行业与公司 * 纪要涉及的行业为白酒行业[1] * 纪要涉及的公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒[2] 核心观点与论据 * 行业最差时点已过，开始弱复苏，行业压力最大的时候已经过去[1] * 论据：26年春节面临需求不确定、禁酒令影响、高基数、茅台批价下跌等多重压力，但最终表现好于悲观预期[1] * 论据：经过春节压力测试后，头部企业战略战术开始明确[1] * 价格趋势是景气度风向标，预计第二季度开始企稳向上[1] * 论据：茅台批价在节后稳定在1500元以上[1] * 论据：五粮液预计后期也将恢复价格[1] * 对贵州茅台一季度经营充满信心[1] * 论据：26年第一季度有接近400万用户在i茅台平台买到产品，其中26年1月为145万用户[1] 其他重要内容 * 当前行业复苏的斜率尚不确定，但已没有必要继续悲观，重点转向关注优秀企业兑现阿尔法能力[1] * 明确推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液四家公司[2]