财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为人民币822.4亿元，同比下降7.3%，符合公司预期 [2] - 收入下降主要受销量和均价影响，整体销量下降约4%，平均售价下降约3% [2] - 受益于原奶价格下降和持续精益运营，毛利率达到创纪录的39.9%，较2024年的39.6%提升0.3个百分点 [3] - 全年经营利润为人民币65.6亿元，经营利润率为8.0%，较去年微降0.2个百分点 [3] - 剔除2025年非经常性减值及圣牧闲置土地减值影响，经调整后公司所有者应占利润为人民币39.6亿元 [3] - 销售费用下降6.5%至人民币215.9亿元，但因收入下降带来的经营杠杆负效应，销售费用率和管理费用率同比略有上升 [5] - 全年经营现金流达到创纪录的人民币87.5亿元 [6] - 资本支出进一步降至人民币24.5亿元，2025年自由现金流达到创纪录的人民币63亿元 [6] - 2025年每股股息定为人民币0.520元，较2024年的0.509元稳步增长 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 液态奶业务在2025年整体承压，但下半年较上半年呈现企稳改善迹象 [4] - 鲜奶、婴配粉、成人奶粉等细分品类均实现双位数增长 [5] - 奶酪业务增长超过20%，进一步扩大市场领导地位 [5] - 低温业务在2025年逆势跑赢行业，连续21年保持市场份额第一 [11] - 冠益乳在功能细分领域深化，下半年实现指数级增长，并在山姆会员店保持销售冠军地位 [12] - 鲜奶业务在2025年实现双位数增长，市场份额进一步提升 [12] - 现代牧业鲜奶实现高双位数增长 [12] - 冰淇淋业务在2025年实现双位数增长，盈利能力亦有所提升 [13] - 奶粉业务全年实现高单位数增长，下半年达到高双位数增长，其中婴配粉增长趋势非常明显 [14] - 瑞哺恩全年收入增长超过20% [14] - 雅士利继续聚焦中老年精准营养，在第四季度取得线上市场份额第一 [14] - 贝拉米全年增长超过20% [14] - 奶酪板块在2025年展现强劲增长，年度增长超过20% [15] - 创新板块在2025年取得突破性进展 [15] - 深加工领域，乳铁蛋白、胶束酪蛋白、脱盐乳清粉D90等产品已达到国内外标准，马斯卡彭、天然马苏里拉等产品已成功下线 [16] - 专业乳品领域，推出了新国标稀奶油等10余款新品，并加速了与茶饮、烘焙、餐饮品牌的B2B合作 [16] - 专业营养领域，M-ACTION运动营养产品线日益丰富，并在马拉松、越野跑等领域崭露头角，去年还获得了近亿元人民币的A轮融资 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 现代牧业鲜奶去年在香港和澳门市场实现快速增长，网点覆盖已超过1000家 [13] - 贝拉米在东南亚市场，特别是越南表现尤为出色 [15] - 在越南市场，通过零售网点动销和社交媒体达人营销双轮驱动，销售在年内实现翻倍 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位于“一个核心，两个翅膀”，在稳固核心业务的同时，加速发展创新和国际全球化两大板块 [15][17] - 公司致力于从传统乳制品制造商向综合营养健康解决方案提供商全面转型 [30] - 公司避免陷入低价内卷陷阱，通过创新驱动高质量发展来穿越经济周期并增强韧性 [4] - 在常温业务面临供需和渠道碎片化挑战时，公司选择通过创新和挖掘增量市场来破局，而非依赖低价竞争和产品降级 [9] - 公司围绕“喝奶、喝好奶、喝对奶”重新定义价值，加速产品结构调整，大力推广新品，加强产品与渠道的匹配，拓展消费场景 [9] - 在渠道方面，公司不仅巩固在RTM渠道的优势，还积极拥抱高潜力渠道，拓展全渠道运营能力，加速下沉市场覆盖，提升产品品类渗透率 [11] - 公司加强了在会员店、即时零售、零食专营店、垂直生鲜等新兴渠道的布局，为山姆、盒马等渠道开发的定制产品系列在上市后迅速成为爆款 [12] - 公司聚焦CBM+随变双品牌战略，围绕品质和健康加大创新 [13] - 集团进一步加强与妙可蓝多的协同，在供应链、营销、渠道资源等方面深化全面赋能 [15] - 在国际化方面，公司以东南亚市场为基础持续拓展和深化，并强化和拓宽澳新基地，将贝拉米发展为2C平台，将Burra发展为2B平台 [17] - 未来贝拉米将加速进入印尼和菲律宾市场，在更多市场取得婴配粉注册 [17] - 公司未来将围绕四大核心能力进化持续提升价值创造能力：数智化转型、研发创新、渠道升级和品牌引领 [21] - 数智化转型是实现高质量发展的关键，公司致力于推动数字化智能化技术与产业深度融合 [21] - 在基础营养领域，公司计划通过产品创新、渠道创新、加强“两油一酪”产品开发和渠道拓展、加强营养科普和品类教育来挖掘潜力、做大市场 [23] - 在功能营养和医学营养领域，公司已围绕骨骼关节肌肉健康、心血管健康等六大方向建立了研发基础，并启动了特医食品专项 [25] - 公司已自主研发了即将上市的高蛋白牛奶，以满足消费者特定的功能需求 [26] - 渠道策略将从深度分销升级为价值深耕，并加强与会员店、零食系统、内容电商、即时零售等增量渠道的合作 [27] - 公司将充分挖掘下沉市场潜力，实现从县域到乡村的深度渗透 [28] - 2026年公司将借助奥运会和世界杯的营销机遇，深化品牌与消费场景的连接，推动品牌效能与销售策略的整合落地 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司面临宏观经济环境和行业周期的严峻挑战，但坚持长期主义，战略上保持定力 [2] - 管理层认为中国消费行业已进入长周期增长阶段，需要更多转向为消费者创造长期价值 [5] - 进入2026年，乳业正受益于政策和市场的双重提振 [19] - 2025年中央一号文件明确提出要多措并举促进乳品消费，发出了支持行业企稳复苏的强烈政策信号 [20] - 中国人均奶类消费量仅为全球平均水平的三分之一，与美国、欧盟差距显著，增长潜力巨大 [20] - 管理层坚信中国乳业仍是一个充满想象力和值得投资的行业 [20] - 行业已探底企稳，复苏趋势明显，去年下半年以来原奶价格和终端零售价均已企稳，功能乳品和固态乳品快速增长，乳品消费结构持续多元化和升级 [21] - 全球行业趋势显示，一旦人均GDP超过1.3万美元门槛，功能营养市场将进入爆发增长期，而中国已连续三年超过此门槛，功能营养市场即将起飞 [24] - 当前中国消费者对优质蛋白的认知日益增强，但市场仍缺乏真正优秀的产品来引领这一趋势 [26] - 消费场景正发生深刻变化，渠道迭代速度更快 [28] 其他重要信息 - 公司库存周转天数和应收账款周转天数同比进一步改善 [6] - 公司制定了2025年至2027年的三年股东回报计划，明确了未来三年每股股息的稳步增长，并维持2024年和2025年的股份回购节奏 [8] - 公司推出了针对乳糖不耐人群的无乳糖软牛奶系列 [9] - 特仑苏沙漠有机产业链推出高端新品“沙金淘辉” [10] - 真果粒年初推出高端定位的“梦盖”鲜椰乳饮品，3月推出行业首款“蒙牛钙”电解质饮料 [11] - 冠益乳新推出的“超活菌罐”产品在2026年初上市，打破了新品首日销售纪录 [12] - 公司与星巴克、霸王茶姬等2B业务合作，带动销售突破 [13] - 公司建立了首个范围三碳排放计算模型，强化了供应链碳管理基础 [18] - 公司已连续五年成为恒生可持续发展企业指数成分股，MSCI ESG评级维持在AA级，并入选标普全球《可持续发展年鉴》 [19] - 公司自研的控糖益生菌Lc19登上国际顶级学术期刊，并在几个月后推出了首款应用该菌株的产品 [25] - 权威第三方数据显示，公司在米兰冬奥会期间的数字品牌资产排名位居第一 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的会议记录，本次财报电话会议未包含问答环节的文本内容。