行业与公司 * 报告由汇丰银行全球运输与物流研究团队撰写，主要分析中东冲突对全球运输行业的影响 [1][8] * 涉及的行业包括：油轮运输、集装箱航运、航空运输、干散货运输、港口、物流以及天然气运输 [1][6][8][42][54][63][64][65][66][67][68][70][71][72][74][75] 核心观点与论据 1 冲突升级与关键航道风险 * 胡塞武装于3月28日加入冲突并袭击以色列，增加了红海国际航运遭袭的风险 [2] * 霍尔木兹海峡的过境量仍比冲突前水平低约95%，全球约11%的石油产量目前处于离线状态 [3] * 沙特阿拉伯通过东西管道将石油改道至延布，使其出口量从冲突前的100万桶/日增至超过400万桶/日，占截至3月27日当周中东石油离港量630万桶/日的约63% [3] * 延布石油占过去一周全球海运原油贸易的11%和VLCC需求的30%，随着胡塞武装介入，延布（尤其是运往亚洲的货物）面临的风险上升 [3] 2 石油流动萎缩与燃料短缺风险 * 截至3月27日当周，中东石油离港量降至630万桶/日，而冲突前通常约为2000万桶/日 [4] * 柴油、航空燃油和船用燃料油等成品油出现短缺的风险升高 [4] * 俄罗斯、中国、印度、韩国等多个国家已采取保护主义措施限制出口，以确保国内供应 [4] 3 对油轮运输的负面影响 * 截至3月26日，平均VLCC运价较3月3日的峰值下降了33%，目前仅比冲突前水平高20%，但仍处于超过20万美元/日的高位 [5] * 更多油轮空载航行，自冲突以来全球在途原油量下降了10%，亚洲浮动存储量下降了40% [5] 4 对集装箱航运和航空运输的潜在需求破坏 * 自冲突以来，截至3月27日，集装箱运价（SCFI）上涨了37%，而截至3月23日，空运运价上涨了9% [6] * 由于燃油附加费和运力紧张，机票价格也大幅上涨，特别是在亚欧航线 [6] * 长期冲突引发的通胀担忧可能超过红海航线正常化延迟对集装箱航运带来的任何利好，并导致价格敏感的休闲旅客转向短途航空旅行 [6] 5 各子行业运价与股价表现 * 运价变化（自2月27日以来）：集装箱运价（SCFI）上涨37%，油轮运价（BDTI）上涨88%，VLCC运价（TD3C）上涨115%，干散货运价（BDI）上涨63%，航空货运运价（BAI）上涨20% [12] * 股价表现（自2月27日以来至3月27日）： * 油轮公司：涨跌互现，CSET-H上涨15%，Frontline下跌15% [53][55] * 集装箱航运公司：MOL上涨21%，ZIM下跌13% [56] * 航空公司：普遍下跌，新加坡航空下跌7%，国泰航空下跌13%，中国国航H股下跌30% [58][66] * 机场：普遍下跌，北京首都机场股价下跌24%，上海机场下跌9% [61][75] 其他重要数据与动态 1 关键航道过境量变化 * 苏伊士运河：总过境量较2023年12月水平下降59%，其中集装箱船下降85%，原油和成品油轮分别仅下降10%和19% [2] * 亚丁湾船舶抵达量：总过境量较2023年12月上半月下降54%，集装箱船受影响最大，下降85% [35][41] * 延布港靠港量：自2月27日以来，原油油轮靠港量增加100%，VLCC靠港量增加162% [33][38] 2 石油产品价格与原油价格对比 * 自2月27日以来，汽油（97号）价格上涨158%，航空燃油价格上涨138%，船用燃料油（380 cst）价格上涨95%，而布伦特原油价格上涨70% [14] 3 船舶航速变化 * 自中东冲突以来，船舶平均航速下降了1%，其中集装箱船航速下降幅度最大 [52]