行业与公司 * 行业：生猪养殖行业 [1] * 公司：未提及具体上市公司，分析基于对全国196家样本养殖企业的监测数据 [2] 核心观点与论据 产能现状与去化趋势 * 2026年3月生猪出栏量环比增长31.07%，同比增长16.93%，供应基数显著高于2025年同期 [1][2] * 2026年3月生猪存栏量同比增长9.11%，基数高于2025年同期 [1][2] * 2026年3月能繁母猪存栏量环比下降0.98%，同比下降2.81%，产能去化持续 [1][2] * 大型规模场能繁母猪存栏环比下降0.99%，速度快于中型场（环比降0.43%），标志产能去化进入加速阶段 [1][3] * 预计到2026年6月，能繁母猪存栏同比降幅可能达5%以上 [3] * 本轮产能去化程度预计弱于2023年，但强于2022年和2024年 [7] 价格表现与市场状况 * 2026年3月全国生猪月均价9.96元/公斤，环比降13.49%，同比降32.46% [3] * 截至4月8日，全国生猪均价跌至8.93元/公斤，创2014年以来新低 [1][3] * 预计现货价格底部将出现在4月下旬，均价可能进一步降至约8.6元/公斤 [1][3] * 2026年3月全国7公斤仔猪均价308.86元/头，环比降14.25%，同比降37.44% [3] * 3月下旬及4月，北方7公斤仔猪主流价190-220元/头，按280元/头成本计，头均亏损60-90元，旺季亏损罕见 [1][3] * 3月全国生猪交易均重125.61公斤，处五年高位，加剧供应压力 [1][4] * 3月全国134家样本屠宰企业日均屠宰量17.28万头，同比增6.13%，显示低价刺激需求及冻品入库 [4] * 3月全国肥标猪价差平均值0.63元/公斤，环比降31.52%，大猪需求减弱 [4] 未来行情展望 * 预计二季度价格在4月见底后，5-7月将缓慢上涨但涨幅有限 [1][5] * 二次育肥入场将支撑4月底部价格（如使底部维持在8.5元/公斤而非8.0元/公斤），但会透支5-7月反弹空间（如使7月价格仅反弹至10.2-10.3元/公斤而非11.0元/公斤） [1][5] * 行业有望在2026年8月左右恢复盈利，四季度盈利状况好转 [1][5] * 展望2027年，生猪供应理论下降，但母猪生产性能提升（如PSY从25头提至26头）可能抵消部分影响，预计呈现多数时间盈利、少数时间亏损格局 [7][8] * 传统四年猪周期规律淡化，市场更多聚焦年度内产能变化 [8] 成本与资金压力 * 2026年3月生猪饲料均价约2,606.75元/吨，环比上涨4.01% [13] * 饲料价格上涨导致每头猪饲养成本增加约30元 [1][13] * 银行对养殖行业放款谨慎，饲料原料供应商缩短账期，养殖端资金压力剧增 [1][11] 其他重要观察 * 4月份是降低生猪出栏体重的关键时间节点，预计五一前后降体重进程完成60%-70% [1][4] * 5月后气温升高将抑制生猪采食增重，大体重生猪新增供应压力预计减小 [1][10] * 淘汰母猪与商品猪价差缩小，多胎淘汰母猪折扣比例达80%-90%，但淘汰母猪屠宰量和出栏量增加，验证产能加速去化 [8] * 仔猪价格上涨不会影响同期母猪去化趋势，因补栏决策基于对未来（9-11月）仔猪价格低点的预期 [9] * 口蹄疫疫情（主要爆发于牛群）导致生猪调运监管加强（如山东地区），限制跨省流通，影响区域价差 [12] * 春节后屠宰企业冻品入库增加，当前冻品库存率约22%，为2024-2026年三年最高水平，但未及2023年同期体量 [12] * 尚未观察到屠宰怀孕母猪等极端去产能现象，但低等级仔猪（B苗）被淘汰情况增多 [11] * 预计4-5月生猪饲料价格有望下降，减轻养殖成本压力 [13]