涉及的行业与公司 * 行业: 日本电子元器件行业 [1][4][6][7][8][9] * 公司: 报告覆盖了21家日本电子元器件上市公司，包括TDK、村田制作所、阿尔卑斯阿尔派、日本特殊陶业、广濑电机、名幸电子、京瓷、马步其电机、美蓓亚三美、尼吉康、CMK、日本电波工业、Iriso Electronics、太阳诱电、大真空、滨松光子学、日本贵弥功、Koa、揖斐电 [6][7][10] 核心观点与论据 * 行业核心主题: 重新聚焦于北美智能手机的高附加值元器件及AI计算 [1][6][7] * 预期采用AI计算的设备将普及 [1] * 预计北美智能手机高附加值元器件供应商在2027财年第三季度（F3/27）的收益将超过市场共识 [1] * 投资偏好与个股观点: * 首选股（Overweight）: * TDK（6762）: 首选推荐，因可充电电池和HDD相关产品收益扩张 [6] * 阿尔卑斯阿尔派（6770）: 高性能相机致动器预计从4-6月起开始上量 [6] * 村田制作所（6981）: 高附加值MLCC需求增长及产能利用率提升 [6] * 广濑电机（6806）: 汽车领域收益扩张，通用工业机械业务复苏 [6] * 日本特殊陶业（5334）: 评级为增持 [7] * 评级下调: * 名幸电子（6787）: 评级从增持下调至均配，因高利润增长已基本被市场消化 [6] * 减持（Underweight）: * Koa（6999）、滨松光子学（6965）、日本贵弥功（6997）、揖斐电（4062） [7] * 关键市场与产品动态: * MLCC市场: 016008尺寸的MLCC比0201尺寸小75% [9] * AI/计算基础设施: 超大规模数据中心运营商的资本支出显著增加 [9] * FC（倒装芯片）封装: 预计揖斐电将在NVIDIA的FC封装市场保持近100%的份额 [9] * HDD市场: 分析了按公司和季度划分的HDD市场、HDD磁头市场和HDD电机市场 [9] * 智能手机: 提供了iPhone销售预测及按型号划分的iPhone相机致动器分析 [9] * 财务与估值概览: * 提供了覆盖公司的详细估值与盈利预测比较，包括市盈率（P/E）、企业价值倍数（EV/EBITDA）、市净率（P/B）和净资产收益率（ROE） [10] * 列出了截至2026年4月3日的股价、目标价及上行/下行空间 [7] * 汇总了历史及预测的销售与营业利润趋势 [11][13] * 行业平均估值（基于摩根士丹利预测）: F25e平均市盈率27.7倍，F26e 22.6倍，F27e 18.3倍；平均市净率F25e为1.7倍，F27e为1.5倍 [10] 其他重要内容 * 汇率影响: 分析了日元疲弱环境下电子元器件制造商的外汇敏感性及核心产品竞争力变化 [9] * 区域分析: 提供了按地区划分的销售与生产数据 [9] * 终端市场: 分析了按日历年和季度划分的终端产品市场及主要元器件市场 [9] * 内存价格展望: 包含内存价格展望 [9] * 技术趋势应对: 提及为应对智能手机价格压缩和技术创新放缓所做的准备 [9] * 产能与库存: 包含资本支出、折旧、库存及库存天数、生产与库存等数据 [9][11] * 供应链分析: 提供了MLCC、铝电容以及HDD的供应链分析 [9]