2025年业绩与战略复盘 - 2025年公司总收入为1339亿元人民币，同比增长10.4%，创近四年最好表现 [2] - 公司战略从依赖5G运营商业务转向“连接+算力”双轮驱动，收入结构从“7-2-1”转变为“2-1-1” [2][3] - 网络业务（基本盘）收入为629亿元，同比下降10.6%，占整体收入比重首次跌破50% [21] - 算力业务收入同比增长150%，占整体收入比例近25%，成为新增长引擎 [3][20] - 家庭及个人终端业务中，家庭终端年发货量突破1亿台，FTTR累计发货超3000万套，手机收入实现双位数增长 [4] 2026年业务展望与经营策略 - 公司提出2026年度主题词为“和合兴业，提质增利”，旨在优化资源配置、提升经营质量 [5] - 网络业务：坚持“稳存量、提格局、保盈利”，国内紧抓“十五五”政策，海外精耕细作，并全面推进产品AI化升级 [4] - 算力业务：目标“打造全栈能力，平衡规模盈利”，以“芯片+生态”为核心，深耕运营商和互联网市场 [4] - 家庭及个人终端：强化融合创新，坚定2C转型，推进“AI原生手机+游戏手机”布局 [5] - 国际市场：2025年收入441.6亿元，同比增长12.4%，占收入约33%。2026年将坚持全球化布局，应对复杂环境 [32] AI战略与竞争优势 - 公司提出“All in AI”（战略基础）和“AI for All”（使命担当）的战略理念 [8][9] - 构建从核心能力、基础设施、能力平台、应用到终端的全栈AI解决方案 [10] - 核心能力层：旨在成为国产AI开放生态主导者，通过自研芯片、基础软件和正交互联架构构建能力 [11] - 基础设施层：提供涵盖超节点、智算服务器、存储、液冷能源等的TCO最优解决方案 [12] - 差异化优势：拥有41年ICT全栈全域技术积累；架构设计领先（如正交互联架构）；家庭终端年发货超1亿台的市场基础；以及覆盖180+分支机构的全球化交付能力 [16][17][18][19] 技术前沿布局 (6G与空天地一体) - 6G被定义为智能的、空天地一体化的系统，公司自2018年投入预研，目标2030年商用 [23][24] - 在6G领域已形成超30项关键技术及10余项核心创新成果，并深度参与全球标准化 [25] - 空天地一体方面，公司聚焦卫星载荷（星载基站、核心网）研发，利用自研5G/6G芯片实现低成本替代，并已布局端到端解决方案 [27][28] 手机业务发展 - 2025年手机收入实现双位数增长，聚焦“AI+游戏”赛道 [29] - 与字节跳动联合推出努比亚M153豆包手机助手技术预览版，并正合作研发新一代豆包AI手机 [4][29] - 应对存储涨价：通过加强国产化替代、与运营商建立“终端+套餐”联合运营模式（2025年运营商渠道手机营收同比增长超30%）等策略 [28][29] - 游戏手机细分市场：红魔保持全球高端电竞手机销量第一；nubia Neo系列在200-400美金价格段实现300%同比增长，出货近百万台 [29] 财务与市值管理 - 2026年利润展望：受国内运营商投资下降（预计降9%至2596亿元）、收入结构变化（高毛利网络业务占比下降）等因素影响，公司净利润存在压力，但力争实现稳定盈利水平 [35][36] - 毛利率：网络产品毛利率保持稳健（国内运营商网络毛利率接近50%）；算力产品通过提升自研比例等措施逐步改善毛利率；家庭及个人终端毛利率面临存储涨价等挑战 [35] - 市值管理：根本在于做好经营，同时保持现金分红政策一致性，并计划在2025年12月发布的回购方案（12个月期限内）完成股份回购 [36]