行业与公司 * 行业：环保公用事业，具体为核电行业[1] * 公司：中国广核、中国核电、中广核矿业、中核铀业[1][8] 核心政策动态与内容 * 辽宁省核电电价新政：辽宁省发改委于2026年3月3日发布机制电价政策[2] * 保障电量：将核电每日21个时间段内80%的上网电量纳入保障，全年综合保障比例约70%[1][2] * 电价水平：红沿河核电站1至6号机组统一执行0.3798元/千瓦时的平均电价，回归最初核准水平[1][2] * 成本分摊：按月结算，产生的成本由工商业用户分摊[3] * 广西省核电结算变化：2026年1-3月电网代理购电结算单中，新增“核电差价合约费用”，由工商业用户分摊，补偿后电价预计接近0.4元/千瓦时以上[1][4] * 政策逻辑与意义：采取“先进市场，后补收益”思路，通过场外补偿机制将核电收益补回至合理水平，以对冲新能源低价竞争风险，为核电收益率提供稳定预期[1][3][5] * 辽宁政策被视为核电领域的“136号文”，示范意义重大[3] * 全国政策展望：全国性核电定价政策框架预计2026年下半年发布，以指导2027年核电全面入市[1][5] 市场表现与产业趋势 * 近期板块表现：2026年3月16日至19日当周，公共事业板块上涨约1.77%，跑赢沪深300指数约4个百分点[2] * 煤炭价格：截至3月19日，秦皇岛港5500大卡动力末煤均价约为733元/吨，价格相对平稳[2] * 产业发展：中国加入全球“三倍核电计划”，国内过去几年每年核准约10台机组，未来核准数量可能再创新高[1][8] 业绩与估值预测 * 业绩预测： * 2026年：辽宁、广西新政缓解了中国广核等公司的业绩压力，避免了此前预期的5-10亿元下滑[6] * 2027年：预计中国核电业绩约110亿元，中国广核业绩约120亿元，实现明显增长[1][7] * 估值判断： * 当前核电资产市净率(PB)在1.6-1.7倍[1][8] * 电价机制确立提供制度保障，估值有望突破2024年2.4-2.5倍的高点[1][8] * 结合2027年新机组投产带来的业绩增长，预计将实现估值和业绩的戴维斯双击[1][8] 投资机会 * 运营商：关注中国广核（A+H）和中国核电[1][8] * 上游环节：关注核电产业链上游的铀燃料环节，相关标的包括中广核矿业、中核铀业[1][8]