关键要点总结 一、 宏观经济与地缘政治 核心观点与论据 * 央行政策预期：交易员已完全消化欧洲央行在2026年内加息三次、每次25个基点的预期[1][2]；交易员认为美联储在10月前加息的可能性为50%[1][2]；美债利率期货不再预期降息，预期冲突可能持续到三、四季度且油价维持在100美元以上[1][2] * 潜在政策干预：有观点认为，如果美债利率大幅波动引发美股抛售，美联储可能不得不向市场大规模注入流动性[2] * 地缘局势紧张：特朗普正考虑通过占领或封锁伊朗哈尔克岛向伊朗施压，迫使其重新开放霍尔木兹海峡，并威胁若伊朗不在48小时内完全开放海峡，将打击其所有发电厂；美国据称正在制定夺取伊朗“核储备”的战略方案[2] * 冲突升级风险：伊朗威胁若美国袭击其发电站，将立即完全关闭霍尔木兹海峡，打击以色列所有发电站、能源和IT设施，摧毁中东地区所有美国持股公司，并打击设有美军基地的中东国家的发电站[2]；伊朗军方威胁要对美国和以色列官员、指挥官及士兵进行毁灭性打击[3] * 停战条件与策略：美国与伊朗均提出了对方不可能接受的停战条件[2]；伊朗称其战略已从防御转向进攻[2]；特朗普方面有消息称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动，并为可能的和平谈判制定策略，同时美国防官员已制定向伊朗部署地面部队的详尽方案[3] * 局势缓和信号：伊朗允许非敌方船只通过霍尔木兹海峡[6] 二、 行业动态与公司要闻 1. 人工智能 (AI) * 行业景气度：卖方认为算力、存储、光模块处于超级周期，2026-2027年产能被锁死，2028年仍可能紧缺[4]；行业已不可逆进入Agent时代[4] * 地缘风险影响：硅谷投资人Balaji认为，摧毁中东石油设施将引发严重全球经济崩溃，科技融资可能会长期陷入瘫痪[4] * 技术前沿：黄仁勋谈及太空数据中心，认为直接在太空处理数据合乎逻辑，但太空冷却是最大难题之一[4] * 产能建设：马斯克官宣联合SpaceX、Tesla、xAI正式发布TERAFAB项目，目标建设年产1太瓦（1TW）计算能力的超大规模芯片制造设施，计划将逻辑芯片、存储芯片与先进封装整合于同一工厂，其中80%产能服务于太空任务，20%用于地面应用[4] * 产品发布：华为发布并展出搭载全新昇腾950PR（Ascend 950PR）处理器的AI训练推理加速卡Atlas 350，其算力是H20的3倍[4] * 成本变动：英特尔CPU涨价10%[4] * 应用生态：微信新增ClawBot官方插件[4] 2. 新能源 * 供应链动态：特斯拉正计划从中国供应商手中采购价值29亿美元（约人民币200亿元）的太阳能电池板及电池制造设备[5] * 海外需求：媒体报道因电价一夜暴涨，欧洲紧急“进货”中国光伏[5]；2026年1-2月中国逆变器出口数量同比增长56%，2月同比增长81%[5] * 产能排期：央视报道，海外订单持续爆满，国内有些变压器企业的生产任务已经排到了2027年[5] 3. 其他行业 * 卫星通信：中国星网同步开展卫星通信与算力网络融合布局[7] * 机器人：上交所受理宇树科技科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元，并公布了财报数据[8] * 有色金属： * 黄金：网传大行观点认为，黄金短期会因流动性压力（如补保证金、压波动率等）而下跌，中期逻辑仍强，主要风险在于央行买盘可能变化[9] * 铝：当前交易供给中断逻辑[9]；因中东物流风险及冶炼厂关停风险，需求端下滑短期无法对冲如此大的供给损失[10] * 铜：当前交易需求走弱逻辑，尽管中国微观层面在低价位出现一些修复迹象[11] 三、 市场观察与策略观点 市场动态与归因 * 成交与资金：周五（3月21日）市场成交22868亿元，较前一日增量1758亿元[12]；有卖方认为市场下跌与险资有关，但随后有更多观点澄清险资绝非主因[12]；卖方提及理财、固收+产品出现大幅调仓[12] * 指数预期：周末市场对指数相对悲观的低点预期在3800点附近，但认为下周不会直接达到，若没有新的恶化因素，下跌不会线性外推太多，各方力量会让定价更渐进，因此预期市场会有反抽动作，反抽的持续性需观察下周对关键地区战局的进展[12] * 板块表现：周五表现抗跌的板块包括电力设备（能源自主逻辑）、通信（北美参会后景气度认知刷新+机构调仓抱团）和煤炭（能源危机逻辑）[12]；创业板盘中新高来自于上述板块结构[12] * 题材逻辑： * AI：国内投资人赴美见识到高景气前景后，选择买入以对抗宏观风险，但如果宏观环境再恶化，可能产生问题，这种担忧会增加波动[13] * 新能源出口：在能源自主大背景下，其景气度虽不如AI强大且可预见，但拥有筹码和预期差优势，并有置信度不错的叙事预期支撑[13] 策略建议 * 交易时机：认为若下周市场再跌，可以适当参与短期急跌后的博弈，因为主观活跃资金已大幅减仓，再减可能只剩装死仓位，需要反弹来激活进一步剁仓的欲望；也可以等待更悲观的交易出现后再下场，需根据自身交易能力调节策略[13] * 市场定价与应对：指出市场对未来的定价具有局限性，例如此前一直不愿向悲观方向定价中东事件，直到近期天平开始倾斜，但尚未达到最大恐慌时刻；建议紧密跟踪事件，基于第一性原理及时理解和应对，当无法理解时需用策略处理不确定性，保持舒适的敞口、灵活的仓位和有共识的结构[13]