行业与公司 * 行业：全球新能源汽车行业，重点关注中国车企的海外扩张 * 公司：比亚迪、吉利、零跑、奇瑞、长安、上汽 核心观点与论据 全球市场增长潜力 * 全球新能源汽车渗透率仅约10%，未来增长空间巨大[1] * 剔除中国、美国及日本市场后，全球汽车市场容量约3,800多万辆，若远期新能源渗透率达30%以上，市场规模可达1,200万辆以上，较当前有3至4倍提升空间[2] * 欧洲计划在2025年至2028年间将新能源渗透率提升至38%左右[4] 中国车企的角色与份额 * 2025年中国新能源汽车出口量约240万辆，预计2026年达350万辆，占全球EV和PHEV市场约40%至50%的份额[2] * 未来中国车企有望占据全球新能源市场60%至70%的份额，较当前有2至3倍增长空间[2][3] 市场需求新趋势 * 受中东局势及油价上涨影响，全球新能源汽车需求显著增长[2] * 东南亚地区新能源车型线索量增长4至5倍，环比增量提升40%至50%[2] * 大洋洲（如澳大利亚）线索量翻3倍，订单增长超50%[2] * 欧洲市场订单也实现了20%以上的提升[2] * 油价上涨凸显电动车成本优势：在欧洲，燃油车每百公里使用成本约14欧元，电动车仅为5至6欧元[1][4] 比亚迪的海外表现与目标 * 全球出口目标：2026年目标从150万辆上修至150-160万辆[1][3] * 东南亚市场：2025年市占率约4%至5%，2026年目标出口50-60万辆，市占率目标提升至7%至8%[1][3] * 大洋洲市场：2025年出口量约6万台，2026年3月单月销量近1.5万至2万辆，可能已超过丰田，2026年目标销量10万辆以上[1][3] * 欧洲市场：2025年销量30万辆，2026年内部目标45万辆，冲刺目标50万辆以上[4] * 盈利能力：部分海外区域单车盈利约4万人民币，海外业务毛利率从前年8%提升至去年18%，预计2026年达24%至25%[1][4] * 欧洲计划：2026年计划投放腾势Z9 GT等新车型，并建设2000台超充网络[4] 吉利等其他中国车企的海外布局 * 东盟市场：2025年出口量（含燃油车）约10万辆，2026年目标15万辆以上[3] * 欧洲市场：2026年目标销量15万辆以上，渠道计划从70多家扩展至200多家[1][3][4] * 车型目标：银河系列2026年出口目标约3万台，领克品牌计划出口约3万辆[1][3] * 奇瑞、长安、上汽等企业也在积极拓展海外市场，但在东南亚仍以燃油车为主[3][4] 投资价值与市值展望 * 当前整车企业的核心定价逻辑主要基于海外出口业务[5] * 基于远期全球新能源渗透率达30%的假设[5]： * 比亚迪：若占据40%以上份额，对应约400万辆销量和1,000亿级别利润，市值空间看至1.5万亿[1][5] * 吉利：若占据20%至30%份额，对应150万至200万辆销量和约300亿利润，市值空间看至4,000亿以上[1][5] * 零跑：若能实现30万至50万辆销量，长期具备冲击千亿以上市值的潜力[1][5]