行业与公司 * 碳酸锂行业及锂矿上市公司[1] 核心观点与论据 * 碳酸锂价格中枢预期上移至每吨18万至20万元以上[1][4] * 需求端驱动：储能领域全年乃至2027年上半年维持高增长 海外动力电池需求爆单 推动2026年第二季度排产计划出现环比和同比上修[1][3][4] * 供给端扰动：江西枧下窝锂矿复产推迟至2026年下半年 津巴布韦可能收紧锂产品出口政策（其供应量约占全球10%） 澳大利亚柴油储备紧张（仅一个月储备）可能影响矿山运营[1][4] * 库存低位：当前国内碳酸锂库存低于10万吨 处于历史低位[1][4] * 锂矿股投资机遇大于风险 当前估值仍被低估[2][6] * 上涨逻辑：由锂电板块爆发驱动 核心催化剂为持续高企的油价长期利好新能源 海外新能源车需求爆单推动产业链上修订单[2] * 估值与弹性：当前市场对锂矿股的估值仍计价每吨15万元的碳酸锂价格预期[1][6] 若均价升至18万元 盛新锂能等标的市值弹性空间达30%以上 若升至20万元 弹性空间有望达50%以上[1][6] * 市场预期发生转变 从“贸易商逼空”转向“真实需求驱动”[1][3] * 2025年第四季度后 碳酸锂价格从每吨11万元持续上涨至17万余元 但当时市场认为上涨源于贸易商逼空[3] * 2026年2月后 随着比亚迪等企业在海外市场需求爆单 市场开始大幅上修动力电池订单预期 强化看涨情绪[3] 其他重要内容 * 具体公司关注点： * 盛新锂能：2026年权益产量约4.5万吨 是测算市值弹性的主要标的[6] * 川能动力：李家沟锂矿已满产（日处理原矿3,000至4,000吨） 2026年起贡献碳酸锂利润 结合风电业务现金流 具备高业绩弹性[1][7] * 其他值得关注的公司：大众矿业 国城矿业 中矿资源 赣锋锂业 天齐锂业[6][7] * 碳酸锂价格历史走势：自2025年八九月份低点开始反弹 最初由超预期的储能需求驱动[3]