行业: 云计算行业，特别是AI算力、智算存储、网络服务（CDN）、IDC（互联网数据中心）及国产算力产业链[2][8] * 公司: * 云服务商: 阿里云、腾讯、百度、谷歌[2][3][4] * 网络服务商: 网宿科技[2][6][7][8] * 国产算力芯片厂商: 寒武纪、海光信息、天数智芯[2][8] * 配套芯片厂商: 盛科通信[2][8] * IDC服务商: 奥飞数据、数据港、万国数据、世纪互联、润建股份[2][8] 二、 核心观点与论据 1. 涨价背景与性质: 从成本传导转向AI需求驱动 * 行业结束了长达二十余年的持续降价周期，进入主动涨价周期[3] * 第一阶段 (2026年初): 被动涨价，表现为取消10%至30%的客户折扣，以应对上游硬件成本上涨[3] * 第二阶段 (2026年3月): 以阿里云公开调价为标志，转为主动涨价，核心驱动力是AI应用带来的旺盛需求[3] * AI Agent等应用导致Token消耗呈几何级数增长，驱动PPU算力与CPFS存储需求激增，预计价格上行周期将超市场预期[2][3] 2. 涨价产品与直接原因 * 核心产品: 高度聚焦于AI相关产品，如阿里云的PPU（AI算力）和CPFS存储[4] * 原因一: 维持毛利率: AI芯片计算效率提升，价值增加，价格回升是正常价值体现[4] * 原因二: 覆盖成本上涨: 阿里云CPFS存储调价约30%，主要为了对冲自2025年第三季度以来上游AI相关存储器超过100%的涨幅[2][4] 3. 涨价可持续性与供需展望 * 可持续性强: 核心逻辑在于AI应用带来的Token消耗量将持续大幅增长，驱动长期需求扩张[5] * 需求空间大: Open Cloud等概念产品在通算领域的渗透率仍非常低，月度环比增长仅小几个百分点，表明AI应用普及尚处早期，未来增长空间巨大[5][6] * 供需关系: 预计未来半年到一年内，AI驱动的需求增长将维持强劲，供需关系不会逆转，价格上涨趋势有望持续[6] 4. 涨价扩散趋势 * 模型服务 (MaaS): 部分业务存在涨价空间，如头部云厂商的文生图模型和最高端文本类模型定价毛利率非常低[6] * 通用计算 (通算): 目前供大于求，价格处于低位，Open Cloud需求拉动月度环比增长仅小几个点，大型云厂商仍在消化库存[6] * 网络服务: 涨价趋势已显现，谷歌已上调CDN价格，国内龙头网宿科技在2026年春节前发布涨价通知[6][7] 三、 其他重要内容与投资机会 1. 国产算力产业链确定性高 * 国内大型厂商对国产超算集群的持续送样与落地，使头部国产AI芯片厂商（寒武纪、海光信息）及配套交换芯片厂商（盛科通信）的业绩具有高确定性和弹性[2][8] * 二线AI芯片厂商（如天数智芯）也有望在订单驱动下实现业绩快速增长[8] 2. 网络服务利润弹性有望释放 * 以网宿科技为例，其CDN业务成本中硬件占比相对不高，产品价格明显上涨后，利润端有望展现出较好的弹性[2][8] 3. IDC行业受益于需求驱动 * 奥飞数据、数据港、万国数据等公司的机柜利用率有望持续提升[2][8] * 部分标的当前估值相对合理，存在向上空间[2][8]