行业与公司 * 报告由摩根士丹利研究部发布，主题为“美国消费者脉搏调查”，追踪美国消费者行为、态度和展望 [1][3] * 调查覆盖美国约2000名16-75岁的消费者，于2026年3月19日至23日进行，为第74次调查 [1][150] 核心观点与论据 1. 消费者情绪与宏观担忧 * 通胀担忧回升：57%的消费者将物价上涨列为担忧事项，高于上月的55%和两个月前的53%，但低于去年同期的60% [5][44][48] * 政治环境担忧持续：43%的消费者提及美国政治环境为担忧事项，与上月的41%和去年同期的44%基本持平 [5][44][48] * 地缘政治冲突担忧显著上升：33%的消费者对此表示担忧，较上月的22%大幅上升 [5][44][48] * 消费者信心恶化：美国经济展望的净信心指数（预期改善比例减去预期恶化比例）降至-17%，低于上月的-7%和去年同期的-13% [44][73] * 家庭财务展望净信心指数从+18%降至+12%，与去年同期持平 [44][76] * 对关税的担忧加剧：37%的消费者表示“非常担忧”，高于上月的33% [60] * 担忧点存在收入差异：高收入消费者（15万美元以上）对通胀和政治环境的担忧并列第一，低收入消费者更关注支付房租/抵押贷款和管理债务的能力，高收入消费者则更担忧投资损失 [53][54][57] 2. 消费者支出意图 * 短期支出展望稳健：下个月净支出展望为+18%，高于上月的+15%和去年同期的+16% [44][104] * 长期支出展望趋于谨慎：非必需消费支出展望走弱，其中服装类净支出展望为-16%（上月为-5%），国内旅行-11%（上月为0%），国际旅行-14%（上月为0%） [44][114] * 支出削减优先级：若价格上涨，消费者最可能削减的类别是外出就餐（18%列为首要削减项，40%列入前三），其次是旅行、服装和电子产品 [67] * 汽油支出：因油价上涨，16%的消费者将汽油列入削减开支的前三类，高于2025年10月的9% [68] * 类别支出差异：近期，必需品（如食品杂货、汽油、家居用品）支出意向保持净正值，而消费电子、电脑、酒类等非必需品类支出展望相对疲弱 [109] * 活动参与度：外出就餐参与率为69%，但净参与展望为-6% [117] 健身房参与率为29%，净参与展望为+32% [118] 在线非食品购物参与率为66%，展望持平 [121] 3. 人工智能采用情况 * 工作场所AI使用持续扩大：31%的受访雇员将AI用于工作任务，高于年初的28% [5][13][138] * 使用频率：约一半消费者每周至少使用一次AI [7][132] 白领雇员每周使用AI的比例为68%，蓝领为44% [13][133] * 使用场景差异： * 个人使用：主要用于学习/研究新话题（43%），其次是搜索食谱（28%） [6][11][137] * 工作使用：主要用于文本写作/编辑（66%）和信息搜集（61%） [17][141] 白领更倾向于将AI用于写作/编辑和数据分析 [5][17] * 工作场所AI担忧： * 数据隐私是最普遍的担忧（38%），其次是AI生成内容的准确性（37%），白领对准确性的担忧更高（46%） [5][19][145] * 工作安全/岗位替代是相对较小的担忧（30%） [5][19][146] * 25%的受访者表示没有担忧，蓝领中这一比例略高（27%） [5][19][145] 4. 报税季与退税使用 * 预期退税金额：46%的消费者预计今年退税将比去年多，18%预计更少，32%预计持平 [23][101] 高收入消费者更可能预期获得更大退税 [23][102] * 退税使用计划： * 约一半消费者计划将至少部分退税用于储蓄，与去年一致 [5][26][97] * 三分之一计划用于偿还债务，与去年持平但低于2023-2024年水平 [5][27][98] * 约30%计划用于日常采购，低收入消费者中这一比例显著更高（37%） [5][27][98] * 高收入消费者更可能将退税用于旅行、家居装修或股票投资等非必需类别 [29][98] 5. 家庭储蓄与财务状况 * 平均储蓄储备：相当于5个月支出，与上月持平，略高于至今平均的4.6个月 [90] * 储蓄储备存在显著收入差异：高收入消费者平均储蓄约8个月支出，中收入约5个月，低收入约3个月 [91] * 债务与住房支付担忧：23%的消费者担忧偿还债务能力，20%担忧支付房租/抵押贷款，与上次调查基本一致 [49] 其他重要内容 * 调查方法：在线调查，总样本误差范围为±1.8%（90%置信水平） [150] * 免责声明：摩根士丹利可能与其研究覆盖的公司有业务往来，存在潜在利益冲突 [4][41] * 报告性质：该研究仅为投资决策的单一考虑因素，不构成个人投资建议 [4][41][177]