涉及的行业与公司 * 行业：中国医疗保健行业，具体聚焦于中国生物科技板块 [1][62] * 公司：报告覆盖了广泛的中国医疗保健行业上市公司，包括生物科技、制药、医疗器械、医疗服务、医药流通等子行业的多家公司，具体名单详见报告中的行业覆盖列表 [62][64][66] 核心观点与论据 估值动态 * 中国生物科技板块估值在2026年3月初因宏观不确定性而大幅下降，平均2030年预期市销率从2月底的约3.5倍压缩至月初的约3.0倍 [2] * 企业价值与销售额比率呈现相似走势，从约3.1倍降至月中约2.7倍 [2] * 至3月底，估值出现反弹，2030年预期市销率和企业价值与销售额比率均恢复至约3.5倍和约3.1倍，接近2026年1月初水平 [2] * 尽管有所反弹，但两项估值指标仍远低于2025年第三季度的高点 [2] 流动性动态 * 板块流动性在3月底趋于稳定并温和复苏，生物科技股相对恒生指数的14天换手率在2月约为5%，至3月下旬达到约6%，接近1月水平 [3] * 当前流动性水平仍低于2025年第三季度12%至14%的高位 [3] * 流动性回升可能预示着在月初估值回调后，板块正在构筑底部，同时资金轮动至被认为对宏观冲击更具韧性的板块也起到了推动作用 [3] 行业观点 * 摩根士丹利对中国医疗保健行业的整体观点为“具吸引力” [9] 其他重要内容 * 报告为月度更新，主要关注中国生物科技板块的估值和流动性 [2] * 报告包含中国生物科技板块2030年预期市销率的历史走势图 [4][5]，以及基于港股上市规则第18A章上市的生物科技公司流动性指标图 [7][8] * 报告披露了摩根士丹利与所覆盖多家公司存在广泛的业务关系，包括持有超过1%的普通股、在过去12个月内提供投资银行服务、或预计在未来3个月内寻求提供投资银行服务等 [17][18][19][20] * 报告末尾附有详细的行业覆盖公司列表，包括股票代码、评级、评级日期及截至2026年4月8日的股价 [62][64][66]