涉及的行业或公司 * 行业：外汇市场，特别是亚洲货币，重点关注人民币[1] * 公司/机构：中国相关监管机构（如中国人民银行、国家外汇管理局）、香港上海汇丰银行有限公司[8][14][17] 核心观点与论据 1 人民币在外部冲击下表现坚韧，政策是主要支撑 * 自2月底中东冲突开始以来，人民币是亚洲货币中对美元表现最坚韧的，甚至跑赢了该地区唯一的石油和天然气净出口国货币马来西亚林吉特[2] * 人民币的韧性由官方立场锚定，尽管美元广泛升值，但美元兑人民币中间价在3月上半月保持温和下行趋势，从2月27日的6.9228降至3月16日的6.9012[3] * 中国人民银行行长潘功胜在3月6日的新闻发布会上驳斥了关于竞争力的担忧，称“中国既没有需要，也没有意图通过货币贬值来获得贸易竞争优势”[17] 2 人民币国际化进程持续推进，政策导向明确 * 全国人民代表大会重申了保持人民币汇率在稳定合理水平的长期目标，并更加强调扩大人民币在跨境交易中的使用[15] * 人民币在中国跨境交易中的份额已从2021年约40%稳步上升至2024年的51%和2025年的52%[15] * 货物贸易中人民币结算份额从2021年约15%翻倍至2025年的31%[15][37] * “十四五”规划将人民币国际化列为关键重点，相关行动包括扩大人民币在国际贸易、投资和融资中的使用，建设独立可控的跨境人民币支付系统等[16] 3 在岸市场资金流显示美元净卖出，但结构有所变化 * 国家外汇管理局2月数据显示，在岸市场仍倾向于卖出美元，净卖出550亿美元，但较1月的890亿美元有所放缓[11] * 企业净卖出600亿美元用于货物贸易，较1月的760亿美元下降，但相对于贸易顺差的隐含净结汇率从62%升至66%[12] * 进口商的外汇购买额占其月度进口总额的比例降至44%，为2013年4月以来的最低水平[12] * 金融账户连续第三个月录得净外汇卖出（30亿美元），主要由与证券投资流相关的持续外汇卖出（50亿美元）驱动[13] 4 资本流动出现分化，央行购汇节奏温和 * 证券投资流动出现分化：跨境收支数据显示，继前两个月净流入230亿美元后，2月恢复净流出110亿美元[13] * 差异可能归因于人民币计价流出增加，例如2月大陆投资者通过南向股票通的日均股票流出额从1月的30亿元人民币增至57亿元人民币[13][31][32] * 外国投资者2月又卖出了350亿元人民币的在岸债券[13] * 当局继续购买美元以平滑人民币升值，但节奏温和，2月合计购买约60亿美元，远低于1月的510亿美元和12月的280亿美元[14] 5 人民币走强的基本面支撑因素 * 贸易平衡影响可控：石油和天然气贸易逆差约占GDP的2%，油价每上涨10%会使约1000亿美元的月度贸易顺差每月收窄约30亿美元[6] * 承受资本外流的能力：拥有超额储蓄，居民资本流出渠道有限[6] * 能源获取途径：拥有大量库存，从俄罗斯获得供应，与伊朗保持双边关系[6] * 货币政策在增长与通胀间的权衡影响极小：略高的通胀甚至可能受到欢迎[6] 其他重要内容 * 市场对人民币情绪乐观：路透亚洲外汇持仓调查显示，截至3月5日，市场对人民币的看涨情绪是亚洲货币中最高的[5] * 汇率对冲与人民币结算普及：使用外汇对冲工具的公司比例和使用人民币进行跨境贸易结算的公司比例均已达到30%，两者合计超过60%[17] * 技术指标：CFETS人民币指数已升至100关口以上（达到2025年1-2月以来未见的水平）[4][21] * 中美因素：尽管中美峰会（原定3月31日至4月2日）时间存在不确定性，但分析认为中国当局不仅考虑对美关系，也有让人民币走强的国内议程[5]