行业与公司 * 涉及的行业为光通信行业，特别是AI互联与数据中心领域[1] * 涉及的公司包括光模块制造商（如中际旭创、新易盛等）、OCS交换机供应商（如腾景科技、聚光科技、光库科技）、光纤光缆龙头、光芯片及材料供应商（如源杰科技、天通股份等）、CPO/硅光产业链公司（如罗博特科、杰普特等）[2][7][9] 核心观点与论据 AI驱动需求强劲，光模块需求预期大幅上修 * AI互联向光互联升级是明确大趋势，投资应紧抓光模块龙头及OCS、CPO、光纤等细分板块[3] * 谷歌大幅上修TPU采购量预测，2027年从650万颗上修至1,000万颗，2028年可能上修至3,500万颗，带动光模块需求同步增长[2][3] * 1.6T光模块进入爆发期，预计需求量从2026年的300万只提升至2027年的1,800万只[2][3] * 800G光模块需求稳步增长，预计从2026年的5,000万只提升至2027年的6,000万只[2][3] * NPO光模块需求与TPU配比1:1，预计2027年需求量达1,000万只，2028年可能达3,500万只[2][4] 谷歌OCS交换机需求激增，带动产业链发展 * 谷歌组网方式将以NPO加OCS为主[4] * 谷歌OCS交换机需求量预计从2026年的1.7-1.8万台，提升至2027年的5万台，2028年再次提升至15万台[2][5] 光纤光缆供需紧张，价格全球性暴涨 * 光纤价格上涨为全球性态势，国内外厂商均在提价[10] * 中国G.652D裸光纤现货价在2026年3月达83.4元/芯公里，较1月环比增长165%，同比增长418%，自2025年5月以来累计涨幅超400%[10] * 欧洲市场同类产品价格较1月环比增长136%，同比增长159%[11] * 光棒价格亦上涨，某龙头企业光棒价格已上涨至3,000元/千克[10] * CRU预计2027年全球光纤需求可能攀升至8.8亿芯公里，2026-2027年供需缺口可能扩大至15%左右[11] 芯片短缺成为行业瓶颈，催生CPO等技术趋势 * 当前产业链首要瓶颈是芯片短缺，包括DSP和EML芯片，主要因台积电先进封装产能优先分配给AI芯片[14] * 英伟达战略投资Marvell（投资20亿美元）、Lumentum、Coherent等公司，以锁定DSP与磷化铟产能，保障AI工厂建设节奏[2][13] * 芯片短缺背景下，CPO（共封装光学）产业趋势值得高度关注，其依赖3D堆叠，产业链价值将向晶圆代工和先进封装测试环节转移[14] * CPO、可插拔光模块、NPO和硅光预计将共同发展，短期内CPO难以完全替代传统方案[9] 投资标的梳理 * 光模块核心推荐：中际旭创、新易盛（确定性强、估值合理）[7][9] * 光芯片方向推荐：中际旭创、新易盛、源杰科技、华工科技[7] * CPO/硅光产业链核心推荐：“四重点”（中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信）及“四小龙”（罗博特科、杰普特、炬光科技、至上科技）[2][9][14] * 谷歌产业链标的： * 光模块/光芯片：中际旭创、新易盛、源杰科技、长光华芯、博创科技[7] * OCS：腾景科技、聚光科技、光库科技[2][7] * 液冷方案：英维克[7] * 服务器电源：欧陆通[7] * 光器件：长飞光纤、泰辰光[8] 其他重要信息 * 杰普特存在显著预期差：其对应2027年估值不到20倍，核心看点在于FAU和MPO领域布局，其光通信业务营收2025年约1亿元，2026年有望实现十倍增长，并积极推进CPO产业链[2][9] * 行业重要会议：谷歌Cloud Next大会（4月22-24日）可能发布新一代TPU架构及OCS应用；谷歌I/O大会（5月19-20日）展示AI领域突破[6] * 行业增长逻辑坚实：AI基建需求持续提升（英伟达创始人称2027年看到1万亿美元高确定性需求），光通信产业链与AI集群建设高度相关[12] * 产业关键节点：英伟达等巨头的投资行为表明，2026年可能是光通信产业非常关键甚至转折性的一年[14]